股指期货(IF)

多单持有

上周六央行公布了降息的政策，今日期指全天维持震荡态势，没有复制第一次降息时的突破行情。由于一月份CPI和其他货币数据不尽人意，同时从二月份的已经公布的一些数据来看，通货紧缩的预期愈发严重，于是市场预期政府会继续推出政策来对冲疲软的经济表现，而上周四期指的大涨也是对上周六降息的提前反应。今日公布汇丰PMI数据好于预期，但仍不能打消市场对经济衰退的顾虑。在货币政策中性偏宽松的大环境下，股市直接受益，而今年的经济形势也使得政府大概率维持中性偏宽松的货币政策。操作上，建议多单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

维持多头思路，激进者可逢低建多

今日国债期货高开低走后窄幅震荡，盘中下挫一度逼近20日均线。今日公布的汇丰2月制造业PMI数据与周末公布的官方PMI同样止跌企稳，对债期走势造成一定干扰，但分项数据中新出口订单仍然差强人意，经济是否回暖还需后续经济数据的进一步印证。央行上周末降息25个基点并未对股债两市带来较大提振，或是由于早先市场预期已经反应在期价中，此次降息并未终结市场对货币宽松的预期，当前经济弱势及通缩压力有进一步降准降息的需求存在，将会支撑期价上行。关注明日央行公开市场操作情况。操作上，建议维持多头思路，激进者可逢低建多。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

上周五伦敦银小幅回升，今日沪银1506合约震荡偏强。数据方面，美国2014年第四季度GDP增长率下调至2.2%，基本符合市场预期；美国2月芝加哥PMI下降至45.8，创5年半新低。希腊方面，上周五德国众议院以压倒性的票数批准将希腊援助方案延长4个月，有587人参与投票，542人投了赞成票，32人投了反对票，13人弃权。总体来看，短期白银或有反弹，但中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水220元/吨至贴水120元/吨，沪期铜冲高回落，隔月几无价差，但持货商逢高加大出货量，且更多中间商回归市场，大量进口铜大量到货涌出，现铜供应压力骤增，贴水一路扩大。瑞银称，因铜矿供应难度加大，将12个月铜价预期从每吨5500美元上调至6700美元。今日铜价延续了近期的反弹态势，期价刷新阶段性高点，沪铜持仓继续下降，空头回补提振期价反弹，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

今日主力合约1505早盘小幅跳水，午后空头回补，小幅拉升，录得长下影十字线。上周上海市场商家陆续归市开业，报价也逐渐恢复，主导品牌、经销商普遍与节前价格持平。但下游采购尚未恢复，短期现货销售注定以缓慢为主，市场库存将继续增加。螺纹钢主力1505多空争夺依然激烈，2450前低附近寻求支撑，多单谨慎持有，若跌破2440则可考虑止损。

热卷(HC)

观望为宜

今日主力合约1505开盘小幅拉涨，随后跳水回落，震荡向上。节后市场冷清依旧，基本无成交。实际市场价格变化不大，市场心态仍然偏谨慎，多数商家仍以观望为主。热卷主力1505合约承压月线2620附近压力，整体反弹动力不足，观望为宜。

铝(AL)

等待沽空时机

今日现货市场上海地区主流成交价格至12820-12830元/吨，贴水120至贴水110元/吨。周一持货商之间成交显活跃，而下游加工企业采购亦有所增加，但是仍未恢复至节前水平，库存高压下至贴水行情持续。今日沪铝期价震荡上扬，整体继续围绕13000元/吨一线震荡运行，暂且观望，等待60日均线附近的沽空时机。

锌(ZN)

多单继续持有

今日现货市场0#锌主流成交16150-16230元/吨，对沪期锌1504合约平水-升水70元/吨，锌价上涨加之春节期间炼厂库存较多，部分炼厂出货情绪高涨；贸易商对后期现货升水并不乐观，多出少接；下游陆续复工，但并未完全回归市场。今日沪锌期价震荡上扬，突破16100元/吨关口压制，节后下游补库需求提振锌价上行，多单继续持有。

铅(PB)

暂且观望为主

今日现货市场驰宏12300元/吨，对沪期铅主力1504合约升100-120元/吨。今现货价格跟跌期盘后，炼厂价低惜售，出货较少，但贸易商套盘货源继续流出；下游开工逐渐恢复，采购好于上周，但集中复产将在元宵节之后。今日沪铅期价低位回升，进入3月份后下游电池企业多有采购操作，而沪铅前期下跌多是受到伦铅拖累，追空空间不大，观望为主。

