云维股份去年巨亏10亿，重组交易对手董事长被调查

在12家已经发布2014年业绩预告的同行业上市公司中，预计亏损的有5家，在预计盈利的7家公司中，有3家同比呈下滑状态。

对于云维股份（600725.SH）来说，2015年刚开始，但是坏消息便接踵而至。

2月28日，云南省纪委网站发布通知称，云维股份的实际控制人云南煤化工集团有限公司董事长和军因涉嫌严重违纪而被调查，但目前调查原因尚不清楚。

然而，云维股份目前正在进行的重大资产重组，其交易方即为云南煤化工集团，此次事件是否会对这次重组造成影响尤为值得关注。

此外，受制于现在整体行业不景气以及下游需求影响，公司预计2014年亏损近10亿元，亏损规模位于所在行业前列。

重组交易对手董事长被调查

3月3日，云维股份发布公告称，公司于2015年2月28日通过云南省纪委网站获悉，公司实际控制人云南煤化工集团有限公司董事长和军涉嫌严重违纪，经云南省委批准，目前正接受组织调查。

据云南煤化工官网介绍，云南煤化工集团是云南省属重点骨干企业，省委省政府重点扶持的10户地方工业企业之一，是国家认定的中国大型工业企业。旗下子公司有云南云维集团有限公司、云南东源煤电股份有限公司、云南解化清洁能源开发有限公司等。而云维股份则是云南云维集团的子公司。

截至目前，云维集团持有上市公司41.79%股份，而云南煤化工集团持有公司16.47%的股份，因此上市公司的实际控制人为云南煤化工集团，后者的法定代表人则为和军。

此外，记者注意到，目前和军已从云南煤化工集团官网的领导班子名单中消失。此外，该官网在3月3日的集团新闻中也披露，在2月28日煤化集团召开的集团班子会议中宣布，目前由煤化集团副董事长、总经理耿克明代为履行董事长、法定代表人职权。

理财周报记者试着联系云南煤化工集团相关负责人，但是截至发稿时，电话未有接通。

记者就此事电话咨询云维股份公司证券代表时，其回应称，“和军虽是上市公司的实际控制人的董事长，但他是国资委直管的，我们只是他们的控股子公司，并不太清楚他被调查的原因。”

然而值得注意的是，目前云维股份因正在筹划重大资产重组，已于2014年12月18日停牌，此次重组的交易对方正是云南煤化工集团。此次重组拟置入资产主要为煤化集团及其控股子公司云南东源煤业集团有限公司和云南云维集团有限公司下属煤矿及相关资产，置出资产为本公司下属部分低效煤化工资产及负债。

对于和军被调查是否会对上市公司资产重组造成影响，云维股份在其3月3日发布的公告中表示，预计该事项不会对公司重大资产重组造成重大影响。

最开始，云维股份公告自2014年12月18日停牌不超过2个月，但由于该重大资产重组仍在进行中，经公司申请，公司股票自2015年3月5日起将继续停牌，预计继续停牌时间不超过1个月。

业绩巨亏，资金紧张

事实上，这已不是云维股份今年遭遇的第一个黑天鹅事件了。

1月30日，云维股份发布业绩预告称，预计2014年归属于上市公司的净利润为-10亿元，而与上年的0.38亿元相比，净利润大幅下降2692.99%。

而值得一提的是，云维股份2013年之所以实现盈利，主要是因为上市公司购买贵州省盘县柏果镇麦地煤矿58.4%的股份，从中实现投资收益9600万元，才使得公司当年实现扭亏为盈。因此公司的可持续盈利能力不容乐观。

对于2014年的巨亏，云维股份在公告中解释称，主要有四个因素导致亏损，一方面是由于受宏观经济增长放缓和钢铁等下游行业需求不足影响，公司的主要产品市场持续低迷，导致报告期内主营业务收入大幅减少。

其次，由于去年云南省曲靖辖区连续发生2起煤矿安全事故，监管部门对煤矿全面停产整顿整合，使得原料煤供应紧张、价格相对较高。再次，资产负债率较高导致公司的财务费用居高不下。除此之外，公司对存货和相关资产计提减值准备也导致利润下降。

从整个行业的角度来看，由于下游钢铁、焦化需求下降，导致上游石油加工和炼焦行业收入下降。根据wind统计数据显示，在该行业公司共有19家，其中共有12家已经公布了2014年业绩预告。其中出现亏损的共有5家，煤气化（000968.SZ）亏损最为严重，预计亏损9.85亿元-10.15亿元，其次为云维股份。此外，在预计盈利的7家上市公司中，有3家归属于母公司的净利润同比呈下滑状态。

以与云维股份属于同一细分行业的黑化股份（600179.SH）为例，其2014年年报显示，2014年实现净利润为-3.07亿元，截至2014年12月31日累计亏损7.66亿元，资产负债率高达99.61%。对此，黑化股份审计机构对此出具了非标准无保留意见。

除了行业的影响因素之外，云维股份本身也由于债台高筑而财务费用高企。Wind数据显示，目前化工煤制品行业2014年上半年和第三季度平均毛利率分别为11.30%和8.45%，而云维股份同期的毛利率分别为3.7%和4.16%，远低于同行业平均水平。

具体来看，云维股份的财务费用所占营业收入比例较高，2014年上半年和三季度该比率分别为10.67%和9.85%，比行业4%的平均水平高出近2倍。

此外，云维股份资产负债率也较高。截至2014年三季末，云维股份的资产负债率达90.43%，仅次于负债率最高的黑化股份，为97.69%。

回看云维股份的2014年半年报，报告期末其短期借款和一年内到期的长期借款数额共计39.58亿元，而当时公司账上资金仅为19.59亿元，如果在到期之前公司没有再进行进一步融资，公司可能将面临巨大还款压力。

另一个可以佐证的例子是，在对2011年公司债券跟踪评级报告中显示，公司本期债券信用等级为AA级，维持本次发债主体信用等级为AA-，评级展望调整为负面。

此外，值得一提的是，目前公司的第一大控股股东云维集团已将其持有的6160万股进行了质押，占其所持有股份的23.92%，而云南煤化工集团则将其持有的所有股权全部质押给了兴业国际信托。

责任编辑：丁美美

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