股指期货(IF)

多单持有

今日期指低开低走，全天震荡下跌，虽然上周末央行公布了全面降息的政策，但期指并没有像上次降息一样走势强劲，今日更是呈现出了利好兑现的走势。消息上，昨日汇丰2月PMI终值继续好于预期，但市场仍认为数据仅仅是短期改善，经济稳定仍需政策助力。技术上，期指在上周大幅反弹后回吐涨幅，需注意下方20日均线支撑力度。操作上，建议多单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货低开低走，盘中跌破20日均线，临近收盘有所反弹。一级市场表现欠佳，国开行五期金融债中标利率均高于上次招标结果，且较长期限利率较二级市场利率抬升。公开市场上，央行进行350亿元7天期逆回购，中标利率下调10个基点至3.75%，有助于带动短期利率下行。目前来看本周净回笼资金1850亿元，而下周新股集中申购，资金面压力增加。另外，两会期间若有政策红利公布则将提升风险偏好，对债期或产生一定压制，短期面临调整。然而，当前经济弱势、通缩压力及降准降息预期依旧是期价上行的支撑力，中长期牛市不改，操作上，建议暂且观望。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

今日沪银先抑后扬，主力1506合约收跌0.83%。昨日美国公布的2月Markit制造业PMI较好，但2月ISM制造业指数有所下滑。昨日美元指数再度上行，离突破前高不远，这将继续利空白银。昨日美国道指再创历史新高，显示市场风险偏好较强，或不利于具有避险属性的白银走高，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水230元/吨至贴水130元/吨，沪期铜高位回落，转涨为跌，进口品牌仍是主流，而由于平水铜与好铜拉开价差，市场早间因部分投机商介入，市场交投重归平静，供大于求格局未变。智利矿业部长称，智利政府仍维持2015年铜产量预估在600万吨不变，这将较2014年水平增加5%。今日铜价从昨日高点回落，期价在国内商品普遍承压的背景下走低，我们认为由空头回补的反弹行情仍未结束，多单可轻仓持有。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

目前来看，短期需求难明显恢复，现货销售缓慢，但市场报价基本维稳。今日唐山钢坯价格上涨30元/吨，但盘面反应较为平淡。螺纹钢主力1505合约今日表现维稳，期价上方依然承压，多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日盘中市场价格变化不大，主流成交仍在2550元/吨左右。据了解，目前市场包钢资源集中到货，而且1800规格销售情况良好，库存逐渐消化。热卷主力1505合约维持震荡格局，整体依然承压2600一线附近压力，预计短期内上下空间有限，观望为宜。

铝(AL)

遇反弹抛空

今日现货市场上海地区主流成交价格集中在12820-12830元/吨，贴水130至贴水120元/吨，部分品牌铝锭集中到货，品牌间价格差异增加，下游市场今日观望情绪渐浓，铝价当前看空情绪增加，持货商之间串货相对积极，整体市况较昨清淡。今日沪铝期价震荡回落，整体继续围绕13000元/吨关口运行，维持反弹抛空思路。

锌(ZN)

关注下方支撑

今日现货市场0#锌主流成交16080-16120元/吨，对沪期锌1504合约升水20-70元/吨，虽锌价回落但炼厂出货情绪依旧高涨，出货较为困难；贸易商保值盘流出，今日采兴较昨日有所降温，采兴较昨日有所回落。今日沪锌期价震荡偏弱，再次试探16000元/吨关口支撑，万六关口存在被跌破的风险，观望为主。

铅(PB)

暂且观望为宜

今日现货市场驰宏货少12320-12330元/吨，对沪期铅主力1504合约升160元/吨左右。驰宏、恒邦炼厂出货，市场南方、成源套盘货源较多，下游稍有采购，观望情绪较浓。今日沪铅期价震荡整理，进入3月份后下游电池企业多有采购操作，而沪铅前期下跌多是受到伦铅拖累，追空空间不大，观望为主。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场成交一般，价格平稳。国产铁矿石总体保持弱势运行，涨跌不一。部分钢厂采购有所增加，贸易商活跃度一般，市场成交好转，矿山生产积极性依然不高。铁矿石主力1505合约表现维稳，期价下方依然受到20日均线附近支撑，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

