股指期货(IF)

多单持有

今日期指早盘小幅震荡盘整，临近午盘收盘，期指大幅拉升，午后期指延续早盘升势，确立反弹格局。消息上，今日央行继续进行14天期逆回购操作，而今日有之前的逆回购到期，因此本周公开市场实现了净回笼资金，但银行间拆借利率呈下降趋势，显示节后资金较为宽松。同时央行还对部分银行实施了降准的政策，市场预期后期货币政策仍有空间，从而助推了今日股市的上涨。今日沪市成交放量，成交额重新回到3000亿以上，显示市场增量资金介入明显。技术上，期指在昨日大幅收跌后今日基本收复昨日跌幅，同时放量突破上方均线压力，后市仍有反弹动力。操作上，建议依托期指主力合约3550一线持有多单。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

逢低吸入多单

今日国债期货开盘跳水后震荡运行，盘中逼近10日均线，成交量较前一交易日增加。银行间货币利率涨跌互现，现券市场上有成交的可交割券收益率大多走高。公开市场上，央行进行14天期逆回购投放资金380亿元，考虑到有逆回购到期，当天净回笼870亿元。一级市场上，国开行今日招标发行的五期金融债中标利率普遍低于二级市场水平，且需求较好。虽然债期今日有所下挫，但支撑其走势的基本面因素未变，经济下行压力、通缩风险及降息降准预期犹存，操作上，建议激进者可逢低吸入多单。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

隔夜伦敦银收涨，今日沪银震荡偏强，1506合约收涨0.45%。数据方面，美国1月新屋销量年化数字为48.1万幢，好于预期的46.7万幢。美联储主席耶伦在国会众议院发表了证词，表示前瞻指引的改变意味着美联储希望考虑提高联邦基金利率。投资者普遍认为至少要等到下半年才会加息，受此影响，美股再创历史新高，风险偏好升温。目前外盘白银处于60日线下方，中期走势偏弱，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水230元/吨至贴水120元/吨，沪期铜早间维稳，参与持货商较昨日有所增加，市场品牌多样，进口低端品牌市场占比增加，42000元以上加大出货力度，现铜贴水一路扩大。赞比亚官方预计今年铜产量料接近90万吨，为自1975年以来最高水平。今日铜价继续刷新阶段性高点。我们认为铜价中线偏空，但短期仍然面临反弹动能，多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

虽然春节长假已过，但节日气氛依旧，市场商家归市者寥寥，有报价的也普遍与节前持平。目前来看，下游工地大多尚未开工，实际需求仍未复苏，短期市场价格仍以观望为主。今日螺纹钢主力1505合约早盘窄幅震荡，午后反弹，期价重新站稳2500一线，整体表现维稳，前期多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今年节后市场情绪明显偏淡，价格表现维稳，多数商家仍维持观望。库存压力的上升可能对于价格反弹也会有较大的抑制。热卷主力1505合约今日表现维稳，期价小幅反弹，目前多空依然围绕2600一线附近争夺，观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

今日上海地区主流成交价格集中在12800-12820元/吨，贴水90元/吨至贴水70元/吨，华东市场现货整体成交活跃度较昨回升，贸易商入市交投积极，然而面对现货库存高企格局下，下游加工企业采购遇冷，从而令市场贴水行情持续。期货方面，今日沪铝探底回升，午后期价上冲至万三关口之上，但盘面气氛偏空，由于现货市场整体偏空，料价格上方空间相对有限，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

轻仓建多单

今日0#锌锭成交16120-16160于元/吨，对沪期锌1504合约升水80-120元/吨。不过市场买兴依旧有限，现锌升水并未扩大，小幅收窄至80-120元/吨；尾盘大幅走高至16080元/吨附近，部分贸易商保值盘被套挺价不出，升水僵持。个别炼厂低价略惜售，不过大多数出货意愿相对积极；贸易商陆续回归市场，贸易市场交投较昨日稍显活跃；下游尚未集中复工，仅部分逢低零星采购补货，采兴不足对市场贡献有限，不过整体市场成交较昨日有小幅改善。期货方面，沪期锌1504合约开盘后重心逐步上抬至16020-16040元/吨，整体表现偏强，操作上建议轻仓建多单。

铅(PB)

