02.17 浙商早会纪要

贵金属：

1、金价继续小幅回升 希腊谈判不欢而散仍是避险需求之源。金价连续第三个交易日小幅回升，美元走弱并且希腊局势的不确定都是金价获得支撑的因素。周二亚盘开后，金价在1230美元/盎司附近波动。标准银行(Standard Bank)的分析师Leon Westgat表示：“任何希腊局势的进展都会延迟反应，因为周一美国假期休市，而亚洲地区则因为春节假期将至而受到影响。”周一希腊问题谈判传出最新消息，据外媒报道称，希腊政府拒绝了欧元集团草案，欧元集团会议暂停。

2、欧元集团与希腊周一谈判宣告破裂。欧元集团周一围绕希腊问题的谈判宣告破裂，欧元区各国财长已结束今天的会议，此前他们与希腊谈判代表断续进行了总计不到4小时谈判。

3、LBMA：1月黄金交易价值增长4.4% 总交易数下降3.1%。LBMA数据显示，1月黄金交易量较12月有所增加，白银交易量则有下跌。LBMA的报告称，1月黄金交易的盎司数环比增长4.6%至2030万盎司，价值增长4.4%至254亿美元/天，是去年4月以来的最高水平。总的交易数则有所下降，降幅3.1%，不过每笔交易的盎司数增加到5955盎司，是2013年6月以来的最高水平。

4、现货黄金报价1230.45美元/盎司。

交易提示：希腊谈判面临困境，避险需求提升提振金价；当前实物金季节性弱势及美国加息预期是中期利空的驱动因素，操作上建议前期盈利空单少量减持，其余参考1310美元止损持有。白银方面，国内央行释放1600亿元流动性，改善资金面紧张情况，工业需求上春节后季节性需求启动，料抑制金银比价，在总体贵金属熊市下，建议白银盈利空单少量减持后持有，参考18.5美元止损。

有色金属：

1、希腊拒绝欧元区财长提出的援助方案，债务问题陷入僵局。希腊新债务协议谈判突然破裂，希腊新政府称不会接受欧元区要其遵守救助条款的提议，令原本期望能有成果的投资者感到失望。在会议结束之前不久，希腊政府在声明中称，欧元集团的要求是“荒唐的”而且“不可接受”。该结果令投资者对于希腊退欧的担忧进一步升温。

2、中国氧化铝价格下跌，节前交易放缓。据上海2月16日消息，上周中国氧化铝价格下跌，农历新年假期前交易放缓，交易商警告称短期内价格难以回升。国内现货氧化铝价格主要在每吨2,550-2,600元（415-423美元）区间交投，之前区间为2,620-2,700元。市场参与者表示，在江苏省连云港市，上周进口氧化铝报价为每吨2,680-2,710元，大致持平于之前一周，但交投非常稀疏。过去一周，现货市场氧化铝交投非常缓慢，很多交易商已经离场休假，交易热情不高。一大型冶炼厂称，“假日前无人购买，氧化铝价格不得不下跌，多数冶炼厂已经储存足够的氧化铝。”

3、纽蒙特矿业希望印尼延长该公司铜精矿出口许可。据外电2月16日消息，投资者日报（Investor Daily）援引纽蒙特矿业（Newmont）发言人Rubi Purnomo讲话称，该公司已经向能源及矿物资源部递交申请，要求延长精矿出口许可。目前的许可将于3月18日到期。报道称，从2014年9月18日至今年3月18日期间，该公司可以出口350,000吨铜精矿。

4、伦敦金属交易所(LME)期铜周一持稳，此前曾自周五触及的三周高点回落，中国农历新年假期前市场成交量下降。三个月期铝下滑0.6%，收报每吨1,825美元。三个月期锌收报每吨2,151美元。三个月期铅收盘没有成交，买盘最后报每吨1,835美元，下跌0.8%。

