国债期货：内需弱期债多单谨慎持有。Ø 要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货TF1506最高98.350，最低98.162，收盘于98.470，上涨0.048，涨跌幅为0.05%，成交量为21453手，持仓量为33035手。TF1503、TF1509合约分别上涨0.254和0.070，涨幅分别为0.26%和0.07%。三张合约总成交量为22308手，持仓量为37195。

二、资金面。上周五，资金比较宽松，跨IPO资金需求旺盛。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.7BP至3.4160 %，7天利率上行1BP至4.7390 %，14天利率上行0.75BP至4.8685 %；银行间回购加权利率1天利率下行5.3BP至3.4028 %，14天利率下行11.24BP至4.9623 %，21天利率下行11.36BP至5.5295 %。

三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券150002.IB ，IRR为5.0934%，该券当日收于100.1150，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，利率债收益率明显上行，国债长端上行3-4BP。5年期、10年期收益率分别上行1.3BP、3.8BP至3.3015%、3.4753%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.16BP至157.46 ，固定利率国债指数下行0.16BP至157.83 。

四、财经资讯。

1、中国1月外汇存款总额激增823亿美元至6557亿美元，创中国央行（PBOC）自2009年开始统计该类数据以来最大月度涨幅。相比之下，中国2014年全年的外汇存款总额仅增加了1340亿美元。

2、2月份，我国进出口总值1.7万亿元，增长11.3%。其中，出口1.04万亿元，增长48.9%；进口6661亿元，下降20.1%；贸易顺差3705亿元，刷新纪录新高。

3、李克强：如果遇到更大困难政府会出手。中国经济一定要顶住下行压力，保持平稳增长。

4、潘功胜：存保制度有望上半年落地，存保基金由央行管理。

五、结论及投资建议。2月PMI回升；政府财政措施发力，基建投资或加码；未来一段时间内经济将受到企业补库及基建投资需求的正向激励。2月份外贸数据出口增48.9%，进口降20.1%，内部需求依然很弱，政府稳增长政策需继续加码；央行2月底再次宣布降息，此举对巩固经济企稳迹象、改变实际利率偏高现状具有正面促进作用，未来降准、降息仍有空间；政府工作报告表明稳增长政策仍将起到托底作用；上周净回笼1450亿元，传闻央行调降SLF利率走廊上限，3月份的资金紧张状态仍需要政策配合，但公开市场更可能发挥价的作用，量上将交给SLO或SLF等工具；一级市场口行债招标不佳。上周五，5年期国债期货午后小幅拉升，目前市场对经济方向存在分歧，多单谨慎持有，TF1506合约破98.4止损。