春节期间，欧美股市再创新高，美国经济越来越好。与此同时，欧元风雨飘摇，中国经济处于艰难的转型阶段。从商品市场来看，美棉在反弹，而白糖则在下跌。笔者认为，全球商品市场依然处于下跌大格局中，远未到头。棉花、大豆的反弹都是很好的卖出机会。

短期博弈，不需要至少不依赖于基本面和宏观环境的研究。而搞企业就不同了，基本面和宏观环境，决定着中长期方向。如果只做价差，完全不需要这类研究，因为博弈的逻辑与宏观和基本面研究的逻辑很不一样。研究是在辨明大方向，比如黄金从1600美元/盎司下跌到1200美元/盎司，至于下跌过程，与研究关系不大。

但博弈刚好相反，博弈追逐的是波动的过程。中短期内，博弈与研究关系不大，并且其已经形成一套自己的理论——技术分析。博弈时，每次进场，首先考虑的是止损。而利用研究来做交易，首先考虑的是利润，而不是止损（当然，任何交易都要考虑止损）。根据研究来做交易，你亏损了，确实是因为你自己搞错了，你不会埋怨市场。而根据技术来做交易，你经常会说，因为市场振荡，把你“洗”出来了，而不是你错了。

做错了，出现亏损，天经地义，改正就好。而在博弈中出现亏损，你会认为不是因为错了，而是因为市场把你“洗”出来了，你会有一种被耍的感觉，所以你会不服气，你很难认错。守住止损，让利润奔跑，听起来很美，事实上却非常危险。任何交易，如果你对盈利预期没有判断，只设置好止损，控制好风险，那么你基本上就是围绕止损来打转转了，利润跟你关系不大，因为你自己也并不关心利润，你只关心止损。

只有在盈利前景很好的前提下，才能考虑进场，之后考虑风控，因为交易的目的就是为了利润，而不是看好止损，傻等利润。

从全球范围来看，棉花和白糖都很利空，但两者在国内的表现差异巨大。即使不进口，国内的棉花也是足够用的。美棉质量好，所以美棉吃香，而国内大量质量差的棉花销售很困难，价格难以上去。白糖不一样，如果不进口，国内白糖不够用（抛储除外），所以，控制好进口量，国内的白糖是可以涨起来的。也就是说，即使在全球供大于求的情况下，国内白糖也可以独自上涨，代价是全民吃高价糖。但这种上涨极不稳定，只要进口一放松，糖价就可能大跌，因为内外价差太大了。说白了，糖厂赚的是政策利润，而不是生产经营利润。

因此，棉花行情相对稳定，上涨到13500元/吨附近是不错的卖出机会，而5月合约回到这一位置的可能性极大。但白糖难讲。白糖行情来自于政策，不是来自于所谓的减产，中国的这点减产，从全球范围来看，不值一提。由此看，什么都可以研究，唯独政策你无法把握。

商品市场正处在下跌周期，不会轻易结束，主要还是因为供应极充裕，而需求开始减少。这是由全球包括中国经济格局变化所导致的，持续时间会相当长。因此，在商品市场上，还是以寻找卖出机会为主。

依然看好股市。股市会成为富裕资金最大的沉淀市场。