宏观

今日关注中国2月CPI等重要数据

隔夜美元指数高位震荡，今日亚盘时段再度创出97.859的11年多以来新高。美国方面，美联储报告称，美国2月劳动力市场状况指数从1月份的4.8下降至4，该指数由19项劳动力市场指标构成，目的是提供关于劳动力市场的全面看法；自1978年以来，该指数的中间值为1.1，本次经济复苏过程中的中间值为4.3。此外，美国2月就业趋势指数从1月份的127.62攀升至127.76，同比上涨6.7%。昨日日本股市创一个多月以来最大跌幅，因修正后的第四季度GDP增长率低于预期。今日关注中国2月CPI和PPI，市场预期CPI为0.9%左右，预期PPI为-4.4%左右。

宏观股指
研发团队

股指期货(IF)

暂时观望

上周末证监会公布了研究银行申请证券业务牌照的消息，受此消息的影响，券商股集体调整，但午后银行股大幅拉升，期指最终录得较大涨幅。消息上，上周末公布的进出口数据超预期，同时之前公布2月份PMI等经济数据也显示经济短期有企稳的迹象。虽然中长期经济形势仍不乐观，但市场预期政府会继续出台利好政策来对冲经济下行的风险。技术上，期指主力合约早盘下探3400点后探底回升，午后大幅拉升收复多条均线，日内震荡剧烈。操作上，观察期指能否站稳3550点一线，若此点位支撑有效，则后市多单可择机入场。

国债(TF)

暂且观望

昨日国债期货震荡下行，临近收盘由于空头大单平仓离场期价急剧拉升，各合约总成交量创上市以来新高。银行间市场货币利率涨跌互现，有成交的可交割券价格全线翻绿。在资金面抽紧的情况下，一级市场中标结果不佳，农发行两期固息债中标利率均高于二级市场水平。受近期经济数据回升及大量新股资金冻结的影响，债期表现疲弱，关注今日公布的CPI、PPI数据及央行公开市场操作情况，操作上，建议暂且观望。

黄金(AU)

空单轻仓持有

昨日伦敦金弱势震荡，上方承压多条均线。昨日美联储公布的2月LMCI指数从1月份的4.8下降至4，与上周五公布的非农报告显示的就业状况有所出入。但美国谘商局公布的2月就业趋势指数从1月份的127.62攀升至127.76。当前美元指数仍维持强势，或将继续施压黄金，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

白银(AG)

空单轻仓持有

隔夜伦敦银再度下探，上方承压多条均线。昨日美元指数高位震荡，今日亚盘期间，再度创出11年多以来新高。数据方面，昨日美联储公布的LMCI从1月份的4.8下降至4，但谘商局公布的2月就业趋势指数从1月份的127.62攀升至127.76。技术上看，白银上方承压多条均线，空头趋势或将延续，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

由于智利Pelanmbres铜矿因为水资源短缺造成在过去一周减产5000吨，这一大型铜矿的减产消息刺激铜价反弹，当日LME期铜收涨117.50美元至5851.00美元/吨。我们认为在供过于求的基本面制约下，铜价中线偏空格局难改。短期而言，铜价呈现高位震荡的态势，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

昨日华东地区市场建筑钢材窄幅调整，主导品牌、经销商报价或稳或小幅下跌。但是下游需求陆续开工，市场交易氛围也开始趋暖，询价者较上周明显增多。螺纹钢主力合约迁仓至1510合约，远月合约昨日表现相对抗跌，上方2500一线附近或有较大压力，观望为宜。

热卷(HC)

偏空思路

近期日照钢厂对上海挂牌价下调50元/吨。到沪成本在2560元/吨左右，主要原因在于前期挂价较高，接单量不足。本周下游工厂基本恢复正常营业，部分商家期望行情反弹，但短期内库存消化情况一般，市场下行压力仍存。热卷主力1505合约震荡回落，继续破位下行，整体延续偏空表现，预计短期或延续弱势格局，偏空思路参与。

铝(AL)

暂且观望为宜

隔夜LME铝价震荡上扬，收盘录得0.22%涨幅，伦铜的大幅反弹对铝价形成了提振。近期海外原铝贸易升水有所下降，需求走弱或为成因之一，但也可能因为中国铝材的持续出口所致，如果是后者则铝价可能仍将在一段时间内处于震荡态势从而对供需进行再平衡。国内方面，沪铝目前在万三下方有一定支撑，利空题材短期较难释放，观望为主。

锌(ZN)