交易提示：节前现货成交清淡，国内需求忧虑压制铜价，预计铜价维持震荡，观望为主。锌铝震荡短线思路。

动力煤、焦煤、焦炭、钢材：

1、“神华煤价又降了20元，目前优惠后的大客户价格已经到490元/吨（5500大卡）了。” 2月12日晚间，汾渭能源咨询动力煤分析师曾浩向《每日经济新闻》记者透露了以上信息。截至今日，煤炭业内多方消息已经证实，神华确实在春节前已经启动，神华已推出量大优惠措施吸引下游用户拉煤。而且业内的消息显示，由于此前几大煤企联合挺价，神华市场煤价格已经长期高于市场水平，目前已经遭遇滞销难题。

2、2014年，国内进口铁矿石市场受供大于求影响，价格大幅下滑，预计2015年进口铁矿石市场继续处于供大于求的状态，价格仍将有所下滑，并保持波动态势。国内钢铁消费进入平台期，铁矿石需求增长将放缓。从钢铁生产和消费看：2014年我国粗钢产量8.23亿吨，同比仅增长0.9%。净出口钢材7935万吨，折合粗钢量约8500万吨，全年国内粗钢表观消费量7.38亿吨，同比下降3.4%，钢铁消费进入平台期特征明显。

3、2月16日国内钢材指数（Myspic）综合指数报94.6点，较上一交易日上涨0.01%。春节将近，市场开始休市模式，报价也持续平稳。其中，长材指数报102.39点，较上一交易日持平。今日，全国25个主要市场HRB400（20mm）螺纹钢价格报2518元/吨，较上一交易日价格持平。扁平材指数报87.14点，较上一交易日上涨0.01%。其中，热轧板卷指数和中厚板指数分别较上一交易日持平和上涨0.01%。今日，全国24个市场3.0mm热轧板卷价格报2727元/吨，较上一交易日价格持平。

16日国内动力煤市场中幅下跌，国际动力煤市场小幅下跌，国内进口矿市场维持平稳，国际铁矿石市场小幅反弹；螺纹维持平稳，热轧维持平稳；钢坯市场维持平稳，生铁、废钢市场维持平稳；焦炭、炼焦煤维持平稳。

交易提示：钢材：中国1月汇丰制造业PMI终值为49.7，连读第二个月低于荣枯分水岭，显示实体经济疲弱。现货方面，路商家陆续离场，心态较为稳健，市场成交无量，故价格整体以盘整为主。近期地产销售情况有所改善，经济下行下，货币政策发力，央行降准。螺纹现货疲弱，预期稍好，或维持震荡，观望。

铁矿：前期对中国基建需求的预期过高，实际基建力度被市场炒作放大，钢材需求端，基建对冲房地产仍然存疑。而四大矿山增产格局下，中国高成本矿山能否减产，依然是焦点。目前，15年矿石供给压力仍在。叠加中国争产和需求诸多不确定因素，期价仍将宽幅震荡。

焦炭：国内焦炭市场整体维稳运行，价格仅微幅上涨，成交情况转好，利润下滑使焦企开工率较上月下降，下游钢厂对焦炭需求暂稳，焦企均无库存压力，部分企业基本无库存，低位的开工率及较低的库存对焦炭市场形成一定支撑，但下游钢材市场运行情况依旧不容乐观，资金面紧张使冬储补库力度偏弱，短期内焦炭市场维稳运行为主，后市或将继续走低。逢高抛空。

焦煤：焦煤现货市场平稳运行，价格变动不大，钢厂及焦化厂焦煤库存已回升至一定水平，后市继续补库意愿不强，使前期焦煤企业依据自身话语权较强的涨价行为无法持续。而后市，随着澳洲零关税焦煤的再次冲击，以及山西取消煤焦物流过程中的不合理费用，在钢铁工业产业整合的过程中，焦煤价格或有进一步下行空间。逢高抛空。

动力煤：宏观面，中国经济疲弱依旧，春节效应使工业用电继续减少；需求端，供暖用煤维持高位，但电煤库存较往年同期偏高，库存可用天数24天；中转端，沿海煤炭运价维持低位，秦港锚地船舶数冲高回落，环渤海煤港库存居高难下；供给端，煤炭产量小幅增加，重点煤矿煤炭库存高位；进口量12月大幅增加，1月或大幅减少；消息面，神华降价20元/吨。从整体来看，春节因素使工业用电减少或是2月份的主要矛盾，库存可用天数料重返上升。反弹抛空。

