上周五LME工业金属品种间继续分化，其中铜铝呈现弱势震荡的格局，而铅锌则表现偏强。但由于临近中国春节假期，使得海外金属成交量也出现萎缩。目前来看，中国春节假期后的需求前景仍不明朗。尽管在节前实货消费已经减少，但交易商持较为谨慎的态度，以防在一轮疲弱数据后中国央行意外降息。

油价反弹基调未稳

油价连续第二周收高，此前数据显示美国原油钻井平台数量继续减少以及道达尔宣布减产裁员的消息影响，布伦特原油自2015年来首次升穿60美元，此外，由于俄乌的停火协议初步达成，也缓解了西方国家对俄实施制裁的可能性。俄罗斯因财政收入紧缩而不得不抛售原油的举动，被市场预期将有所放松。油价弱势现状已困扰了金属价格许久，此次能在供应端得到缓和，也为金属上涨创造了偏暖的氛围。但由于供应持续涌入市场，预计全球原油供应过剩每日200万桶，油市基本面没有改转，因此我们谨慎看待反弹，油价涨势可能会消退。

美元短期转弱

海外市场方面，美元兑日圆连跌第二日，因美国经济报告再度疲弱，且投资人在三日长周末假期前缩减过多的美元多头仓位。周四美国公布的零售销售恶化初请失业金数据疲弱，而周五美国公布消费者信心数据后，颓势延续。在德国与法国的斡旋下，乌克兰与俄罗斯就15日起全面停火协议达成一致。尽管停火分界线尚未商定，但各方撤出重型武器的协议内容令欧元汇价振奋。德国公布的第四季经济成长数据远胜预期，有助于维持市场对欧元区稳定性增强的感觉，欧元兑美元持稳，创下三周连涨。上述消息对近期美元指数均构成利空影响，并在避险忧虑缓解的情绪下，提振低位金属市场价格。

希腊问题尘埃待定

不过，希腊偿债问题的悬而不决，且进入违约倒计时，仍是拉扯欧元后腿的主线。未来一周对于决定希腊是否仍然留在欧元区内至关重要。欧元区财长们肩负重担，本周一将开会制订一份协议，既要避免希腊债务违约，又能被双方所接受。因此对于相关市场的反弹高度持观望态度。此外，本周投资人将聚集美联储货币政策会议记录，以寻找美联储何时开始升息的线索。

海外矿山停产提振铜价

基本面上， 由于必和必拓上周五表示，旗下位于南澳州Olympic Dam矿区的Svedala工厂出现电力故障，将停产约六个月，预计将在9月底之前全面恢复生产。此次故障预计将导致该铜矿今年产量减少6-7万吨，约占路透预估的今年过剩量22.1万吨的1/4。消息提振铜价大幅走高，上破42000压力位。节前持货商出货换现需求大，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨至贴水180元/吨。沪铜持仓方面，由于春节假期上调保证金比例，上周五沪铜指数出现2.9万手左右的缩减。铜基本面处于春节前静淡周期，无进一步利好消息推动，沪铜持仓量的减少对铜价的拉动效应减弱。

美元指数回落，尽管未脱离高位震荡箱体，但盘中分歧略有加大。总体而言，美元指数仍处强势震荡中。突如其来的停火协议，成了基金属弱势下行中的救命稻草。消息面的利好很快吹响了反弹的集结号，而节前市场消息面清淡，铜价继续保持偏弱震荡，沪铜持仓量继续维持在80万手上面，多空分歧预计将延续至3月份。建议节前多看少动，静待反弹高度的确认。