昨日，有消息人士称，央行下调了分支机构的短期借贷便利（SLF）利率，隔夜回购利率水平由5%降为4.5%，7天利率由7%降为5.5%。分析人士认为，该消息可信度较高，可能与央行上周降息后市场资金利率不降反升有关。

一位券商固收交易员对期货日报记者说，央行此举是为了引导短期利率下行，进而引导长期利率下行，“短期债市悲观情绪有望得到缓解，但最终效果如何，还要看市场上的流动性状况”。

央行上周六宣布降息，出乎大多数人的意料。然而，市场似乎已经提前消化了这一利好，本周以来股市、债市双跌。

本周一是央行二次降息后的第一个交易日，银行间货币市场利率并没有出现大幅下跌的情况，截至当日收盘，部分期限利率与前一个交易日持平。昨日，颇具代表性的银行间质押式回购7天期利率上涨55个基点至4.75%，仍处于相对高位。

“降息之后市场利率不降反升，说明政策效果有限。”一德期货宏观经济研究员寇宁分析说，当然这其中可能还有一层原因：银行的理财产品收益率较高，其负债端成本对降息的反应不明显，自然也难以推动银行降低贷款利率。

债券市场方面，国债长端收益率依然在3.4%左右徘徊，短端收益率也维持在3%以上的高位。周一，国债期货不仅没有突破“百元”大关，反而出现较大幅度下跌。昨日全天，国债期货维持振荡，1506主力合约收于98.750元，上涨0.08%。

“降息后国债期货价格反而走低，这其中可能有市场预期短期难有利好政策出台、多头获利平仓等原因，但归根结底是由市场利率居高难下导致的，不管是国债收益率还是社会融资利率都处于相对高位。”前述券商固收交易员表示，由此来看，央行下调SLF利率的消息可能是真的，“央行估计是想通过短期调节工具来引导市场情绪”。

如果央行下调SLF利率属实，对当前的市场会产生怎样的影响？寇宁说，调降SLF利率可以降低银行的负债成本，短期会利好股市、债市。

在光大期货分析师季成翔看来，央行灵活运用价格调控工具，对市场情绪会有一定带动作用，但市场利率下降恐怕还要依赖于市场流动性的增加。“3月、4月都有中期借贷便利（MLF）到期，央行下一步如何操作值得关注。当前我国经济的运行情况和市场利率情况，都支持进一步降准。”季成翔说。