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通缩隐忧难消节前降息呼声再起

降准的“靴子”落地不久，近期市场中降息的预期再度升温。分析人士认为，1月经济数据不佳，国内经济下行压力较大，央行货币宽松政策需要再加码，以应对通缩压力。

上周五，央行公布的1月社会融资规模为2.05万亿元，不及预期的2.1万亿元。与此同时，1月人民币新增贷款增加1.47万亿元，创2009年6月以来新高，但M2增速仅有10.8%，增速创1996年12月以来的新低，显示出进一步货币宽松的必要性。

在货币政策宽松呼声再起的同时，市场上也出现了一些不同声音。有机构人士认为，1月国内社会融资规模2.05万亿元并不少，而M2增速较低一方面反映了目前经济活跃度下降、内生动力趋弱，另一方面也与M2统计口径调整有关。

其实，1月M2数据的低迷，很大程度上是因为人民币表现偏弱引发资金流出。昨日，人民币汇率中间价报6.1273，午盘人民币即期汇率再度上演过山车行情，前期迅速上涨至6.2313附近，稍后回吐涨幅，跌至6.2472，盘中最大跌幅达1.99%，逼近2%的跌停板。市场人士认为，昨日人民币汇率的表现与强烈的降息预期不无关系。

一德期货首席经济学家郭士英认为，在人民币贬值的情况下，境外资金流出值得担忧，但更应重视国内经济面临的潜在风险，“我们有强大的外汇储备，可以应对境外资金流出的风险，但是国内经济增速放缓，尤其是实体经济的资金压力仍较大”。

在这样的背景下，春节前降息的消息频频传出。如果传言成真，那么意味着新一轮降准、降息周期将开启。

“未来一旦降准、降息轮流使用，货币政策将全面宽松。”郭士英分析，总体来讲，降息对股市的提振作用可能会比较有限，因为降准、降息主要是为了防止通缩以及经济“硬着陆”出现。如果实体经济不能从中受益，那么一些企业的债务风险仍可能会随时爆发。股市当前的走势也反映了市场的这种忧虑。

责任编辑：顾鹏飞

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