华鑫期货：降息对盘面影响趋于平淡化

宏观策略：

年内首次降息后，上证指数震荡偏强姿态应对，上涨0.79%报收3336.29，延续上行格局，且成交量也在近期呈现逐步放大的态势。股指期货方面主力合约上涨0.45%，相对于现货升水近5点。商品市场方面的反应则相对更为积极，主要品种涨多跌少，甲醇涨停，菜籽、沥青、聚丙烯、PVC、白糖、塑料、棕榈油、采油、豆油、纤维板、菜粕、PTA、鸡蛋、铜、黄金涨幅较大，而橡胶、玻璃、螺纹、铁矿等品种则依然下跌报收。

中国2月汇丰制造业PMI终值上升至50.7，初值为50.1，月份的终值为49.7，最新数据床下7个月新高，但分项指数中的新出口订单指数却报48.5，10个月以来首次跌破荣枯线。央行上周六宣布对1年期以上存款和贷款利率双双下调25个基点，显然中国经济的现状似的进一步的宽松政策依然必要。在这样的大背景下，普遍可以感觉到当前股票市场、债券市场、期货市场的操作难度依然在持续加大，因为当前货币政策的预期基本已经达成一致，但实体层面的传导乃至于通缩风险何时改善依然面临非常大的不确定性。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：  两会环保议题，或加大螺纹成本

昨日晚间，铁矿石主力合约1505走升，报收于483，上涨0.42%。普氏62%铁矿指数报63.00，上涨0.25，跌幅为0.04%。截止2月27日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价470元/吨，与节前持平。消息面上，港口库存方面，Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石日均疏港（18日-26日）总量219.7，较13日（周五）统计数据降39.4，较17日（周二）统计数据小降3.5，伴随着节后陆续复工，多数港口疏港情况正逐步恢复。而铁矿石昨日晚间走势有所收窄，下方480附近支撑较为强烈，建议空单投资者或可部分止盈。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约大幅走高，收报2452，下跌1.41%。昨日沪二级螺纹钢均价2530，与之前持平。消息面上，两会前夕，柴静的新作《穹顶之下》，引发了人们对于雾霾成因的再次关注。借此，河北省关停落后钢铁企业产能，引发关注。作为配套措施，自2015年起，环保部将分三步调整排污费收费标准，对废气、污水等污染物的排污费收费标准提高2.5倍。有相关人士分析认为，这意味着河北省钢铁等污染企业生产成本将再次提高，所面临的环保压力将再度加大。在成本提高的同时。央行的一系列宽松政策，也给予螺纹钢价一定刺激。昨日螺纹钢价如期出现反弹。今日建议低位多单可以继续持有并防守2450一线。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：期指短期多头逢高止盈

昨日期指呈现温和震荡走势，虽然周末降息，但由于在预期范围内，盘面反应平淡，与降息密切相关的大宗商品也表现平静，降息对市场的刺激有限。期指盘中走势相对纠结，但多头上攻信心明显不足。现货市场，沪深两市股指高开，其中沪指高开低走之后随着券商、钢铁、有色金属等板块上涨而回升，尾盘升幅加大；深成指高开震荡走高创42月新高，创业板高开高走再创历史新高。

市场要闻

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期指分析与操作

降息之后从整体资本市场的表现看，隔夜利率仍然攀升，中长期利率小幅下滑，资本市场短期流动性并不十分充裕；商品市场，与宏观经济密切相关的大宗商品走仍显疲软，尤其黑色产业链商品仍在底部徘徊；外汇市场，美元依旧强势，商品货币及新兴市场货币仍处于贬值趋势中；A股市场，走势温和，市场依旧按照自身的逻辑运行，股指期货也不例外。

从节后第一个交易日开始期指持仓呈现稳步增加的态势，而净空持仓也逐步抬头逼近新高位置，说明不论是套保盘的涌入还是投机盘的资金流向，市场谨慎心里趋强，上涨动能不足。因此短期盘中逢冲高，多头可暂获利止盈。但由于前期大规模的存量资金以及资产配置仍在，长期震荡上行的方向仍可延续，无仓者可等待新的入场做多机会。

（华鑫期货 陈丽文）

豆粕操作：

外盘方面，市场关注焦点继续在南美，截止2月28日，巴西大豆收割完成29%，去年同期为39%，五年均值为33%；巴西卡车司机罢工影响持续，尽管在警方强制措施干预下部分道路重开，但到达港口的供应仍低于正常水平。发运延迟的担忧短期支撑外盘走势，CBOT大豆延续反弹，但逐步接近上方1050压力平台。国内方面，总体供大于求的格局在新年里继续发酵，鉴于短期进口大豆压榨利润良好，维持在100元/吨上方，以及压榨厂和下游饲料厂豆粕库存均低于节前，节后油厂加快复工节奏，供应压力或迅速反弹。盘面看，豆粕远近月走势有所分化，5-9价差进一步拉大，主力09合约承压半年线2880高开低走，增仓放量，更多受中长期供需矛盾影响，接近前期高位2950-3000压力平台，追多风险增加，建议谨慎多单逢高适当减兑，关注2830支撑。

油脂操作：

外盘方面，在供给面未有实质改善的前提下，油价预计将延续底部窄幅盘整走势，对油脂品种难有提振。巴西罢工及收割进度的担忧短期继续支撑豆系品种走势，但南美丰产格局、3月末美豆种植面积意向以及美元升值压力中期仍将限制豆系上行空间。BMD毛棕油期货高开高走，关注本周棕榈油行业会议。马来西亚船运机构ITS公布其国内2月棕榈油出口较1月下滑14.5%，需求依然不容乐观。受1月进口下滑及节日需求带动，国内油脂供需面压力暂不大，价格追随外盘上涨，天津港交货价格豆油5650（↑130）元/吨，24度棕榈油5220（↑70）元/吨。盘面看，油脂品种受外盘影响强势依旧，短期均线系统多头排列，前期高位预计承压。豆油主力移仓远月中，多单防守60日线持有，谨慎多单可适当减兑。棕榈油05合约多单防守5100支撑适当减兑。（华鑫期货 王婧远）