贵金属：

1、金价收高，但在美国公布强劲数据后缩减涨幅。金价周四缩减涨幅，此前美国公布的经济数据强于预期，提振美元，且来自中国的买盘减弱。但金价仍收高，因此前美国联邦储备理事会(FED/美联储)官员本周的讲话暗示不急于升息。数据显示，美国月耐用品订单优于预期，这提振了对企业活动的信心，带动美元走强。“市场感觉有些吃力，”MKS交易部门主管Afshin Nabavi表示，“中国春节假期后，来自远东的实货黄金买盘不错，但在1,210-1,212美元之上升势就止步不前。”

2、公债价格下挫，因1月核心CPI上升且七年期公债标售需求疲弱。美国国债价格周四(2月26日)下滑，此前美国公布的1月核心消费者物价指数(CPI)上涨，且七年期国债标售需求疲弱。1月扣除食品和能源的核心CPI升0.2%，12月为升0.1%。交易商关注核心CPI上升，尽管整体CPI大跌0.7%，创2008年来最大跌幅。旧金山联储主席威廉姆斯周四在接受Fox Business Network专访时表示，如果经济数据符合预期，美联储可能“在今夏或今秋的某个时点”开始升息。“这个数据显示他们可能会更倾向于开始收紧政策，”CRT Capital高级国债策略师Ian Lyngen表示。

3、美银美林：如果你能等上2至3年 金价中期荣景超你所想。美银美林分析团队日前指出，由于美联储(FED)正逐渐接近货币紧缩周期，黄金未来一年可能继续承受很大压力，但从长远来看，金价未来要远比现在有利可图。该行商品策略主管Francisco Blanch说：“投资者眼下没有心情持有黄金，因为美联储即将加息，因此我认为未来3个月价格仍有下行风险，跌至1100美元/盎司是大概率事件。不过如果你能等上2-3年，黄金前景会变得豁然开朗。”

交易提示：美国耐用品订单数据利好，且通胀数据好于预期令美元大涨，打压金价；目前贵金属价格受实物金需求消退、避险需求消退以及美元加息预期的影响表现颓势，操作上建议前期盈利空单少量减持，其余参考1310美元止损持有。白银方面，国内外汇占款与住宅价格利空来袭击，显示金融环境与实体经济均将面临更严峻考验，短期2月汇丰中国制造业数据略偏利好，但中期仍看淡工业需求，建议白银盈利空单少量减持后持有，参考18.5美元止损持有。

有色金属：

1、节后首次公开市场操作，央行净回笼870亿元人民币。中国央行本周四将进行380亿元人民币14天期逆回购，为春节后首次通过该工具放流动性。不过同日还有1250亿元逆回购到期，相当于实际净回笼资金870亿元人民币。

2、智利干旱抑制铜产量，将减轻今年铜市供应过剩。据伦敦/圣地亚哥最新消息，全球最大铜生产国——智利发生干旱，对耗水量极大的铜生产作业造成重大影响，可能将成为今年又一个可能减轻铜市过剩的因素。英美资源集团（Anglo American）和必和必拓（BHP Billiton）均表示，极度干燥的天气导致限制用水，而从废矿石中分离矿体到压下重型卡车卷起的灰尘都需要用水，对生产造成冲击。受其他国家地缘政治和技术问题影响，数家矿业公司已经调降2015年铜产量预期。

3、印尼第一家氧化铝提炼厂开始商业运作。雅加达最新消息，印度尼西亚第一家氧化铝提炼厂已经开始商业运作。这家提炼厂是2014年1月东南亚最大经济体禁止未加工矿石出口以来首个矿物加工设施。该提炼厂旨在2015年初步生产15万吨化学级氧化铝。阿内卡矿业公司（AnekaTambang）秘书哈托诺说，该提炼厂计划从明年开始每年生产30万吨氧化铝，并且消耗大约80万吨洗涤过的铝土矿。其中，70%的产能供给昭和电工集团（ShowaDenko），另外30%提供给国内市场和日本以外的市场。

4、伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一度高见每吨5,944美元，为1月13日来最高，之后缩减升幅，收盘没有成交，买盘最后大涨2.2%，报5,888美元。期铝收高0.6%，报每吨1,805美元。期锌收升0.6%，报每吨2,071美元；期铅上扬0.6%，报每吨1,760美元。

交易提示：铜价受更多刺激政策推出预期出现反弹，关注6000美元压力，建议观望为主。锌铝震荡短线思路。

1、山西省政府近日发布今后5年内的能源发展战略目标,到2020年,山西一次能源生产总量达到9亿吨标准煤,原煤产量控制在10亿吨以内,省内能源消费总量控制在2.6亿吨标准煤左右。大企业大集团煤炭产量比重超过80%。根据目标,山西将严控能源消费过快增长,着力发展清洁能源,提高能源产业核心竞争力,推进综合能源基地建设。

