今年库存仍将持续增加，但对油价的压制作用将减缓

EIA估计，2014年全球原油及其他液体燃料日均消费量增加了90万桶，至9210万桶。报告预计，2015年和2016年全球原油及其他液体燃料日均消费量均将增加100万桶。2014年全球原油消费占实际GDP的比重为2.7%，预计今明两年将分别增至2.8%和3.2%。

俄罗斯的原油需求将减少

非经合组织国家依然是全球消费的主要推动力，EIA预计，今明两年非经合组织国家的日均消费量增速将分别为80万桶和110万桶，两者均低于2014年120万桶的水平。报告预计，今明两年中国的日均消费量均将增加30万桶，低于2014年40万桶的水平。受到制造业指数下滑的影响，去年下半年中国经济增速出现下滑。尽管如此，中国依然是非经合组织国家消费增速的主要来源。由于其国内经济的下滑，预计俄罗斯的原油需求将减少，进而导致未来两年内整个非经合组织的消费增速低于2014年的水平。EIA预计，今明两年俄罗斯的日均消费量均将减少20万桶。

2014年，经合组织国家的日均消费量减少了30万桶，EIA预计，2015年日均消费量将增加20万桶，2016年则下降10万桶。2014年，日本及欧洲几乎占据了消费量下滑的全部，并且，在2015年及2016年的两年内这一趋势仍将延续，但下滑幅度低于2014年。美国成为经合组织国家需求增速的主要动力，预计今明两年的日均消费量将分别增加30万桶和10万桶。

美国依然是非欧佩克国家供应增长的主要来源

自2014年日均产量增幅达210万桶之后，非欧佩克国家的日均供应量增速将明显放缓，预计今明两年的日均产量增幅均为80万桶，部分原因是受到较低原油价格的拖累。非欧佩克国家供应增速的下滑主要源于美国、加拿大和南美地区产量的回落。并且，欧洲及欧亚大陆的产量预计也将减少。美国依然是非欧佩克国家供应增长的主要来源。

2014年，由于意外事件导致的非欧佩克国家日均供应损失量为60万桶，较2013年的平均水平低20万桶。今年1月，日均供应损失量为60万桶，与上个月相比没有发生变化。南苏丹、叙利亚及也门占据整个非欧佩克日均供应损失量的比例超过了85%。

伊拉克依然是全球原油产量预测中的悬念

EIA估计，2014年欧佩克成员国的原油日均产量为3010万桶，与2013年的水平大致相当。利比亚、安哥拉、阿尔及利亚及科威特原油产量减少的幅度超过了伊拉克及伊朗产量增加的幅度。EIA预计，2015年欧佩克成员国的原油日均产量将减少10万桶，2016年则进一步减少40万桶。

在未来的两年内，伊拉克将成为欧佩克组织当中供应量增速最大的国家，但是，其增长幅度预计将被波斯湾的其他产油国供应量的下降所抵消。然而，来自于伊拉克伊斯兰国家及黎凡特组织的威胁仍对北部地区的原油产量和出口量构成影响，正由于此，伊拉克将成为全球原油产量预测当中最不确定的一个因素。

EIA估计，2014年欧佩克成员国的非原油液体燃料的日均产量为640万桶，小幅低于2013年的水平。预计今明两年非原油液体燃料的日均产量均将增加10万桶以内，这部分增量主要来自于伊朗和卡塔尔。

今年1月，欧佩克国家由于意外事件导致的原油日均供应损失量大致为260万桶，在去年12月的基础上增加了10万桶以内的水平，这主要是由于自去年年底以来利比亚的部分产量再次出现中断。EIA估计，2014年欧佩克国家未计划检修的日均损失量为240万桶，较2013年的平均水平高60万桶。利比亚及伊拉克占据整个欧佩克组织供应损失量增幅的绝大部分。2014年上半年，正是由于较高的欧佩克组织供应损失量才导致原油价格的高企。

然而，随着非欧佩克组织产量的持续增加、沙特供应量的强劲增长以及相对平淡的全球需求等因素的相互叠加，现有的欧佩克供应损失量对油价的影响力开始减弱。未计划检修的损失量依旧会对油价产生影响，但是，由于全球产量的快速增加，市场对这部分损失量的承受能力在提升。

欧佩克的原油日均剩余产能都集中在沙特手中，EIA预计，2015年及2016年欧佩克的原油日均剩余产能将分别增加至230万桶和270万桶，2014年的日均剩余产能则为200万桶。

通常情况下，剩余产能是一个衡量原油市场现状的典型指标，当日均剩余产能低于250万桶的时候，原油市场将处于相对偏紧的境地。然而，现在及未来全球原油库存的累积会导致2015年较低的剩余产能对油价的影响力将减弱。

全球原油供应存在很大的不确定性

今年1月，北海布伦特原油现货均价为48美元/桶，这是布伦特原油月度均价自2009年3月以来的最低值，较去年12月的均价下降了15美元/桶。全球原油供应量的快速增加以及需求的疲软共同导致全球原油库存的上升及价格的下跌。

EIA预计，2015年全球原油库存仍将持续增加，不过，由于钻井活动的下降，高库存对油价的压制作用将减缓。今年布伦特原油的均价预计为58美元/桶，与上个月的预测值保持一致。根据现有的市场供需结构来看，EIA预计今年上半年油价将保持相对平稳，届时全球原油库存增加的力度将非常明显。今年四季度，布伦特的均价预计为67美元/桶。

WTI原油现货均价自去年12月的59美元/桶下跌至今年1月的47美元/桶，后者创出了自2009年2月以来的最低水平。EIA预计，今明两年WTI原油的均价将分别为55美元/桶和71美元/桶，与上个月的预测值相一致。今年1月，WTI较布伦特的平均贴水幅度小于1美元/桶，这是两者价差自2010年8月以来的最低水平。另外，EIA预计，2015年及2016年WTI相对于布伦特原油的平均贴水幅度将分别为3美元/桶和4美元/桶。

近期油价的下跌以及伴随而来的油价波动率的提升已经导致油价的预测具有非常大的不确定性，一些因素可能导致油价显著偏离现有的预测值。在这些因素当中，我们应当考虑低油价对供应量产生的影响。尽管去年11月欧佩克决定维持现有的3000万桶日均供应量的目标不变，但是，核心产油国或许会决定削减产量来平衡全球原油市场。对相当一部分原油生产国而言，未计划检修导致的供应损失量或许会大幅偏离现有的预测水平，包括欧佩克成员国的利比亚、伊拉克、伊朗、尼日利亚以及委内瑞拉。低油价对非欧佩克供应增速的影响程度将反过来作用于全球原油的供需结构及价格。

一些欧佩克及非欧佩克生产国的财政预算严重依赖于原油收入。针对原油价格的下跌，某些生产国已经开始调整其财政预算。如果原油价格继续下跌或维持在较低的水平，那么，严重依赖原油收入的国家将面临艰难的抉择，这些决定可能会引发其国内财政紧缩及燃料补贴的削减，进而引发社会的动乱。如果抗议者将矛头对准原油基础设施，那么，这些国家的原油供应将面临中断的威胁。在低于预期的油价环境下，潜在的新供应中断的出现将变的非常有可能，这将导致全球原油的供应存在很大的不确定性。