空单轻仓持有

隔夜LME锌价中副反弹，收盘录得1.34%涨幅，锌价整体仍然处于自2014年9月份开始形成的下行通道之中，由于年度锌精矿加工费谈判继续上调了锌精矿的TC，精矿供应量不降反增对短期锌价形成了较大的压力，但这种压力在逐渐衰减。国内方面，下游需求在节后有所回归，但本周具体情况仍然需要继续关注，不过现货升水企稳暗示对于采购意愿的乐观态度，做空空间或有限，激进者轻仓试多。

铅(PB)

暂且观望为主

隔夜LME铅价中副反弹，收盘涨幅1.05%，但根据我们对于LME铅市场微观特征的跟踪观察，此次反弹更多的是资金的短期行为，上方空间有限，尤其在锌铅价差得到修复后买锌抛铅头寸的重新入场可能会对铅价利空效应。国内方面，本周沪铅上行乏力，下游电池企业的采购数量未能推动铅价上行，暂且观望为主。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场弱势下行。国产铁矿石市场清冷异常，各方心态悲观。在外矿“高压”下，内矿下行压力依然较大。昨日铁矿石移仓1509合约，远月合约表现维稳，但反弹压力依然较大，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

昨日锰硅维持窄幅震荡，由于成交量的不稳定，不建议投资者操作。国内硅锰节后延续弱势开局，河北钢铁集团3月采价继续下调100元/吨，5900元/吨采价继续创出新低，也预示着3月初期硅锰市场价格将继续小幅走低，虽外盘锰矿价格下调，但目前市场硅锰现货基本为节前乃至1月锰矿生产，成本偏高，较多企业无法承受亏损压力，选择转产，北方开工率略降，但仍剩余不少现货代售。料短期价格难以受到提振，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

逢低做多

昨日硅铁维持窄幅震荡，暂时止于20日均线附近，盘面气氛略显偏空。随着3月河钢招标价格进一步下探,对3月硅铁价格反弹形成阻力,但从长远来看,当前的价格已经在亏损边缘长期徘徊,生产企业限产保价在继续,也使得合金价格的底部若隐若现,再加上宏观层面的二次降息刺激给期价反弹赢来了更多筹码。因此3月份的价格走势仍将延续2月份的低位企稳为主,同时反弹的预期要强于前期,建议投资者可轻仓低位布局多单。

天胶(RU)

空单谨慎持有

昨夜天胶主力小幅低开后维持震荡走势，主力合约在12500元/吨一线暂得支撑，上周的连续下跌使得烟片和全乳相对其他胶种价差有所修复，因此市场对于5月橡胶交割数量不够因而导致持仓虚实比例失衡的问题重新暴露，加之国外季节性停割因素或支撑胶价。近期天胶或将震荡寻底，关注交易所仓单注册情况，操作上建议投资者空单谨慎持有，多头还需继续等待买入机会。

能化
研发团队

原油

维系弱势，逢高抛空

我们认为，目前需求端未得到明显改善，库存积压以及伊朗核问题解决所带来的百万桶增量均使油价承压，预计未来两个月内，油价有望进一步下挫，逢高抛空为宜。

塑料(L)

多单谨慎持有

昨日连塑料主力1505合约低开后日内呈现小幅探底回升，20日均线暂获支撑。现货市场线性主流报价小幅下跌50-100元/吨，下游对高价较为抵触，市场成交欠佳。受制于节后下游补货谨慎以及部分石化下调出厂价，短期连塑料面临回调压力，但20日均线支撑明显，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

昨日聚丙烯主力1505合约跳空低开开盘，期价重心整体下移。现货市场小幅回落，石化各大区陆续下调出厂价，贸易商让利出货，下游企业则多以消化前期库存为主，市场交投氛围清淡。受制于石化库存小幅累积，短期聚丙烯期价恐偏弱运行，关注下方均线支撑，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

建议观望

昨夜PTA低开高走，结束了连续4日的跌势。上游NYMEX原油期货昨日收高，加上韩国、台湾的PX现货报价近日上涨的趋势，从成本上给予了PTA期货价格一定支撑。但是由于目前PTA库存囤积过量，供大于求的现状，以及市场对原油相对偏弱的预期，PTA期货价格上涨空间十分有限。预计近期PTA主力合约价格仍会在4700-4900的区间中波动，建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1505合约小幅反弹。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1505合约大幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约昨日维持弱势震荡。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

国内甲醇市场近日表现不一，两大主流港口近期走势与甲醇期货保持较高关联度，内地市场则多参照供需变化，短期内现货市场以消化前期涨幅为主，难以出现大起大落行情。甲醇期价隔夜以5日均线为支撑震荡盘整，形态上看，期价处于高位放量震荡格局，且IPE原油指数已跌破20日均线，追多风险较大，操作上建议暂且观望，激进者可轻仓试空，并以收盘价站上2500元/吨为止损。

