PVC期货上市两个月以来平稳运行，交易量不断增大，逐渐引起市场的关注和参与。为更好地培育新品种，使期货公司分析师更深入地了解、熟悉PVC现货产业和企业，进而更好地为现货企业服务，大连商品交易所上海发展与服务总部日前组织期货公司能源化工分析师对上海地区PVC上游生产企业和下游塑料消费企业及交割仓库进行了走访调研。

PVC期货上市对氯碱行业影响深远

“PVC期货的上市对氯碱行业产生了深远影响。”刚来到本次走访调研活动的第一站，上海氯碱化工股份有限公司（下称上海氯碱）董秘许沛文就向考察团一行细数起期货的好处：PVC期货的上市有利于改变国内PVC市场价格混乱的局面，增加产品的市场流动性，为企业提供新的风险管理工具；期货市场价格发现功能有助于平抑行情波动；通过资源的有效配置，可以实现行业的有序发展。

作为国内大型乙烯生产企业，上海氯碱的乙烯产能居全国第四，年产能47万吨；烧碱产能国内排名第一，年产能84万吨；聚氯乙烯产能37万吨/年；糊状聚氯乙烯产能10万吨/年。据上海氯碱副总经济师、商务部经理唐吉庆介绍，上海氯碱的营销策略是以直销为主，客户比较稳定，分销占销售比例的20%左右。销售价格往往由公司商务部根据市场分析决定，一般一个月定一次价，月内不会随意调价。但从去年下半年金融危机集中爆发以来，现货市场价格波动剧烈，企业库存现货存在较大价格风险。

为更好地稳定企业的生产经营，在PVC期货上市之前，上海氯碱就已高度关注并在上市首日抢得了“第一单”。“但之后我们基本上没怎么操作，毕竟是刚上市的新品种，我们还是保持着谨慎的心态。”许沛文坦言，目前公司的操作策略是“多看少动”，等对期市完全熟悉了再逐渐参与。

“期货市场对现货市场价格具有指导意义，我们一直很关注。”PVC下游消费企业——上海公元建材发展有限公司总经理王杰军告诉考察团，公司每月的塑料采购量在1万吨以上，主要集中在PVC产品上。上海公元建材公司位于浦东康桥工业区，由公元塑业集团有限公司投资创建，专业生产塑料管道和化学建材，年产能达6万吨。

由于华东地区是PVC主要销区之一，而且最大的PVC交割库设在上海，该地区可能会进行PVC期货首次交割。因此，本次调研走访还专门组织分析师参观了上海氯碱位于吴泾的期货交割仓库。今年8月3日，大商所增设上海华谊天原化工物流有限公司为聚氯乙烯非基准指定交割仓库，目前的协议库容5000—25000吨，公路、铁路、港口运输都非常便利。

做套期保值，规章制度很重要

据介绍，为规范聚氯乙烯期货套保业务操作和监管流程，防范套期保值业务中的各类风险，实现套期保值目标，确保金融资产安全，上海氯碱专门制订了《聚氯乙烯期货套期保值业务管理制度》，对套期保值的期货交易组织架构、期货交易授权和业务流程、风险控制和内控制度以及期货交易资金管理等作出了明确规定。

据了解，上海氯碱的期货管理体系包括领导小组、执行小组和监管小组。其中，董事会授权总经理组织建立期货业务领导小组，作为公司套期保值业务的最高决策机构。领导小组成员由总经理、负责销售的副总、负责生产的副总、财务总监、董秘、法律总顾问共同组成，制定并根据实际需要对管理制度进行审查和修订，经公司董事会批准后授权操作，确保制度能够适应实际运作和新的风险控制需要；执行小组由董秘负责，在领导小组的指引下和监管小组的监督下，负责撰写套保方案，受权进行期货交易，并负责与战略合作机构的信息协调沟通；监管小组由财务部、审计部和法务部人员共同组成，在领导小组的领导下，对公司期货风险进行评估和监控，加强内控管理和资金的安全管理。此外，由公司商务部、采购中心、市场部、采购部、国贸部和物流部门组成小组进行期现协同分析和执行。

为规范公司期货业务，严格控制管理风险，上海氯碱实行期货业务授权管理制度。根据规章制度，上海氯碱法人授权期货执行小组从事期货交易行为，按业务性质实行一次授权和逐级授权，包括签约授权、资金调拨授权和交易授权。从头寸管理来说，以PVC生产总量的30%为基础，以不大于推荐品牌产量的70%为宜。

“我们要向你们学习金融和宏观”

“请问你们的开工率如何确定，目前为怎样的水平？”“请问你们如何应对不同工艺产品的升贴水问题？”“请问你们的边际成本是多少？”在上海氯碱举行的座谈会上，该公司专家介绍完公司情况之后，期货公司的分析师们就发起了一连串的提问。对于分析师的问题，上海氯碱的专家都进行了耐心回答，现场气氛一下子变得热烈起来。

出人意料的是，在回答完分析师的提问后，许沛文也向考察团一行抛出了一个问题——目前的价格是天价还是地价？

“我们更多地是站在商品属性的角度来考虑问题，对商品的金融属性拿捏不准。”许沛文解释说，我们不能单纯用现货的思路来判断期货的情况，对宏观和金融属性的把握是需要向期货公司学习的地方。

在上海公元建材发展有限公司，王杰军也谦虚地表示：“虽然对现货很熟悉，但对金融市场的特点和宏观层面还需要向期货公司学习。”针对PVC期货近期出现的振荡行情，王杰军表示，他一直在积极关注，但价格的连续上涨和此后的快速回落已经让企业有点“看不懂”了。

针对现货企业提出的问题，期货分析师们也各抒己见，气氛十分热烈。走出上海公元建材公司大门，已经是下午4点多，虽然天气还是很热，但大家都很高兴。“这次考察既为分析师了解企业和产业链提供了机会，也为期货公司分析师之间的交流提供了一个平台。”一位参加考察的分析师说，此次考察使他更加深入地了解了PVC产业链的情况，对以后研究工作的开展十分有帮助。

据了解，在PVC期货上市前后，大商所上海发展与服务总部针对PVC期货举办了一系列的推广活动，既有对产业客户的培育和辅导，也有针对期货公司的培训和交流。大商所上海发展与服务总部主任段宇飞介绍说，随着PVC市场功能的不断发挥，后期还将举办形式多样的活动来满足现货企业和期货公司的需求。