铁矿石(I)

观望为宜

今日主力合约1505早盘小幅跳水，随后震荡上行。进口矿市场平稳运行，港口现货方面成交有所回升，但国产铁精粉市场保持弱稳运行，各地区成交稀少，大量商家处于观望状态。铁矿石主力1505合约维持震荡格局，预计短期内上下空间有限，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

今日锰硅恢复成交，但该品种持仓成交并不稳定，不建议投资者操作。就现货市场而言，河北钢铁集团3月采价继续下调100元/吨，5900元/吨采价继续创出新低，也预示着3月初期硅锰市场价格将继续小幅走低，虽外盘锰矿价格下调，但目前市场硅锰现货基本为节前乃至1月锰矿生产，成本偏高，较多企业无法承受亏损压力，选择转产，北方开工率略降，但仍剩余不少现货代售。

硅铁(SF)

逢低建多单

今日硅铁主力1505合约探底回升，但期价仍旧处于低位盘整格局中，盘面气氛偏多，关注5200元/吨关口的压制。就现货市场而言，近期河北钢铁公布3月铁合金招标价格，硅铁价格为5450元/吨，较上个月下调100元/吨，但降幅已经明显收窄。招标价格的抗跌，主要是得益于节前生产企业的大面积停产减产，若此现象仍未得到改善，料硅铁价格将受到提振，操作上建议逢低建多单。

天胶(RU)

谨慎观望，关注13800元/吨支撑表现

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，1505合约依然有望维持相对强势，建议5-9正套头寸继续持有。单边关注13800元/吨支撑表现。若该支撑被有效击穿，则下方空间有望进一步打开。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1505合约跳空高开后继续冲高，期价整体延续强势。现货市场线性及低压普涨50-100元/吨，高压价格走高200-300元/吨，市场炒作热情高涨，但下游需求延续平淡，实盘成交欠佳。目前石化限量挺价以及技术上仍处于强势格局，建议多单持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1505合约依托5日均线继续上扬，期价再创阶段性新高，强势格局延续。现货市场主流报价上涨100-200元/吨，贸易商适度补货，但终端需求欠佳，高价成交跟进不足。受石化挺价以及粉料价格坚挺提振，料短期聚丙烯期价或延续强势，多单持有。

PTA(TA)

逢高抛空

受近期PTA价格大幅上扬的影响，下游聚酯的盈利水平受到严重影响，加之春节过后，整体需求的复苏力度有限，且短期聚酯库存水平亦有一定程度的走弱，加之期货市场庞大的交割压力，这将限制期价进一步走高的可能。我们认为阶段性期价难有扭转式行情，短期5020元/吨上方将面临较大压力，建议逐步逢高抛空为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1505合约今日维持震荡。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1505合约今日维持震荡。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日小幅反弹，期价突破5日均线压制。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

多单继续持有

港口库存春节期间明显下滑，不过由于传统下游需求暂未恢复，未转化为下游产品，消化前期合同的过程将会影响买家出货，对市场形成阶段性负面影响。不过整体来看，需求处于恢复过程，新兴及传统下游短线均成显利多支撑。今日甲醇期价增仓上行，触及涨停，多单继续持有。

玻璃(FG)

多单轻仓持有

三月份市场价格盘整概率较大，大多生产企业促销回款任务比较重。尤其是华中和华东等地区，另外，东北市场产品外销量还会增加，继续影响临近华北市场，甚至华东或者华南。西南市场在产能连续增加的影响下，将会形成新的价格洼地。玻璃期货主力FG1506合约今日高开低走，探底回升，技术上看均线系统仍显支撑，多单轻仓持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价经过前期震荡筑底，强势突破阻力平台后宽幅波动，60日均线仍显压制，量仓走低，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价于5日均线继续获得支撑，节后小幅增仓，回补节前跌幅并再创新高，挑战前期61.35元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

待价格确认，轻仓试多

今日棉花期价震荡走弱，但5日均线附近仍表现出一定支撑。市场方面，由于节后消费情况缺乏质变，市场缺乏炒作焦点，因而资金有流出迹象。整体郑棉价格仍无法突破站上13500元/吨。基本面方面，节后开工情况仍旧没有出现本质性改观，皮棉收购尚处于有价无市之中，近期多个主产棉区持续阴雨，或将影响籽棉收购进度。 疆内外整体成交尚未有启动迹象，市场气氛因此再度暗沉。需关注节后疆棉销售和棉籽收购情况，以及配额相关政策。操作上观望为宜。

