周二，在24家企业IPO首发申请获得证监会核准利空影响下，期指低开低走以中阴线收盘。笔者认为，流动性改善预期对股指有所支撑，不过短期来看，多重利空影响加上技术信号偏空，股指或将以振荡整理为主。

新股发行提速

近几日，自央行降息后消息面以偏利空为主。3月2日，证监会官方发布消息称，当日证监会按照法定程序核准了24家企业的首发申请。其中，上证所12家、深交所中小板4家、创业板8家，今年以来证监会便下发三批次共66家企业的IPO批文，新股发行速度提升明显，其中东方证券计划IPO募资100亿人民币，有望成为逾三年来中国市场上规模最大的IPO。以往经验来看，新股发行前市场会受到较大压制，而到申购日才会有所缓解。

3月开始投资者可利用沪港通做空A股，与A股融券业务相类似，卖空者需向券商等机构借用有关股票或通过自有股票做空，做空标的多数为权重股。不动产登记条例于3月1日开始正式实施，或将对地产股构成压制。经证监会同意，20家证券公司获准开展互联网证券业务试点，市场担忧加剧行业竞争格局影响未来券商的业绩。短期来看市场信心有待恢复。

宏观经济趋稳

从近期公布的经济数据看，国内宏观经济有趋稳迹象，但是离明显好转还有较大距离。2月制造业PMI为49.9，较上月微升0.1个百分点，结束了连续4个月的下行走势，表明制造业收缩幅度收窄，服务业也有好转。代表中小型企业的国内2月汇丰制造业PMI终值升至50.7，较1月49.7回升较大，创7个月新高。制造业PMI往往有领先作用，显示在目前环境下经济有所企稳。

国内经济需求不振难以在短期内改善。房地产市场依旧低迷，百城房价继1月环比上涨后，2月房价重回跌势。国家信息中心预计2015年GDP增速为7.0%，一季度固定资产投资将增长14.3%左右，房地产投资增长7%左右。预计一季度出口将增长5%左右，进口将下降10%左右，整体较2014年进一步放缓。去年社会消费品零售增速回落，今年春节黄金周消费表现平平。1月进口同比大跌，近期物价上涨动力不足，CPI增速回到1%以内，预计2月CPI依然维持低位。目前实际利率在2%附近，1月M2同比增速降至10.8%，为1996年有记录以来的最低，未来基准利率仍有降低空间。

资金利率将逐步走低

种种迹象均显示政策刺激力度急需加大。春节后首个工作日，国务院常务会议确定进一步减税降费措施，支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设，以公共产品投资促进稳增长调结构。央行选择在春节后将定向降准范围扩大并下调利率，刺激意图十分明显，一般来说春节期间对现金需求较大，而过完节后资金有回流到银行的趋势，降息后这部分钱可以更多地被引导到消费当中来。此次将利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍上调至1.3倍，与上次不同的是大部分银行没有选择一浮到顶，多家股份制银行将一年期定存利率从3.3%下调至3%。应该说未来市场上流动性有望继续好转，资金利率将逐步走低。

技术上看，沪深300指数周二低开低走收出中阴线，短期出现反转信号。结构上，指数在前高附近未能有效突破且成交量处在低位，目前重新回到下降趋势线内，后市或仍有整理过程，下方关注3440平台附近支撑。

综合分析，宏观环境需加大政策刺激力度，未来流动性有望改善，然而利空因素有待消化，股指技术上承压回落后将回调整理。