【基本面】

【债期】债期周四开盘即震荡下跌，回踩10日均线，午后反弹，主力06合约收盘99.15元，跌0.234元。成交0.85万手，较周三有明显增长；持仓2.9万手，小幅增加。目前债期各合约间价差约0.6元，具备0.2元左右套利空间，部分可参与的投资者可适当关注。

【行情评论】

【现货】wind5年期国债收益率上0.03BP,收于3.1918%。周四银行间各期限资金利率继续小幅波动，各有涨跌，最新7、14日质押回购加权平均利率4.63%/4.94%。    央行操作方面，周四央行进行380亿元人民币14天期逆回购，不过同日还有1250亿元逆回购到期，实际净回笼资金870亿元人民币（本周央行公开市场将回笼2800亿元，含国库现金定存到期）。同时，央行再次宣布定向降准，此举将向银行间系统注入约1000亿资金。本周利率债发行初步统计为690亿元，其中净融资仅40亿元，供应面无压力。

【核心因素】周四早盘债期即开展技术调整回试10日均线，但随后受央行定向降准利好刺激，开始走高。目前债期技术上受10日均线支撑，日线级别反弹势头未破坏。但随着短期利好兑现，不排除债期有继续回探20日均线即98.5元一线的技术调整动作。

由于当前债市处于经济疲软及资金利率下行的牛市时期，故仍建议投资者进行多头滚动操作，前期盈利多单可进行适当止盈，兑现利润。若遇股指持续急拉时，注意规避股债轮动风险。

【操作策略】

【操作】多头依托10、20日均线滚动操作，1506短撑99元。老多止盈位参考98.8元。