【行情综述】

周五（2月27日），2月最后一个交易日，A股震荡收涨，上证综指重新站上3300点关口；深证成指盘中创出近43个月新高，连升六月；创业板指更是成功拿下1900点整数关口，并创出历史新高，自年初以来累计上涨31%。截至收盘，上证综指涨11.94点或0.36%报3310.30点，深证成指涨6.90点或0.06%报11757.68点。当周，上证综指累计上涨1.95%，深证成指累计上涨0.33%，均连续三周上扬；当月，上证综指累计上涨3.11%，深证成指累计上涨5.44%。两市全天成交约6123亿元人民币，上日为5871亿元。中小板指收盘涨0.94%，当周涨0.95%，当月涨9.66%；创业板指收盘涨2.53%，当周涨1.78%，当月涨14.72%，1-2月累计涨31%。

沪深300股指期货主力合约IF1503收盘涨0.4点或0.01%，报3587.2点，升水14.36点。全天成交96.09万手，持仓16.42万手，减仓5692手。主力合约当周涨0.83%，当月涨3.10%。现货方面，沪深300指数收盘涨6.54点或0.18%，报3572.84点，当周涨1.43%，当月涨4.03%。

【市场资讯】

经济、政策方面：

2月27日，国家统计局发布2014年世界经济形势回顾与2015年展望，统计局称，今年外需将有所回暖。全球经济形势会有所改善和全球贸易量增长将有所加快有利于中国扩大出口，但改善的程度有限，还存在汇率波动扩大等不利因素，中国出口个位数增长可能成为新常态。

2月27日即期人民币开盘走低，最低报6.2697，刷新2012年10月以来新低。即期人民币较中间价6.1475折价幅度达1.98%，再度逼近“跌停”。昨日收盘报6.2589。

《人民日报》2月27日发表文章就不动产登记会否意味征收房产税的说法发表评论称，对不动产登记的实施不必恐慌。目前从长期来看，城镇化是大的趋势，住房需求远没有饱和。影响房价的核心因素是供求关系，不是登不登记。文章指出，房产税之所以还在研讨阶段，核心不在不掌握数据，而是综合考虑社会成本和相关后果等税收逻辑。不动产登记并非房产税的“敲门砖”。

《经济参考报》报道，根据机关事业单位养老保险改革原则，各级财政需同时缴纳养老保险金、职业年金，同时不降低当前工资水平。从已有的改革实践看，这一设定将导致地方政府短期内面临巨大财政压力，同时，自收自支事业单位和差额事业单位的筹资难度大，只能等“并轨”来“接盘”。

2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。加强定向调控，加大财税政策支持力度，用减税降费鼓励创业创新，带动社会就业和调节收入分配。会议确定了一系列进一步减税降费的措施：将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内扩大到20万元以内，并按20%的税率缴纳企业所得税；将已经试点的个人以股权、不动产、技术发明成果等非货币性资产进行投资的实际收益，由一次性纳税改为分期纳税的优惠政策推广到全国；将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%。

香港万得通讯社报道，2月25日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，中国2月汇丰制造业PMI预览值为50.1，预期值为49.5，前值49.7。该指数大幅高于预期，为四个月高位。其中，新出口订单分项指数47.1，为20个月以来最低。分析人士指出，虽然该数据较预期值明显回升，但此前种种经济数据以及春节消费数据均显示，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。

流动性方面：

继2月25日刊发题为《通缩离我们究竟有多远？》文章后，央行主管的《金融时报》26日发表题为《当前形势下对货币金融政策的建议》文章表示，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。文章还表示，下一阶段，要加快推进利率市场化。

《上海证券报》报道，2月新股密集发行当周，证券市场保证金净流入1220亿元，较前两个月大幅缩水。此外，证券交易结算资金余额为1.34万亿元，为该数据2012年4月定期公布以来最高。机构认为，央行“维稳”举措并未完全改善节前资金紧张局面，但大量市场存量资金仍在积极寻找机会。

2月26日报道，央行2月初的定向降准频频惠及城商行。一份央行杭州中心支行文件显示，就浙江省而言，享受此次存款准备金率额外下调政策优惠的银行共有23家，包括杭州银行 、温州银行、嘉兴银行、湖州银行、绍兴银行、金华银行等等。

《金融时报》2月25日刊发中国城市金融学会秘书长詹向阳评论文章。文章表示，尽管中国目前货币、信贷存量巨大，但是在被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占的情况下，直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足。同时，外汇占款减少导致基础货币的投放减弱，银行吸存能力和放贷能力下降，导致货币总量呈现下降趋势。因此，可以说真正具有流通能力的流动性偏紧，通缩离我们已经很近了。

市场方面：

《证券时报》报道，注册制改革渐行渐近。尽管《证券法》的修改仍然存在不确定性，但监管层对于注册制筹备工作已经在低调展开。据一位接近深交所的人士透露，深交所借调至证监会的预审员已经陆续回归，IPO审核权下放至沪深证券交易所是八九不离十的事。而沪深两地交易所都在为此招兵买马，以落实企业上市材料审核等岗位人员。

数据显示，3月份合计限售股解禁市值为3805.86亿元，是2月份的近3倍，其中，首发原股东限售股的解禁市值2572.77亿元，为2月份的2倍多；股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值1233.09亿元，是2月份的近3倍。3月份交易日为22个，以此计算，3月份日均限售股解禁市值为172.99亿元，是2月份日均解禁市值的2倍多，90家解禁公司平均每家解禁市值42.29亿元，也是2月份的两倍多,目前计算为2015年单月解禁市值的最高，也是2013年8月以来的最高。值得注意的是，3月份的解禁上市公司以创业板和中小板为主.

【操作建议】

国家统计局称今年外需将有所回暖,全球经济形势会有所改善和全球贸易量增长将有所加快有利于中国扩大出口，但改善的程度有限，还存在汇率波动扩大等不利因素，中国出口个位数增长可能成为新常态。2月27日即期人民币开盘走低，最低报6.2697，刷新2012年10月以来新低。《人民日报》2月27日发表文章称对不动产登记的实施不必恐慌，目前从长期来看，城镇化是大的趋势，住房需求远没有饱和。影响房价的核心因素是供求关系，不是登不登记，不动产登记并非房产税的“敲门砖”。《经济参考报》报道，根据机关事业单位养老保险改革原则，各级财政需同时缴纳养老保险金、职业年金，同时不降低当前工资水平，这一设定将导致地方政府短期内面临巨大财政压力2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。《金融时报》26日发文章表示，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性,下一阶段，要加快推进利率市场化。A股增量震荡收涨 均线呈多头排列。