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供应过剩局面持续商品熊市当道

辞旧迎新，但大宗商品在羊年首日表现仍然低迷，商品期货市场整体继续下滑，进一步印证了市场对于通缩的担忧在明显上升。目前，CRB指数已经创下6年以来最低纪录。

目前，由于中国需求疲软，大宗商品供过于求的过剩已经开始蔓延到更多领域。最新的一个例子是奶粉价格。国际牛奶价格在2013年底触及价格高位之后，到现在价格已经跌去了一半。即便如此，全球奶粉库存过剩量让分析师预期价格即便回升也要再等半年之久。

回顾春节之前，猪肉价格不涨反跌，恰恰也正是总需求疲弱带来的压力。近两个月来，全国生猪价格跌幅约达18%，全国生猪出场价格依然跌破每公斤14元的成本价。从2011年，全国生猪达到每公斤18.8元的高位后，全国生猪出场价格已经连续下跌了4年，而养殖户担忧猪价在今年春节后可能跌得更狠。

放大点角度看，需求疲软也使得房地产再度降温。去年12月当月地产投资首现负增长，1月万科、保利等上市房企销售大跌，30个大中城市剔除春节因素后销售再度下滑，加上去年新增房地产开发用地数量下降了逾25%。

这些都是需求疲软的表象，大宗商品也只是在一个侧面印证了国内通缩担忧上升的印记，而无论发电量、汽车、冰箱和房地产等等销售也比去年同期有所下滑，预示着过剩已经不是一个方面，几个产业的问题，而是普遍存在于方方面面。

大形势如此，对于未来大宗商品走势，部分人士寄望于中国放松政策提振需求，改善下跌格局，但是更多大宗商品的供应商对于前途仍然并不乐观。全球最大矿商必和必拓首席执行官日前表示，由于供应仍将增加，铁矿石价格近期可能继续下跌。过去两年，铁矿石价格跌幅超过一半。

澳新银行最新市场展望报告中下调未来数年的铁矿石价格和原油预测值，称供应过剩将持续主导市场。该行将2015年和2016年铁矿石价格预测值分别调降25%和30%，至58美元/吨和60美元/吨，并将2017年铁矿石价格预估调降30%。

而对于原油，澳新银行认为油价将在未来几周跌至50美元/桶下方，而未来2-3个月会触及43美元/桶的价格位。“虽然美国钻井活动大大降低，但是供应仍旧保持在相当高的水平，因此不少原油多头将对此感到失望，这将加剧油价未来的跌势。”摩根士丹利同样认为，由于欧佩克对油价下滑采取放任态度，市场供给过剩，油价可能在上半年继续下滑，可能最低跌至每桶35美元至40美元。

责任编辑：丁美美

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