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美联储加息仍是“水中月雾中花”

本周的国会听证中，美联储主席耶伦虽然对经济和通胀前景表示乐观，认为目前美国经济情况已经符合加息条件，但同时，她还表示美联储仍担忧突然加息将会对市场产生巨大冲击，暗示联储并不急于有所动作。对于市场聚焦的加息时间问题，耶伦仍没有任何明确表态，分析人士戏称其“打得一手好太极”。

耶伦首日国会听证讲话结束后，美元指数振荡下行、债券收益率下行、美股上涨、黄金多头出手反击，而大部分商品则反应较为平淡。

分析人士认为，耶伦谨慎委婉的证词可能导致短期强势美元预期有所消退，市场也会更为关注美国经济的复苏状况。芝华数据表示，美元强势告一段落促成欧元对美元汇率低位反弹，但是在欧洲经济复苏较美国仍相对疲软的情况下，欧元的技术性反弹将会相当有限。

对于商品市场的波澜不惊，芝华数据表示，虽然美联储加息时间与加息路径尚不明朗，但2015年加息预期已然摆上台面，市场投资的大方向不会因为加息时间的早晚而改变。目前美联储言辞已为加息埋下伏笔，预计若二季度之前加息市场反应不会太激烈，美国长时间不加息反而会引起市场担忧。

华联期货研究员殷双建对期货日报记者表示，首日的听证会上耶伦强调改变前瞻指引不应该被解读为暗示货币政策委员会必将在两次会议里加息，这给对加息时间保持乐观态度的投资者迎头“一盆冷水”。市场将耶伦的讲话解读为鸽派姿态，对加息时间预期推迟。

整体而言，目前美国经济改善势头很好，就业市场表现尤为突出，失业率在1月已经下滑至5.7%的低位。虽然一直令美联储头疼的通胀水平因受到原油下跌的拖累，未达到中期2%的目标。但本次会上耶伦表态，预计短期通胀水平会回落，但中期通胀将逐步攀升。殷双建认为，综合以上情况，美联储在6月首次加息的可能性仍然很大。

在节前连续走低的黄金此次借着耶伦的鸽派言论反弹。但殷双建认为，由于有加息预期这把悬在头上的达摩克利斯之剑，黄金在近两个月走势将依旧偏弱。如今黄金避险作用也因希腊问题的缓解暂时减弱，虽然希腊获得援助延长并没有从根本上使其摆脱违约风险，但市场担忧已经得到很大程度上的缓解。不过，在殷双建看来，经过近三年的下跌，黄金的金融泡沫大多已被挤出，目前已经进入一个筑底过程，在其边际成本1200美元/盎司下方下跌的空间相对有限。

责任编辑：叶晓丹

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