2、北京时间2月26日晚消息，铁矿石巨头淡水河谷周四宣布，第四财季每股亏损5美分。该数字较市场预期低24美分。全季营收92.3亿美元，同比大幅下滑30.4%，但较预期高出1.9亿美元。发布财报后，淡水河谷在美上市股周四盘前无交易。周三该股收于7.71美元，跌幅0.90%。

3、2月26日国内钢材指数（Myspic）综合指数报94.67点，较上一交易日上涨0.03%。今日期货市场小幅回暖，场内信心谨慎，钢坯价格继续持稳，现报1990元/吨。节后第二个交易日，开市商家依旧较少，主流报价多持稳，部分市场报价小幅上涨，但下游终端市场还未开工，市场成交冷清，基本处于有价无市状态。节后资源陆续到货，市场库存小幅上升，商家虽然盼涨情绪强烈，但预计增长的库存可能会对市场价格形成抑制，不过短期内市场价格将多小幅盘整。

交易提示：

钢材：节前钢材现货市场成交无量，价格盘整。而对节后钢材需求情况，市场分歧较大，主要有以下影响因素，利多因素包括去年四季度的基建项目或年后开始启动，今年1月地产价格及销量有所回暖，钢材社会库存维持低位，利空因素包括经济整体下行，钢市疲弱的现状及硼钢出口退税取消。整体来看，钢市多空交织，暂时观望。  。

铁矿：前期对中国基建需求的预期过高，实际基建力度被市场炒作放大，钢材需求端，基建对冲房地产仍然存疑。而四大矿山增产格局下，中国高成本矿山能否减产，依然是焦点。目前，15年矿石供给压力仍在。叠加中国争产和需求诸多不确定因素，期价仍将宽幅震荡。

焦炭：国内焦炭市场整体维稳运行，价格仅微幅上涨，成交情况转好，利润下滑使焦企开工率较上月下降，下游钢厂对焦炭需求暂稳，焦企均无库存压力，部分企业基本无库存，低位的开工率及较低的库存对焦炭市场形成一定支撑，但下游钢材市场运行情况依旧不容乐观，资金面紧张使冬储补库力度偏弱，短期内焦炭市场维稳运行为主，后市或将继续走低。空单持有。

焦煤：焦煤现货市场平稳运行，价格变动不大，钢厂及焦化厂焦煤库存已回升至一定水平，后市继续补库意愿不强，使前期焦煤企业依据自身话语权较强的涨价行为无法持续。而后市，随着澳洲零关税焦煤的再次冲击，以及山西取消煤焦物流过程中的不合理费用，在钢铁工业产业整合的过程中，焦煤价格或有进一步下行空间。空单持有。

动力煤：宏观面，中国经济疲弱依旧，春节效应使工业用电继续减少；需求端，供暖用煤维持高位，但电煤库存较往年同期偏高，库存可用天数24天；中转端，沿海煤炭运价维持低位，秦港锚地船舶数冲高回落，环渤海煤港库存800万吨以上；供给端，煤炭产量小幅增加，重点煤矿煤炭库存高位；进口量1月大幅减少；消息面，神华煤炭滞销，降价20元/吨。从整体来看，春节因素使工业用电减少或是2月份的主要矛盾，库存可用天数料重返上升。空单持有。

甲醇、LLDPE、PP、PTA：

1、据道琼斯纽约2月26日消息，原油期货周四跌至近一个月来最低位水平，因美国原油库存不断增加向市场施压，且盖过预期需求反弹的提振。 布兰特原油跌幅受限，因预期全球需求不断改善以及忧虑利比亚和俄罗斯地缘政治问题将影响供应，但美国原油周四跌幅超过周三录得的升幅。纽约时间2月26日14:30(北京时间2月27日3:30)，NYMEX4月原油期货合约收跌2.82美元，或5.53%，报每桶48.17美元，为1月29日以来最低位。该合约在周三上扬3.47%。4月布兰特原油期货合约收低1.58美元，或2.56%，报每桶60.05美元。日高在62.63美元。周三布兰特原油劲涨5%。布兰特原油较美国原油溢价周四升至12.06美元，此为2014年1月来最宽水平。

2、石脑油日本551.625（20.125）美元/吨，乙烯CFR东北亚975（25）美元/吨，丙烯CFR中国975（50）美元/吨，PX CFR台湾893（26.5）美元/吨