暂且观望

今日金沙、成源、南方、恒邦报价对沪期铅当月合约1503升水90-100元/吨，贸易商入市略增，有个别电池厂今日略有采购，加之个别贸易商逢低适量补充库存，因此日内成交量稍好。但是据SMM了解，电池厂多计划进入3月开始采购，预计下周成交逐步好转。河南好牌子铅厂均价报，有成交。期货方面，今日沪期铅整体表现较为抗跌，期价止于布林通道下轨附近，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿节后市场清冷，基本无成交，部分地区市场价格出现下滑。华北地区节后市场保持盘整运行。进口矿市场涨跌互现，昨日成交2单9万吨62%MNP粉，价格均为61美金。力拓结标23.5万吨61%计价PB粉，价格为63.18美金，船期3.12-3.21。铁矿石主力1505合约整体表现维稳，今日期价小幅反弹，尾盘拉涨，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

节后，锰硅现货市场与硅铁现货市场有相似之处，整体复工情况并不明显。节前选择停产的厂家仍在关注当前市场的价格，所以3月之前，锰硅价格将继续维持弱势格局运行，关注下游需求的改善情况，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

逢低建多

今日硅铁仍旧维持横盘震荡格局，期价并未突破5200元/吨整数关口，主要是缺乏消息指引。现货方面，近期生产企业复工的积极性并不高，主要是两方面的原因：1、下游需求并未得到改善，难以有效带动硅铁企业恢复生产；2、节前硅铁价格已经跌破成本线，企业难以维持亏本开工。关注企业的复工情况，若3月初仍未现开工，料价格将有效抬升，操作上建议择机建多单。

天胶(RU)

多单轻仓持有

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，1505合约或有望维持偏多格局，关注14300元/吨支撑表现，谨慎者可逐步逢高止盈。5-9正套头寸继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

偏多操作

今日连塑料主力1505合约跳空高开后继续上冲，期价上行至9500元/吨高点，整体强势格局延续。现货市场主流报价小幅上涨50元/吨，部分石化价格继续上调，因货源不多多数跟随石化拉涨报价出货。但下游需求延续平淡，实盘成交欠佳。短期连塑料主力期价将延续强势上行，偏多思路。

聚丙烯(PP)

偏多思路

今日聚丙烯主力1505合约依托均线系统高开高走，期价再创阶段性新高。现货市场主流报价窄幅盘整，贸易商商量补货，成交一般。短期石化挺价意愿较强，加之技术上主力期价维持强势运行，料短期仍有望继续上扬，偏多思路为主。

PTA(TA)

暂且观望

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加之产能过剩及交割压力的不断增大，所以我们认为长周期难有趋势性走强的可能，但短周期国际油价在阶段性高位震荡，这部分减轻了PTA的成本压力，且在短期情绪上给予较强支撑，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，震荡伴随着较大的操作风险，建议谨慎观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1505合约今日小幅反弹。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1505合约今日小幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日小幅反弹。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

观望为宜

从西北生产企业方面来看，企业合同预售理想，主要完成前期订单输送，而价格方面则会上扬。节后下游用户及物流等中间环节恢复需要一定过程，预计2月底市场活跃度仍相对偏弱。今日甲醇期货主力MA1506合约触及涨停，节日期间国际油价有所回落，后市需关注下游需求恢复情况，操作上建议观望为宜。

玻璃(FG)

多单继续持有

据了解春节期间生产企业运行基本正常，受到公路运输部门放假的影响，生产企业库存出现不同程度的上涨。大部分生产企业表示要观察一段时间的市场变化后再进行适当调整价格。另外，加工企业订单数量并不理想，大部分都要等到元宵节过后才会复工。玻璃期货主力FG1506合约今日再创新高，技术性强势尚未改变，多单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡上行。技术上看，期价经过前期震荡筑底后，虽强势突破阻力平台，减仓上行，但后续上行动能或将有限，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡上行。技术上看，期价受5日均线支撑减仓走高，但临近春节长假减仓大幅下挫，节后未能回补跌幅，后续继续上行动能不足，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

待价格确认，轻仓试多。

由于市场炒作可交割棉的缺乏性，今日郑棉增仓积极，带动主力合约价格一度上冲至13480元/吨，之后多头有减仓出场迹象，但是尾盘郑棉再度增仓并收于日内相对高点。国内方面，现货市场节后在纺企的补库需求成交或将逐渐好转，郑棉短期利空因素不多，若期价站稳13500元/吨，则考虑轻仓试多。

农产品
研发团队

白糖(SR)

短空思路

今日白糖期价探底回升，5000元/吨下方仍表现出一定买盘支撑。国内方面，1月进口数据仍是目前市场的焦点，因为其数据确实程度将决定190万吨自发性进口限制的可信性。若1月进口数据好于预期，则说明年前糖价过度上涨，引发大量进口，或将就此熄灭国内糖市转好的苗头。不过，3月22日，广西将召开糖会，预计将释放朦胧利好来进行市场干预，因此白糖下方接盘的意愿亦较强。因此，操作上，建议激进投资者短线滚动做空为宜，开仓点位建议在5050元/吨附近。