今日锰硅主力1505合约站上20日均线，成交有所恢复，但介于成交持仓的不稳定，建议投资者暂且观望。国内硅锰节后延续弱势开局，河北钢铁集团3月采价继续下调100元/吨，5900元/吨采价继续创出新低，也预示着3月初期硅锰市场价格将继续小幅走低，虽外盘锰矿价格下调，但目前市场硅锰现货基本为节前乃至1月锰矿生产，成本偏高，较多企业无法承受亏损压力，选择转产，北方开工率略降，但仍剩余不少现货代售。料短期价格难以受到提振，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

暂且观望或逢低建多

今日硅铁主力1505合约完全站上短线均线系统，盘面气氛偏多，关注5200元/吨整数关口的承压。现货市场方面，河北钢铁于上周敲定3月份合金招标价格，其中本轮硅铁采购价较2月份再次大幅下调100元/吨，到厂含税承兑5450元/吨，此番出价着实让硅铁市场又遭沉重一击。料后期厂家开工积极性难以改善，关注现货价格的波动，操作上建议暂且观望或逢低建多。

天胶(RU)

空单轻仓持有

虽然市场围绕未来橡胶交割货数量不够的因素依存，但鉴于烟片胶和全乳胶升水其他胶种价格的幅度过大，在下游轮胎厂仍未全面复工的情况下，阶段性供需格局或将带领天胶重归弱势，建议空单轻仓持有。另外考虑到合约所代表的基本面差异，建议5-9正套头寸继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1505合约高开低走，期价上行乏力，午后关注下方5日均线支撑，多单谨慎持有。目前石化限量挺价以及技术上仍处于强势格局为期价提供利多支撑，但隔夜外盘布伦特油价大幅下跌恐将部分限制期价上行动能，建议多单持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1505合约小幅回落，午后关注下方均线支撑，多单谨慎持有。现货市场主流报价上涨100-200元/吨，贸易商适度补货，但终端需求欠佳，高价成交跟进不足。受石化挺价以及粉料价格坚挺提振，料短期聚丙烯期价或延续强势，多单持有。

PTA(TA)

逢高抛空

受近期PTA价格大幅上扬的影响，下游聚酯的盈利水平受到严重影响，加之春节过后，整体需求的复苏力度有限，且短期聚酯库存水平亦有一定程度的走弱，加之期货市场庞大的交割压力，这将限制期价进一步走高的可能。我们认为阶段性期价难有扭转式行情，短期5050元/吨上方将面临较大压力，建议逐步逢高抛空为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1505合约今日维持震荡。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1505合约今日维持震荡。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日减仓反弹，期价一度触及470元/吨。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

港口库存春节期间明显下滑，不过由于传统下游需求暂未恢复，未转化为下游产品，消化前期合同的过程将会影响买家出货，对市场形成阶段性负面影响。不过整体来看，需求处于恢复过程，新兴及传统下游短线均成显利多支撑。今日甲醇期价受布伦特原油大跌影响，回吐夜盘涨，但午后震荡反弹，后市关注IPE原油指数20日均线支撑效果，操作上建议谨慎观望。

玻璃(FG)

多单止盈观望

三月份市场价格盘整概率较大，大多生产企业促销回款任务比较重。尤其是华中和华东等地区，另外，东北市场产品外销量还会增加，继续影响临近华北市场，甚至华东或者华南。西南市场在产能连续增加的影响下，将会形成新的价格洼地。玻璃期货主力FG1506合约今日震荡盘整，跌破5日及10日均线支撑，操作上建议多单止盈观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价经过前期震荡筑底，强势突破阻力平台后宽幅波动，60日均线仍显压制，量仓走低，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡下行。技术上看，期价短暂突破61.5元/张平台后，减仓下行，但5日均线仍显支撑，后市关注5日均线与62元/张区间的突破情况，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望，中期维持逢高抛空

由于交易商对于后市也分歧层出，犹豫不决，加之受棉市整体节后消费疲软和澳洲种植面积增加等一系列预期因素影响，今日郑棉主力相对外盘仍旧维持弱势，并减仓积极。午盘左右价格大幅杀跌后低位窄幅震荡。基本面方面，节后市场复苏缓慢，成交有限，籽棉收购因近期多个主产棉区持续阴雨导致拖延。疆内外整体成交尚未出现质变，市场气氛因此再度暗沉。需关注节后疆棉销售和棉籽收购情况，以及配额相关政策。操作上暂时观望，中期维持逢高抛空思路。