3、甲醇现货：在甲醇期货强势攀升的背景下，国内甲醇现货价格持续推高，主产区西北及主要消费区港口率先上扬，进而带动其它地区走高。尽管节后部分工厂库存增加，下游产品开工有待恢复，供需矛盾尤存，不过终端产品走势良好，二甲醚、甲醇制丙烯等下游生产利润尚可，短线内甲醇易涨难跌。华东2200-2300元/吨，西北1500-1600元/吨。

4、LLDPE现货：期货连塑再创新高，石化调涨政策，诸多利好因素提振，国内PE市场混乱高报50-150元/吨，交投气氛尚可。华北国产线性主流报9200-9350元/吨，华东线性主流报9300-9450元/吨，华南线性主流报9550-9700元/吨，华中线性主流报9180-9500元/吨，西南线性主流报9400-9600元/吨，西北线性主流报9400-9500元/吨，东北线性主流报9300-9400元/吨。金银岛PE价格总指数走高，PE总指数涨91点收9535点，其中低压涨130点收9487点，高压涨47点收于9801点，线性涨64点收于9444点。石化尤其中油方面库存偏低，正值月底阶段，石化主基调以调涨为主，预计PE行情近期维持震荡上涨局面，随着3月石化逐步放量，进口料陆续到港，高端价位需求抵触情绪，不排除3月上旬面临冲高回落风险。

5、PP现货：国际原油收盘下跌，但丙烯单体收盘大涨，PP市场目前放货不多，中间商陆续回归市场，交投气氛尚可。中油/石化挺价意向明显，但下游开工恢复缓慢，预计今日PP市场维持高位震荡为主。华北拉丝主流报8200-8300元/吨，华东8250-8500元/吨，华南8500-8650元/吨

6、PTA现货：午后PTA期货延续偏强，现货市场重心高位震荡，多数卖盘惜售，而买方以套利商为主，华东PTA现货零星报盘在4770元/吨附近，递盘在4720元/吨或偏上，商谈估价在4740-4760元/吨。

交易提示：

甲醇：西北生产企业合同预售理想，同时现货价格持续走高，对价格形成支撑。但原油下跌，且考虑到节后下游恢复需要一定时间，预计近期市场活跃度仍将相对偏弱，对价格有所打压，同时甲醇基本面依然疲软，因此甲醇逢高短空。

L/PP：节前我们建议投资者空仓或者轻仓买9抛5过节，节后建议上述对冲头寸可以继续谨慎持有，关注石化定价策略及库存信息，若库存大幅上涨或石化定价松动，可尝试平9月多单谨慎持有5月空单，空仓者暂时观望。

PTA: 春节期间，PTA成本端原油弱势震荡，重心略向下移，上游PX价格在节前企稳后，小幅上涨，成本端支撑作用有限。供应端，受需求疲软影响，PTA工厂负荷节前持续下降，但开工下行有限，整体供应相对充足。需求端来看，节前终端织机开工已降至年内低点，预计节后负荷将逐渐回升，但受成本端疲弱影响，下游企业多按需采购，大规模囤货现象较少，需求短期或将维持弱势，出现大幅好转可能性较小。从库存来看，节前PTA工厂开工率相对下游较高，且节前备货不明显，PX及PTA社会库存压力较大，预计节后难以快速消化。整体来看，节后PTA供过于求的格局尚未发生太大改变，较难出现大幅反弹，TA505空单谨慎持有

橡胶：

1、国内天胶价格，山东12800（100），上海12800（0）。

2、外盘CIFRSS3报价收于1700（0）美元/ 吨，马来20号标胶报价收于1450（0）美元/吨。

3、合艾原料市场报价白片58.55泰铢/公斤，烟片63.15泰铢/公斤，胶水48.00泰铢/公斤涨0.50泰铢/公斤，杯胶39.50泰铢/公斤。

4、中石化华东公司丁二烯执行价格5700元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，剩余外销。

5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东9400元/吨（0），顺丁胶BR9000齐鲁石化青岛市场8500（0）。

6、截至2月13日，青岛保税区橡胶总库存较1月底整体上涨幅度达14%，其中增长主要来源于天胶及复合胶。

7、上期所天然橡胶期货仓单报164711（0）。

交易提示：

节前天胶基本面有改善迹象，主产区停割及泰国收储在供应端利好，国内期价上扬。但下游需求仍是市场最大利空，节前保税区库存有明显累积，从下游工厂的假期来看，集中在13-30天之间，节后下游需求难以快速恢复，不过节前下游企业备货不多，节后存有一定的补库需求。节后国内天胶市场多空交织，暂以短线思路对待，若下游启动补库，尝试逢低少量试多。