甲醇、LLDPE、PP、PTA：

1、油价连续第二周收高，此前数据显示美国原油钻井平台数量继续减少，而布兰特原油自2015年来首次升穿60美元，但由于供应持续涌入市场，持怀疑态度的市场人士谨慎认为，油价涨势可能会消退。NYMEX3月原油期货合约上扬1.57美元，或3%，结算价报每桶52.78美元。布兰特原油3月合约上涨2.24美元，或约4%，结算价报每桶61.52美元。

2、石脑油日本537.875（-5.5）美元/吨，乙烯CFR东北亚945（5）美元/吨，丙烯CFR中国915（10）美元/吨，PX CFR台湾852（0）美元/吨

3、甲醇现货：国内甲醇市场表现不一。内地方面，临近春节，各地交投平淡，重心暂调整不大。港口方面，随着部分业者陆续退市，场内可售货物有限，且部分业者惜售情绪较高，华东港口日内重心大幅走高，华南则涨幅有限。节前市场参与者已陆续退市，短线难有太大波动，年后仍需关注厂家库存及下游补货等。华东2170-2250元/吨，西北1350-1500元/吨。

4、LLDPE现货：原油大幅反弹，部分区域石化价格调涨，以高压低压为主，市场基本休市，操行不多，对场内报盘关注度不高，报盘有限。华北国产线性主流报9000-9300元/吨，华东线性主流报9150-9250元/吨，华南线性主流报9350-9600元/吨。农膜企业多已放假，整体来看农膜订单情况尚可，部分订单已安排至节后生产，少数大型企业为赶计划尚维持开机状态，因原料行情不稳，企业节前备货不多，原料库存低位，加之原油、乙烯单体上涨，在各环节库存低位运行的情况下，对节后行情形成支撑。

5、PP现货：国际原油大涨，PP成本面走强。但由于节前部分中间商和工厂多有备货，节后高部分货源消化仍需时日，且经过春节这段时间的生产，石化库存有所上升。节后，煤制烯烃货源集中放货，市场供应压力较大，预计节后回归，PP市场短期盘整后仍有下行风险。华北拉丝主流报7700-7900元/吨，华东7750-7950元/吨，华南8000-8200元/吨。

6、PTA现货： 下午华东PTA现货市场平静，市场基本处于休市状态，华东PTA现货商谈参考前期的4550-4580元/吨送到价格。

交易提示：甲醇：原油上涨，且生产企业库存货源过度至贸易商，库存压力减小，支撑价格保持坚挺。此外，临近年底，市场参与者积极性不高，且运输车辆陆续停运，价格继续上涨空间有限，同时考虑到目前为甲醇传统淡季，甲醇基本面依然疲软，因此甲醇多单逢高离场。

L/PP：原油剧烈震荡。石化出厂价格提涨，据悉当前库存压力不大，但市场担忧年后石化库存累积，下游心态不稳，近期出货速度减慢。长假期价石化库存累积是大概率事件，且节后下游开工难以短时间提升，长期供大于求格局难以逆转。期价强势上涨，但缺乏现货配合，短线参与为主。春节假期临近，有留仓者可考虑买9卖5反套操作。

PTA: 原油维持宽幅震荡，成本端影响有待检验。春节期间上下游开工均降至低点，但PX及PTA库存压力仍大，且期货升水现货，期现套利空间已现，中长期来看TA或难改弱势，但春节期间外盘原油不确定性大，操作上建议暂时观望，春节期间不留仓。

橡胶：

1、近期国内天胶走势震荡。山东12800（0），上海12800（0）。

2、外盘CIFRSS3报价收于1720-1740（0）美元/ 吨，马来20号标胶报价收于1460-1470（0）美元/吨。

3、合艾原料市场报价白片58.55泰铢/公斤，烟片63.15泰铢/公斤，胶水45.50泰铢/公斤，杯胶40.00泰铢/公斤涨0.50泰铢/公斤。

4、中石化华东公司丁二烯执行价格5700元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，剩余外销。

5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东9950元/吨（0），顺丁胶BR9000齐鲁石化青岛市场8900（0）。

