【基本面】

【债期】债期周一震荡回调，接近20日均线，主力06合约收盘98.808元，跌0.312元。成交1.1万手，较上一交易日大幅增长；持仓3万手，与上周五持平。

【现货】wind5年期国债收益率上2.44BP,收于3.2312%。银行间各期限资金利率全面小幅下行，最新7、14日质押回购加权平均利率4.72%/4.91%。

央行方面，本周央行将在公开市场回笼2800亿元（含600亿国库现金定存到期） ，投资者可关注周二央行公开市场操作。

利率债供应方面，本周利率债初步统计将供应740亿，其中净融资量440亿元，供应压力有所加大，但仍对市场无法造成明显影响。

【行情评论】

【核心因素】最新2月汇丰（50.7）及中采PMI（49.9）数据公布，虽然汇丰数据已返回50%荣枯线以上，表明当前经济发生了一定积极变化，但更为重要的中采数据仍处于50%的荣枯线以下。综合来看，略微上行的经济数据对债市存在轻微利空，但经济疲弱的基本面未发生实质变化。

在上周定向降准后，周末央行再次宣布降息25个基点。由于中短期内经济难以确定有起色，故降息周期的格局暂无改变。

笔者认为，当前债市整体仍处于经济疲软及资金利率下行的牛市时期，但周末降息已兑现短期利好预期，多头动能减弱，债期技术上有震荡整固需要。这从周一开盘大量多头抛盘兑现盈利可得到验证。

图形上，债期震荡回调接近20日均线，短期或围绕日线布林中轨横盘震荡。操作建议多头换手或日内短线。

【操作策略】

【操作】多头换手或日内短线，06合约短撑98.4元，老多止盈位参考98.8元。