鸡蛋期货主力1505合约近期冲高回落，期价自本周三的阶段性高点4332元跌至4200元整数关口附近，目前暂时获得支撑。我们认为，从目前鸡蛋的供需以及现货情况来看，鸡蛋期货近月合约弱势难改，下方仍有空间。

从鸡蛋供应情况来看，目前全国育雏鸡、青年鸡存栏量均持续增加，在老鸡淘汰基本结束、后备鸡逐步开产的情况下，鸡蛋供应有望逐步增加。根据芝华数据，2015年1月全国育雏鸡补栏量较2014年12月大幅增加10.76%；2015年1月全国青年鸡存栏量较2014年12月增加5.07%；2015年1月全国后备鸡存栏量较2014年12月增加6.06%，同比增加16.47%。根据芝华对产区贸易商监测，春节期间养殖户库存有所积压，目前贸易商收货情况依然好收，贸易商库存较少。

从鸡蛋需求情况来看，目前全国鸡蛋需求表现平淡，鸡蛋走货依然较慢，学校开学、工厂开工等对鸡蛋的需求提振比较有限。另外，从替代品猪肉价格来看，2014年9月至今猪肉价格持续下跌，目前猪肉价格仍然较弱。目前全国生猪均价11.51元/公斤，环比下跌0.07元/公斤，全国瘦肉型生猪均价11.87元/公斤，环比下跌0.10元/公斤。短期内猪价仍有下跌空间，猪价不乐观，这也将在一定程度上拖累鸡蛋需求。

从饲料成本来看，近期玉米价格较为坚挺，豆粕价格小幅调整。目前蛋鸡配合料价格持续小幅下跌，跌至3.09元/公斤。目前国内玉米价格局部上涨，东北地区玉米价格稳定，辽宁沈阳2260元/吨；黄淮地区玉米价格局部上涨，山东青岛2140元/吨；港口地区玉米价格小幅上涨，广东蛇口2450-2470元/吨，锦州港2280-2295元/吨。目前国内油厂豆粕价格局部下跌，辽宁大连3190元/吨，天津3080元/吨，山东日照3060元/吨，江苏连云港3100元/吨，广东东莞3100元/吨。

近期鸡蛋现货价格表现疲弱，春节过后，全国鸡蛋现货大幅下跌。目前全国鸡蛋价格稳中有降，主产区山东德州3.60元/斤，河北石家庄3.67元/斤，河南商丘3.67元/斤，江苏南通3.68元/斤，辽宁沈阳3.60元/斤；主销区广东广州4.00元/斤；北京3.67元/斤；上海3.78元/斤。从目前鸡蛋现货情况来看，全国贸易商依然看跌，预计短期蛋价将偏弱调整，短期内难以出现大幅上涨行情。

鸡蛋价格走势呈现明显的季节性规律。全年价格峰值通常会出现在九十月，价格次高点通常出现在春节前，而年内的低点一般出现在三四月。根据以往历史数据，9月份与5月份鸡蛋现货价差可以达到600元/500千克。从期货盘面来看，相比5月合约，9月合约较为抗跌，近期鸡蛋期货5-9价差持续扩大，目前鸡蛋期货1509合约与1505合约价差为407元/500千克，后期鸡蛋5-9价差或仍有扩大的空间。

总体来说，学校、工厂备货等利好预期对鸡蛋需求提振有限，育雏鸡、后备鸡等存栏量持续增加使鸡蛋供应逐步宽松，鸡蛋现货价格低迷使近月1505合约对现货大幅升水拖累鸡蛋期价。短期来看，鸡蛋期货弱势难改，近期或跌破4200元整数关口，但同时前期低点4050元附近也会有所支撑。