6、截至2月13日，青岛保税区橡胶总库存较1月底整体上涨幅度达14%，其中增长主要来源于天胶及复合胶。

7、上期所天然橡胶期货仓单报130400（+1090）。

交易提示：原油整体重心上移，合成胶价格上涨。天胶基本面有改善迹象，泰国原料高位，且ANRPC数据显示，1月产量、出口量同比双降，但下游需求低迷不振仍是市场最大利空，下游陆续停工放假。天胶期价震荡偏强，上破14000压力位，但资金大量流出，并且春节临近下游逐步进入休市状态，节前短线参与为主。

豆类、油脂类：

1、CFTC：截止2月10日，美豆总持仓72.68万手，比上周增加1.85万手；基金净空4.11万手，比上周增加1.48万手。

2、国内现货市场基本停滞，昨日广东东莞富之源豆粕3月5日后提货合同2960元/吨，涨20元/吨 。 河北秦皇岛金海豆粕2970元/吨，涨20元/吨，仅少量成交。

交易提示：随着南美大豆的陆续上市，市场供应压力或继续增大，美豆下方关注900-950美分支撑，上方关注1000-1050美分压力；资金方面，CFTC显示基金净空周比继续增加1.85万手至4.11万手。国内豆粕中期仍以偏空思路为主，不过当前预期4月之前国内大豆到港同比减少，加之下游备货，油厂豆粕库存压力不大，不建议留单过节。节前油脂单边观望，后市继续逢高抛空的大思路。

棉花：

1、全国棉花交易市场定于2月16日上市新疆棉竞卖资源5609.055吨，其中新疆库区资源3231.36吨（手摘棉1026.325吨，最低起报价13300元/吨；机采棉2205.035吨，最低起报价13100元/吨），内含兵团棉2032.43吨(最低起报价13100元/吨）；内地库区资源2377.695吨（手摘棉1122.188吨，最低起报价13250元/吨；机采棉1255.507吨，最低起报价13100元/吨）。

2、据统计，截至2月13日印度CCI（印度国有棉花公司）已经收购籽棉折皮棉121.7万吨，占印度新棉上市量的33%。收购量最大的在泰伦迦纳地区，当地的市场价格一直低于MSP，当地产量的76%已经销售给CCI；古吉拉特的交售率为9.5%。

3、因昨日适逢美国美国总统日，美国金融市场休市。美国金融市场将于今日恢复交易。

交易提示：外盘因节假日休盘。新疆地区收购加工基本结束进入销售期，因临近春节，疆棉外运基本暂停，内地加工厂存惜售心理，加上美棉的连日上行，对郑棉合约有所推动，偏强震荡。目前市场上下游对年后行情看法不一。郑棉505合约暂持低位震荡思路，观望或短线。

白糖：

1、随着13日康丰糖业龙塘糖厂顺利开榨，云南省已开榨糖厂增至65家，其中，德宏11家、临沧17家、保山10家、红河5家、玉溪4家、普洱9家、版纳5家以及文山4家。

2、位于圣保罗的咨询公司Archer Consulting主管Arnaldo Correa在电话采访中表示，巴西中南部2015/16年度糖产量料从上年度的3200万吨增至3220万吨。甘蔗种植面积扩大将抵消干旱天气对单产造成的影响。巴西中南部2015/16年度甘蔗产量将从上年度的5.7亿吨升至5.737亿吨。其表示，巴西干旱天气的整体影响尚未体现在产出预测中。

3、因昨日适逢美国总统日，美国金融市场休市。美国金融市场将于今日恢复交易。

交易提示：外盘因节假日休盘。目前已有加工厂提前收榨，市场预估产量或将下调，1月白糖销售数据尚可，利好市场。但内盘强于外盘，进口利润继续压制白糖上涨空间，节前加工厂报价减少，前期多重因素共振效果逐渐消退，资金面仍然偏多。从基本面分析白糖中长期看涨。郑糖505合约上方压力位5200，暂观望。