耶伦本周登场美国GDP恐令市场大跌眼镜

上周五希腊终于和国际债权人就债务谈判达成了协议，这也大大改善了市场情绪。本周，希腊将于周一递交改革措施名单，相关机构将评估相关名单是否足够广泛，希腊债务事宜风险仍将是市场关注的主线之一。与此同时，美联储主席耶伦将成为本周焦点人物，她将在周二和周三于参众两院做证词。此外，美国四季度GDP面临被下修的风险，美元指数恐将受到考验。市场还将迎来欧元区、日本及英国GDP数据，还有美国耐用品订单等一系列重磅数据。

希腊获得喘息之机真正的“较量”才刚刚开始

上周五，希腊终于和其债权人就债务谈判达成了协议，这也让欧元区各国紧绷的神经终于稍晚缓和了一些。不过，如果你认为希腊债务风波就此平息？那么你就错了。

欧元区19个成员国的财长们在布鲁塞尔的会谈在周五晚间结束，各方同意将希腊救助协议延长4个月，希腊则承诺会满足特定条件，为敲定长期救助协议赢得时间。

在上周，希腊和欧元区财长两次试图达成共识，但均以失败告终。为了给长期协议赢得更多时间，以总理齐普拉斯为首的希腊政府不得不转变态度，同意延长当前援助协议。

新达成的救助协议将为国际债权人和希腊解决债务问题争取更多时间。3月底前，希腊原需要支付总计约100亿欧元债务，延长救助协议令其得以喘息。

同时，债权方则似乎在财政盈余问题上取得进展。新的公告要求希腊维持基本财政盈余与2012年11月欧元集团公告一致，但措辞留下一点空间。2012年的公告要求基本财政盈余占GDP的4.5%。

不过，该份援助协议的延长是“有条件的”，希腊必须在周一提交将采取的措施清单。而随后的周二，国际债权人将向希腊告知审核情况，理论上其结果有二：债权人接受希腊方案，继续救助希腊；不接受，20日的妥协方案失效。

希腊财长瓦鲁法基斯(Yanis Varoufakis)声称，希腊是基于所有欧洲人的利益才做出让步的。不过，他否认同意继续执行紧缩政策。

瓦鲁法基斯还警告称，“如果我们的改革举措得不到债权人的支持，那么此前达成的共识将夭折。”

希腊总理齐普拉斯则表示，该国与欧元集团达成延长救助期限协议使其“走出痛苦的救助和紧缩”，但在摆脱债务危机过程中仍然面临很多困难。

齐普拉斯在向全国发表的电视讲话中说，希腊20日与欧元集团达成的协议使其“赢得了一次战斗，而不是一场战争”，未来的路依然漫长而艰难。

市场分析人士指出，过渡协议使希腊暂时避免了资金短缺和退出欧元区的危险，但协议规定的时间表和开出的条件使齐普拉斯很难实现其原有的政策目标。

对于欧元而言，希腊债务谈判的短暂延期也令欧元/美元暂时稳住了阵脚，汇价周一(2月23日)亚市盘中窄幅震荡于1.1380附近。但是如果周二国际债权人不接受希腊的措施清单，这或令欧元再度面临下行压力的风险。

耶伦将于两院做证词女王此番是否会震惊市场？

希腊问题将继续吸引市场的目光，但美联储主席耶伦很可能将会抢去该事件的风头，她将在周二和周三于参众两院做证词。耶伦将阐述经济前景预期并回答质询。此外，参议员Rand Paul有关审计美联储的提案也有可能成为话题。

回顾上周的美联储会议纪要，意外透露出了偏于鸽派的论调。纪要显示，许多美联储官员倾向于将零利率维持更长时间，对取消“保持耐心”的措辞持谨慎态度。这也让市场开始担心，耶伦是否会再度露出“鸽派女王”的本色。

不过，摩根大通(J.P. Morgan Chase)提醒投资者，要小心耶伦在证词中给出“是时候开始加息了”的信号。在1月货币政策例会纪要内容流露鸽派姿态后，市场人士甚至认为2015年美联储将难以加息。会议纪要给出了两种选项：更早启动加息周期，但之后以节奏稍缓的节奏收紧政策；或者相对较晚启动加息，之后以较快的速度上调利率。

摩根大通经济学家James Glassman表示：“他们可能认为更早加息造成的‘市场破坏’相对较少。”

同时，市场还需要关注耶伦对于强势美元汇率的态度。Action Economics的首席经济学家Mike Englund表示：“谈论美元强势对于经济的负面冲击是美联储不愿踏入的禁区。”

Alpha Economic Foresights的首席经济学家Brian Bethune称，美元强势让原本低落的通胀形势越发每况愈下，同时对经济增长形成负面影响，并蚕食企业利润率。“一些企业巨头正‘磨刀霍霍’计划削减雇员成本。”

法国农业信贷银行则指出，“当前美国经济数据强势与美联储纪要最新传递的信息有出入，参院银行业委员会可能提供耶伦以澄清政策立场的绝佳机会。”

各国GDP展开PK 美国GDP增速下修恐将超出预期

除了希腊事件的进展和耶伦于两院做证词之外，本周金融市场还将迎来欧元区、英国和美国GDP等一系列的重磅经济数据。

其中，最为令人关注的无疑是美国4季度GDP修正值年化季率。从市场预期中值来看，美国第四季度实际GDP修正值年化季率或将下修至增长2.1%，初值增长2.6%。

美国4季度GDP恐遭下修并非空穴来风。近期公布的美国12月贸易帐、批发库存纷纷疲软(库存、以及贸易对经济产出中占比较大)，进一步暗示本月稍晚公布的美国四季度国内生产总值(GDP)将遭到下修，且从投行的预期来看，下修的幅度恐超过投资者的心理预期。

美国商务部(DOC)之前公布的数据显示，由于油价下滑拖累石油库存价值，美国12月批发库存月率仅仅增长0.1%，创2013年5月以来最小单月增幅。

库存是导致国内生产总值(GDP)发生变化的关键成份。用于计算GDP的成份之一，扣除汽车的批发库存较前月也仅增长0.1%。

数据公布之后，有投行就将美国四季度GDP预期下调至1.6%至1.7%，不仅远低于初值的2.6%，而且较三季度5%的增速低了有七成之多。

如果，美国第四季度实际GDP下修幅度超出市场预期，恐将对于美元指数走势造成负面影响。同时，这也可能加剧市场对于美国一季度GDP数据的担忧。