玉米及玉米淀粉

买C抛CS套利继续持有

今日连玉米期价偏弱运行，5日均线支撑有效。国内方面，东北港口尚未恢复收购，预计玉米购销将在初十开启，由于前期玉米临储入库数量高于市场预期，截至2月15日，东北玉米已经入库5917万吨，预计2015年玉米市场仍将维持政策市，收储数量以及进度将决定本轮涨势高度。淀粉方面，今日淀粉期价弱势下行，5日均线压力凸显。现阶段受原料供应紧张、亏损加重以及资金紧张等问题的影响之下，节前部分淀粉企业相继选择停产检修，预计初八恢复生产，因此年后供应上仍较为宽裕，而年后需求释放殆尽，现货存在惯性下滑的预期，建议买9月玉米抛5月淀粉套利继续持有。

豆一(A)

空单谨慎持有

今日连豆主力合约增仓上行，运行重心较昨夜略有上移。国内方面，目前黑龙江国产豆产能利用率极低，仅几家大型加工企业开机，其他油厂均处于停产状态，国产大豆收购价日渐趋弱。加之豆类整体供应充足，国产豆抵御进口豆风险能力继续削弱，商品豆市场也充斥进口豆，国产豆整体市场被动承受进口豆冲击。农户一直寄希望与年后豆价，但目前并未出现上涨行情，整体市场维持有价无市的格局。预计节后黑龙江国产大豆在供应压力未能有效缓解背景下，黑龙江国产豆行情难言乐观。操作上，建议投资者空单谨慎持有，4250元/吨附近考虑止盈。

豆粕(M)

观望为主

巴西卡车工人罢工有望近期解决的消息打压市场，前期坚挺的美豆和美粕合约走低，回吐前一周的涨幅。受此影响，国内近月粕小幅走弱，若南美无物流问题，考虑到相对合理的基差5月合约短期将维持震荡，9月合约则即将成为主力。整体上，国内节后仍有一轮备货，故暂不建议在豆粕上趋势性翻空，5-9价差套利则暂时离场观望。

豆油(Y)

多单轻仓为主

美原油期价在50美元/桶一线宽幅震荡，需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变，美豆油上攻布林带中轨未果，正寻找有效支撑，价格重心徘徊在去年9月形成的震荡区间下方区域。国内豆油市场，1月后现货成交显著走淡，但幸好粕类需求温和，豆油商业库存回落至82万吨，节中油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间，需关注。操作上，低位多单轻仓持有。

棕榈油(P)

正套跨期持有

原油依旧维持弱势的背景下，生柴消费预期仍相对偏弱，整体棕油市场继续维持看空远期马棕期价的预期。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和相对较窄的豆棕价差遏制。操作上，棕油正套跨期亦可继续持有，单边交易者轻仓持多，棕油市场在等待印尼生柴刺激政策的后续细节，以判断该政策对于油脂消费的中长期影响。

菜籽类

观望为宜

菜系品种前期整体以跟随豆类为主，节中加籽价格大幅上涨，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持略负的利润，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力。豆菜粕比价再度回到历史性低点，但5月为菜粕需求相对刚性的季节，比价偏低属于正常情况。但美西罢工情况的结束，使得该港口运往中国的DDGS将在后期陆续到港，对豆粕的影响或将高于菜粕，豆菜粕比价不亦继续看缩小，建议观望。

鸡蛋(JD)

空单谨慎持有

今日鸡蛋价格震荡整理，4200元/500kg表现出一定一压力，而4180附近存在弱支撑。春节期间，各地蛋价均出现大幅下滑，目前产区均价跌至3.74元/斤，折合盘面3740元/500kg。节后产区当地市场需求量减少，走货放缓，部分贸易商暂未收购，养殖户顺势出货为主。销区市场走货偏慢，市场消化不快，短线行情不乐观。预计春节后，鸡蛋价格将迎来惯性下滑。而且，整体而言，终端市场需求量低于预期。而且，随着冬季的离去，气温将出现一定程度的回升，因此在产蛋鸡产蛋率将有所恢复，供应上缺口有望阶段性得到弥补，故而鸡蛋价格趋弱概率较大，目前鸡蛋购销并未全部启动，资金市较为明显，建议投资者空单谨慎持有，上破4220元/500kg可考虑止损。