豆类、油脂类：

1、美国农业部（USDA）周四公布数据显示，2月19日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增459,200吨，较前一周减少9%，较前四周均值减少26%。

2、巴西分析机构Agroconsult周四表示，巴西本年度大豆产量料为9470万吨，较其1月预估增加828,000吨

3、阿根廷农业部周四公布的一份声明显示，阿根廷2014/15年度大豆产量料为创纪录的5800万吨，高于上一年度的5340万吨。

交易提示：

3月31日公布美种植意向报告，之前市场预计炒作美豆播种面积。假期公布的USDA展望论坛预计美新豆播种面积小幅低于上年，而之前市场调查普遍预计面积将高于上年度。整体看，在南美丰收压力下，整体大豆进口成本仍然受压，不宜高看，不过美国播种面积炒作以及南美出口障碍炒作预计对期价构成短期支撑。技术上，美豆1000美分以上暂不做多，而1050美分预计是强压力位。

国内从节前情况看，低于去年同期水平的2-4月大豆进口量将支持国内豆粕价格。豆油则预计跟随外盘。后市需重点关注大豆进口量是否会出现回升以及南美船货能否正常，这是国内油粕强弱和合约月间强弱能否维持节前态势的关键。

操作上，豆粕单边观望，油脂单边继续逢高做空，激进投资者关注继续买粕抛油的机会。

白糖

1、据外电2月25日消息，墨西哥糖协在其网站发布的周度产量报告显示，截至2月22日，墨西哥2014/15年度糖产量为2,782,427吨，较季初预期的2,909,728吨低127,301吨，上年度同期为2,573,792吨。

2、荷兰合作银行(Rabobank)周三在邮件中报告称，由于巴西雷亚尔疲软，该行将二季度糖价预估从之前的每磅16.5美分下调至15.2美分。

3、海关公布的数据显示，2015年1月份中国进口糖39万吨，同比去年同期的28.87万吨增加35.09%。环比上月的36.19万吨增加了7.76%。2014/15榨季截至1月底，中国累计进口糖147.22万吨，同比上年同期的190.89万吨减少22.88%。

交易提示：原糖反弹。进口利润继续扩大，巴西配额外进口利润维持高位，将压制国内白糖的上涨空间。不过国内的利多因素仍存，节前有些糖厂因缺少甘蔗而提前收榨，市场预估产量或将继续下调，做多资金或移仓509月合约，警惕505合约减仓下行。操作上，节前提示郑糖505合约在5200一线受压，预计节后郑糖回调，下方关注4900一线支撑。投资者在内外背离的情况下暂时观望，不追涨。

棉花

1、2月上中旬，棉花目标价格补贴款陆续发放，阿克苏、库尔勒等地的植棉大户表示，国家籽棉直补金额很可能在1.70-1.90元/公斤，加上年度平均籽棉销售价格，2014年籽棉售价在7.80-8.30元/公斤，随着直补按期发放，农民购买化肥、地膜、种子、农药的热情逐渐恢复，信用社等针对种植的贷款发放也有望提前。2015年新疆植棉面积大幅下滑的可能性不大，但长绒棉种植面积增加和机采棉面积扩大这两个趋势无法避免。

2、截至2015年2月26日，新疆地区累计加工皮棉4269154吨，入库4220296吨；其中兵团企业加工皮棉1684079吨，地方企业加工2585075吨。

3、据华盛顿2月26日消息，美国农业部（USDA）周四公布棉花出口销售报告显示，2月19日止当周，美国2014-15年度棉花出口净销售71,400包，较之前一周显著增加，但较此前四周均值骤降70%。美国2015-16年度棉花出口净销售65,900包。当周，美国2014-15年度棉花出口装船192,900包，较之前一周下降33%，较此前四周均值减少32%。

4、ICE期棉周四收低，尾盘遭遇获利了结打压，期棉从五个月高位回落，这抵消了出口销售数据稳健引发的对海外需求和供应萎缩带来的提振。 ICE 5月期棉合约下跌0.34美分，或0.5%，收报每磅65.21美分，在收市前约一个小时，期棉上升至每磅66.24美分，此为9月15日来最高。

交易提示：美棉小幅下跌。机构预测全球棉花进入减产通道，而消费预计有所提升，主要因中国、美国棉花减产加剧，基本面的改善将长期利好棉花市场。年前因上下游对后市看法不一致，现货销售滞留，关注年后走货情况是否好转。美棉的连日上行，对郑棉合约有所推动，郑棉或将延续年前的偏强震荡。操作上，节前提示郑棉低位震荡思路，预计节后郑棉震荡重心将小幅上移至13100元/吨，观望或短线。