原油火力不足化工品涨价潮难续

尽管油价反弹稍有“歇脚”，但“商品之王”余威犹在，成本支撑激发场内资金做多热情，成就了近期国内化工板块的红红火火。

自今年1月15日以来，从甲醇、塑料、PP到PTA，国内化工品种接连走出单边上扬行情，郑醇1506合约一度涨停，区间累计涨幅接近26%，PP和塑料也分别升至三个月高位。

接受中国证券报记者采访的分析人士认为，化工品近期集体走高主要是受到原油价格推升的带动，政策红利预期升温和消费旺季将至也是助推因素。但春节后下游企业复工较为缓慢，整体消费仍显冷淡，在目前原油阶段性上涨受阻的情况下，由原油引发的化工品反弹行情或将告一段落，后续各品种的走势将更多遵循各自的基本面。

化工品集体飙升疯狂甲醇领涨

因美国运营的油田钻井数持续下降、利比亚原油产量中断、伊拉克原油出口减少等利好提振，美原油价格于1月末开始快速反弹，但反弹很快止步于57美元/桶压力平台，随后多空因素交织下，原油进入震荡整理行情中。

据统计，自1月29日以来，美原油从47.69美元/桶涨至55美元/桶左右，区间涨幅超过13%；同一时期内，原油指数从52.15美元/桶涨至62美元/桶之上，涨幅累计超过20%。

“作为化工品的成本源头——国际油价企稳走强无疑给下游化工产业各个品种提供了做多底气。此前化工品的大幅下挫与油价回落息息相关，因此油价走强，化工品价格的估值就必须要重新审视和评估。”宝城期货研究员陈栋告诉记者。

前期的技术性超跌加之原油的持续反弹，激发了场内资金热情，化工品由此展开一波连续的反弹行情。据记者统计，1月15日以来，郑醇1506合约累计上涨25.65%；PTA1505累计上涨12.67%；PP1505累计上涨17.34%；塑料1505累计上涨17.11%；橡胶1505的累计涨幅亦接近10%；PVC1505则后知后觉地从1月27日的4920元/吨涨至5360元/吨，累计上涨8.5%。

陈栋认为，导致化工品强势反弹的背后原因有三点：其一，国内开启降准降息周期，流动性充裕预期增大推动化工品集体走强；其二，国际油价一改此前单边回落姿态，转为震荡筑底模式，给予化工品成本端支撑作用；其三，化工品经历前期大幅回落之后，利空因素释放完毕，多头做多信心恢复，技术性反弹条件具备。

对于甲醇期现价格的大幅上扬，陈栋补充称，主要是因为市场预期北方寒冷气候频繁侵袭导致槽罐车运输将受阻，供应中断风险上升会导致下游采购缺乏货源，相对而言，市场炒作因素的成分较大。

成本支撑减弱将回归基本面

业内人士认为，如果未来油价继续走强，水涨船高的原理势必会推动化工品板块价格中枢再度上移。不过在目前原油涨势受阻的情况下，化工品反弹行情能否持续受到质疑。因市场担心原油供应持续过剩，本周一4月布兰特原油期货收低3.04美元或4.9%，至每桶59.54美元。

“钻井平台数下滑不能直接反映石油产量减少，同时整个欧佩克产量下降幅度非常有限，可见目前推动油价反弹的因素其持续性和力度是有限的。”安信期货分析师牛卉表示。

牛卉认为，后期原油市场会进入传统的消费淡季，炼厂将会集中检修，原油加工量将继续下滑。同时，2月油价的整体抬升缓解了美国页岩油企业的压力，钻井数量降幅明显收缩，这将加剧后期库存压力。综合来看，与2月份相比，3月份原油市场基本面会更为悲观，油价会呈现稳中下滑走势。

回到化工品的基本面，有观点认为，节后下游消费冷淡，供需表现并不支持化工品继续反弹。值得注意的是，从3月3日国内期货市场各品种资金流向来看，郑醇指数流出资金1.8亿元，塑料指数流出资金1.5亿元，沪胶指数流出资金9864万元，不过PTA指数流入资金7027万元。

南华期货分析师袁铭认为，当前化工品反弹的主导因素仍是上游走势和终端需求，其中甲醇可能会受到烯烃需求表现相对强劲；塑料、PTA有赖于下游需求的改善，目前基本面表现一般。

陈栋表示，目前主导化工品走势的背后因素主要是原油价格、流动性政策和特定品种属性变化。如果未来油价继续走强，而美国放缓加息步伐，欧日中加快流动性释放脚步，以及部分像甲醇的品种遭遇供需端商品属性的变化，预计化工品及部分品种的上涨行情还有望继续演绎。

责任编辑：丁美美

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