【行情综述】

节前最后一个交易日符合市场预期，今日两市高开高走，沪指盘中一度涨逾1%，截至收盘，沪指涨0.76%报3246.91点，成交金额2633亿元；深成指涨1.06%报11718.56点，成交金额2493亿元。

【市场资讯】

经济、政策方面：

中金公司梁红：A股迎来拐点正能量 银行股估值最便宜。

与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。1月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.8%，最低为下降10.5%。中投顾问房地产行业研究员韩长吉在接受《证券日报》记者采访时表示，不动产登记制度的建立对楼市的短期影响可能不会太明显，在《条例》实施过程中，可以预料还将遇到很多阻碍，因此对楼市短期影响不大。“《条例》正式实施将对楼市发展预期有影响。”韩长吉表示，目前楼市面临去库存的考验，此时实施《条例》对房企而言可谓是“雪上加霜”

《关于全面深化公安改革若干重大问题的框架意见》提出，扎实推进户籍制度改革，取消暂住证制度，全面实施居住证制度，建立健全与居住年限等条件相挂钩的基本公共服务提供机制。2015年将是我国推进户籍改革的关键一年。当前，我国劳动力资源结构性矛盾越来越突出，稳定优质劳动力资源供给将成为今后一个时期影响经济社会发展的重大战略问题。而居住证持有者若享受户籍权利，并逐步实现教育、养老等基本公共服务平等化，将有利于实现劳动力资源有序流动，推动城乡一体化。

国家发改委发展规划司司长徐林14日表示，从实现“十八大”提出的两个“翻番”的要求来看，如果2015年GDP增速实现7%，“十三五”期间的年均GDP增速必须达到6.56%。此前有消息称今年GDP目标将下调至7%左右，为十一年来最低。“十三五”期间GDP的底线是6.5%左右。因此财政政策可能转变为偏积极。

《经济参考报》日前从权威人士处获悉，国企改革的顶层方案经过数轮讨论和修改，有望在两会后出台，国企改革混改门槛将进一步放宽，竞争性领域所有制资本参与的股权比例限制也将进一步放宽。

中国承建巴基斯坦六座核电站。内陆核电项目重启进入倒计时，核电规划每年建6座，阿根廷、巴基斯坦核电订单已确定，另外核电央企重组加速，核电建设速度加快和数量规模大增预期上升。

流动性方面：

央行2月13日公布，1月份人民币贷款增加1.47万亿元，同比多增2899亿元，1月末，广义货币(M2)余额124.27万亿元，同比增长10.8%，创有纪录以来新低。社会融资和M2增速双双创历史新低意味着未来经济和CPI仍将承受下行压力。在货币增速持续回落，而汇率不敢大幅贬值的情况下，加上货币市场利率偏高导致实际利率维持高位，货币条件越来越紧。预计未来货币政策会有更进一步的放松举动来提振经济。

2015年偏股基金募资规模超过850亿，带来增量资金。

对于近期资本流出趋势，外管局表示系“藏汇于民”，未来跨境资金继续双向振荡；

截至2月11日，两融余额今年以来合计增长超过1500亿元。近几日，随着市场情绪回暖和指数重现慢牛节奏，两融余额再现日增百亿元的快速扩张态势。总体来看，融资融券已成为A股市场参与者重要工具。只要牛头不转向，两融规模就有望保持攀升。

2月11日，央行发布通知，在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作(SLF)形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构SLF。

央行上周公开市场实现净投放2050亿元，单周净投放资金规模也创下2014年1月以来单周净投放量的新高。

市场方面：

《证券日报》报道，中国结算2月12日公布的数据显示，2015年1月份，QFII新开立了15个A股账户，其中，沪市7个，深市8个。这也是QFII连续第37个月有新开A股账户。至此，QFII新开立的A股账户总数达839个。与此同时，中国证券投资基金业协会发布的调查报告《2015基金市场发展与政策展望》显示，有85.2%的QFII机构看涨上证综指。在QFII不断开立A股账户的同时，获批的数量也在不断增加,QFII总数达到了277家。在此背景之下，一举一动备受市场高度关注的QFII席位也频频出现在大宗交易平台上。据《证券日报》市场研究中心统计显示，2月份以来截至上周五，中信证券股份有限公司总部(非营业场所)、中金公司厦门莲岳路证券营业部、中金公司深圳福华一路证券营业部、中金公司上海淮海中路证券营业部、瑞银证券上海花园石桥路证券营业部等5家“QFII大本营”共计出手手29次，累计买入金额达80.90亿元，累计成交量为60504.25万股。 值得注意的是，与QFII积极开户不同，社保基金依然按兵不动，没有新开A股账户。这一状态已经延续了半年之久。

3.7万亿美元长线欧洲基金有望大幅加仓沪港通：作为欧洲仅存的大公国卢森堡，凭借优惠的税收以及便利的市场通道，目前管理的全球基金资产总额高达3.7万亿美元。3月份，香港及内地监管层或将专门针对欧洲监管机构担忧的问题进行阐释。

近期有传闻注册制的推进速度会加快，注册制对A股市场是变革性的影响，对于估值较高的中小盘股也可能产生巨大冲击。

香港交易所行政总裁李小加表示，深港通很大可能将于今年下半年开通，随着沪港通及深港通相继开通，相信A股纳入MSCI全球指数今年会有非常明显的进展。

【操作建议】

中金公司梁红：A股迎来拐点正能量 银行股估值最便宜。国企改革混改门槛将进一步放宽，竞争性领域所有制资本参与的股权比例限制也将进一步放宽。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。1月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.8%，最低为下降10.5%。社会融资和M2增速双双创历史新低意味着未来经济和CPI仍将承受下行压力。在货币增速持续回落，而汇率不敢大幅贬值的情况下，加上货币市场利率偏高导致实际利率维持高位，货币条件越来越紧。预计未来货币政策会有更进一步的放松举动来提振经济。央行上周公开市场实现净投放2050亿元，单周净投放资金规模也创下2014年1月以来单周净投放量的新高。2015年偏股基金募资规模超过850亿，带来增量资金。对于近期资本流出趋势，外管局表示系“藏汇于民”，未来跨境资金继续双向振荡； 2015年1月份，QFII新连续第37个月有新开A股账户。QFII较集中的证券营业部2月份共计出手手29次，累计买入金额达80.90亿元，累计成交量为60504.25万股。值得注意的是，与QFII积极开户不同，社保基金依然按兵不动，没有新开A股账户，这一状态已经延续了半年之久。近期A股强势震荡，牛市格局尚未改变。