农产品
研发团队

白糖(SR)

增仓上行，关注2月购销数据

今日白糖期价增仓上行，价格突破5200元/吨整数关口，整体维持多头格局。上周1月进口数据出炉，进口量高达39万吨，同比增加35.09%，较市场预期35万吨偏高，数据较为偏空，致使市场更加质疑190万吨自发性进口限制的可信性。不过，目前市场更注重国家即将收储300万吨白糖的事实以及2月产销数据的利好预期。操作上，鉴于多头氛围较浓，不建议逆市操作，可继续持有5-9正套。

玉米及玉米淀粉

轻仓介入玉米多单，淀粉暂时观望

今日玉米期价震荡偏强，延续前期走势，预计本轮高度在2500元/吨附近。市场方面，目前支撑玉米期价走强的原因仍是东北临储。截至2月15日，东北玉米临储数量已经高达5917万吨，同比去年增加1889万吨，预计今年收储数量有望赶超去年。从东北地区可销售的商品量来看，仍有1400万吨可入库，预计近期仍将维持400万吨左右的入库数量，因此在3-4月期间，玉米价格仍存在一定上涨动能。不过，必须注意的是，在期货连续上涨的期间，现货价格并未跟盘上涨，目前已经贴水170元/吨左右，无风险套利空间将抑制其上涨幅度，预计本轮涨势高点在2500元/吨，建议2450元/吨附近轻仓介入5月多单，止损2420元/吨。

豆一(A)

随整体豆类偏强，建议暂时观望

巴西卡车工人罢工持续，91条公路遇阻，或将影响到未来港口的装运速度，短期对美豆价格予以提振，美豆主力合约重返1030美分/蒲式耳一线。国内方面，在下游需求三驾马车缺席两架的大环境下，农户仍盲目乐观于年后大豆价格，价格博弈仍在进行，且正月十五过后，农户才更倾向与卖粮，因此现货价格基本有价无市。不过，受外围因素的干扰，连豆价格近期或将贴近于美豆，维持相对偏强态势，建议暂时观望为宜。淀粉方面，受上游以及下游价格偏强的支撑，期价表现较为强势，建议暂时观望为宜。

豆粕(M)

5-9正套继续持有

美盘受罢工消息支撑保持坚挺，虽说巴西政府希望尽快解决交通受阻问题，但从贸易商来看延迟仍在发生，港口可装运大豆量已不多，市场依旧预期后期美豆出口将被进一步上调。此外，USDA的周度出口数据依旧较好，进一步支撑美豆走势坚挺。受外盘带动，加之南美罢工可能带来的物流延迟，使连粕5-9合约价差扩大。整体上，考虑到国内节后应有的一轮备货，暂不建议在豆粕上趋势性翻空，前期多单谨慎持有，但不建议追多，5-9正套继续持有。

豆油(Y)

多单轻仓为主

美原油期价在50美元/桶一线宽幅震荡，需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。不过技术上，美豆油成功上攻布林带中轨，或于2014年2季度后第一次上攻60周均线，当然目前来看基本面尚没有形成足够的利多驱动。国内豆油市场，1月后现货成交显著走淡，但幸好粕类需求温和，豆油商业库存回落至82万吨，节中油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间。操作上，建议豆油多单轻仓持有。

棕榈油(P)

正套谨慎持有

原油整体上依旧维持弱势，国际生柴消费预期仍相对偏弱，整体棕油市场继续维持看空远期马棕期价的预期。操作上，棕油正套跨期亦可继续持有，棕油市场在等待印尼生柴刺激政策的后续细节，以判断该政策对于油脂消费的中长期影响。

菜籽类

菜粕多单谨慎持有

菜系品种目前整体仍以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持略负的利润，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力。豆菜粕比价再度回到历史性低点，但5月为菜粕需求相对刚性的季节，比价偏低属于正常情况。但美西罢工情况的结束，使得该港口运往中国的DDGS将在后期陆续到港，对菜粕的影响或将高于豆粕，豆菜粕比价不亦继续看缩小。单边菜粕来说，多单仍可谨慎持有。

鸡蛋(JD)

暂时观望

今日鸡蛋期价继续走强，价格重心上移至4300元/吨。因目前需求尚未恢复，销量不佳，导致产区价格走高乏力。生产环节货源不多，养殖户低价惜售，经销商难收货，目前市场产销状况一般。多头本轮拉升或将对应的未来中大院校开学的集中需求，以及下游成本上行的带动，建议前期空单离场，暂时观望为宜。