农产品
研发团队

白糖(SR)

5-9正套谨慎持有，关注2月购销数据

今日白糖期价增仓上行，整体维持多头格局。上周1月进口数据出炉，进口量高达39万吨，同比增加35.09%，较市场预期35万吨偏高，数据较为偏空，致使市场更加质疑190万吨自发性进口限制的可信性。不过，目前市场更注重国家即将收储300万吨白糖的事实以及2月产销数据的利好预期。操作上，鉴于多头氛围较浓，不建议逆市操作，可继续持有5-9正套。

玉米及玉米淀粉

玉米多单持有，淀粉暂时观望

今日连玉米期价震荡偏强，5日均线支撑仍在，预计本轮高度在2500元/吨附近。市场方面，目前支撑玉米期价走强的原因仍是东北临储。截至2月15日，东北玉米临储数量已经高达5917万吨，同比去年增加1889万吨，预计今年收储数量有望赶超去年。从东北地区可销售的商品量来看，仍有1400万吨可入库，预计近期仍将维持在5天400万吨左右的入库数量，因此在3月期间，玉米价格仍存在一定上涨动能。不过，必须注意的是，在期货连续上涨的期间，现货价格并未跟盘上涨，目前已经贴水170元/吨左右，无风险套利空间将抑制其上涨幅度，建议多单谨慎持有。淀粉方面，受上游以及下游价格偏强的支撑，期价表现较为强势，建议暂时观望为宜。

豆一(A)

建议暂时观望

今日大豆期价维持在4300元/吨下方震荡整理，涨跌幅度有限。国内方面，在下游需求三驾马车缺席两架的大环境下，农户仍盲目乐观于年后大豆价格，价格博弈仍在进行，且正月十五过后，农户才更倾向与卖粮，因此现货价格基本有价无市。近期国产大豆价格或将与美豆进一步联动，关注南美罢工事件进展情况。

豆粕(M)

建议观望

隔夜美豆出口检验量略低于预期，加之巴西方面卡车工人罢工范围有所减少，近月美豆隔夜重挫，市场整体上将进入3月报告的等待期。受外盘影响，连粕5-9合约价差昨日暂时止步于80元/吨。操作上，建议多单减持或离场，目前豆粕合约开始面临周均线阻力，阶段性利多已发挥数日，故建议观望。

豆油(Y)

多单轻仓为主，

美原油期价在50美元/桶一线宽幅震荡，需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。不过技术上，美豆油成功上攻布林带中轨，或于2014年2季度后第一次上攻60周均线，当然目前来看基本面尚没有形成足够的利多驱动。国内豆油市场，1月后现货成交显著走淡，但幸好粕类需求温和，豆油商业库存回落至82万吨，节中油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间。操作上，建议豆油多单轻仓持有。

棕榈油(P)

正套谨慎持有

原油整体上依旧维持弱势，国际生柴消费预期仍相对偏弱，整体棕油市场继续维持看空远期马棕期价的预期，加之国内棕油2季度预期极少。操作上，棕油正套跨期亦可继续持有，棕油市场在等待印尼生柴刺激政策的后续细节，以判断该政策对于油脂消费的中长期影响。

菜籽类

菜粕多单谨慎持有

菜系品种目前整体仍以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持略负的利润，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力。豆菜粕比价再度回到历史性低点，但5月为菜粕需求相对刚性的季节，比价偏低属于正常情况。但美西罢工情况的结束，2季度DDGS进口量较大，豆菜粕比价不亦继续看缩小。单边菜粕近月者，多单仍可谨慎持有。

鸡蛋(JD)

暂时观望

今日鸡蛋期价回踩5日均线，价格重心维持在4280元/500kg附近。市场方面，目前需求尚未恢复，销量不佳，导致产区价格走高乏力。生产环节货源不多，养殖户低价惜售，经销商难收货，目前市场产销状况一般。多头本轮拉升或将对应的未来中大院校开学的集中需求，建议前期空单离场，暂时观望为宜。