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双粕强势不再供给压力大重回弱势

随着巴西罢工事件影响的消退，国内市场豆粕和菜粕二月份的强势格局逐步打破，本周双粕纷纷走弱。分析人士表示，菜粕走势强于豆粕，会增加豆粕对菜粕的代替，理论上二者之间存在套利机会。不过当前豆粕和菜粕的供需面略有不同，且菜粕即将进入消费旺季，故套利机会不明显。

双粕强势不再

3月5日，国内豆粕、菜粕期货震荡走弱。其中，豆粕期货1509合约低开低走，报收于2781元/吨，下跌30元/吨或1.07%;菜粕期货1509合约昨日下跌26元/吨或1.16%至2219元/吨。

“两粕二月的反弹主要受到巴西卡车司机罢工事件刺激，事实上全球大豆供需结构未发生明显变化，只是阶段性的供应忧虑引发市场做多的情绪。随着巴西罢工事件的缓解，南美大豆上市压力重新施压盘面。”银河期货首席农产品分析师梁勇指出。

据美国私人预测分析机构Informa公司发布的月度数据显示，2014/15年度阿根廷大豆产量预期为5800万吨，高于2月份预测的5700万吨。巴西大豆产量预期为9250万吨，低于2月份预测的9350万吨。

长江期货分析师韦蕾表示，随着大豆运输改善，全球大豆买家还是会季节性转向南美大豆，美豆出口需求将大大减弱。此外，豆粕下游的畜禽养殖需求并未出现较明显的改观。菜粕沿海库存相对稳定，供需形势虽好于豆粕，但走势也会受到豆粕走弱的影响。

后市料震荡偏弱

从往年数据来看，豆粕和菜粕之间的价差一般维持在700-900元/吨，按当前价格测算，两粕合理价差应在600元/吨左右。当前双粕价差已经处于低位。

“从去年华东豆粕菜粕现货价差来看，3月最低价差达到470元/吨时，大多数饲料厂纷纷下调菜粕配方比例。目前华东豆菜粕价差为680元/吨，较去年低值还有一段距离。菜粕豆粕比值为0.78，尚且处在0.75-0.85这个合理区间，菜粕单位蛋白价格优势仍高于豆粕，所以大规模替代时机还未出现，菜粕走势比豆粕偏强。不过，如果后续价差继续缩小至更低水平，饲料配方替代或陆续出现，多豆粕空菜粕套利机会将出现。”韦蕾指出。

责任编辑：丁美美

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