玻璃(FG)

轻仓试空

近期各区域价格协调会议连连，都是以烘托市场气氛和提高产品报价为主。生产企业试图刺激贸易商加快采购速度，以缓解自身高库存的压力。贸易商心态谨慎，除了明确已有需求途径的产品采购外，并不打算囤积更多原片。玻璃期价昨日跳空低开，震荡盘整，20日均线承压，操作上建议可轻仓试空。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约昨日跳空低开，冲高回落。技术上看，期价经过前期震荡筑底，强势突破阻力平台后宽幅波动，后市关注60日均线支撑情况，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约昨日低位盘整，盘中再创新低。技术上看，期价短暂突破61.5元/张平台后，减仓下行，连续下破均线系统支撑，后市关注59元/张支撑效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间震荡思路

昨夜郑棉期价偏弱震荡，运行中心继续下移。市场方面，进入三月后市场气氛略有好转，多处棉企和榨油厂陆续入疆询价，疆内市场逐渐活跃。一些棉企虽然出现集中补库，但是需求数量并不大。加之银行对贷款棉企存在3月底还款50%的贷款额度的硬性指标，棉企或将在价格发生反弹时加快进度出货。操作上，目前郑棉5月合约偏弱，均线系统呈空头排列，期价或将进一步下探，建议关注13000元/吨整数关口支撑力度，暂时观望为宜。

农产品
研发团队

白糖(SR)

反套谨慎持有

昨夜郑州白糖期价低开高走，整体仍维持偏弱态势。上周五，商务部批准80余家白糖自贸进口资格，致使市场更加质疑190万吨自发性进口限制的可信性。而进口利润过大，引发期价向下修正。不过，3月22日，广西将召开糖会，预计会释放利好消息。操作上，反套谨慎持有。

玉米及玉米淀粉

玉米以及淀粉均可轻仓试空

因usda报告前的仓位调整，隔夜美玉米主力收涨。国内方面，连玉米震荡整理，收储效应告一段落，可收购粮源数量逐渐下降。本轮因临储引发的阶段性强势或将终结。随着进口配额的逐渐发放，乌克兰买船已经开始启动，预计后期进口数量有望增加，而临储已经大量将东北玉米收入库中，盘面上涨动能逐渐衰弱，预计近期或将迎来震荡行情，建议暂时观望，可尝试轻仓试空。淀粉方面，随着盘面玉米价格涨势以及下游替代品白糖价格的共同走弱，其价格有望随之下移，而且淀粉厂家逐渐开工，预计供应将出现一定程度提升，现货价格有望阶段性回落，建议偏空思路操作5月合约，2850元/吨上方可尝试介入空单。

豆一(A)

建议暂时观望

昨夜连豆震荡整理，运行重心在4200元/吨下方。巴西罢工事件告一段落，市场关注焦点回归南美大豆到港冲击的利空因素，但近期洪水因素，导致美豆播种延迟，多空因素交织。国产大豆在下游需求三驾马车缺席两架的大环境下，需求明显受到抑制，但是随着期货连续下滑，目前已经跌破期货豆成本。近期国产大豆价格或将与美豆进一步联动，预计连豆围绕4200元/吨震荡概率较大，建议暂时观望。

豆粕(M)

暂时观望

巴西供应没有大的变数，豆类供应面转向偏空格局，不过市场整体上将进入3月报告的等待期，向下驱动温和，美豆盘整为主。USDA的周度出口数据近期温和，需求转移至南美的迹象逐步显现，这让USDA的出口需求数据暂时难掀波澜。目前粕价调整告一段落，巴西船期恢复程度并没有市场预期的那么快，豆粕5月受基差影响隔夜表现坚挺。操作上，今夜USDA报告，市场预期美国的出口数据或被继续小幅上调，建议观望。

豆油(Y)

偏空为主，但报告前建议观望

美原油期价在50美元/桶一线窄幅震荡，需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变，美豆油上攻布林带中轨未果，正寻找有效支撑，价格重心徘徊在去年9月形成的震荡区间下方区域，南美大豆上市后料整体仍处于供应利空预期下。国内豆油市场，1月后现货成交显著走淡，但幸好粕类需求温和，豆油商业库存回落至70万吨一线，关注油脂后续的去库存空间，因4月即将进入南美大豆到港季节，豆油去库存料将停歇。操作上，USDA报告前建议观望，市场整体上偏空情绪并未终结。

棕榈油(P)

5-9正套谨慎持有

原油依旧维持弱势的背景下，国际生柴消费预期仍相对偏弱，出口数据的疲弱也验证了这一点，整体棕油市场继续维持看空远期马棕期价的预期。操作上，棕油正套跨期谨慎持有，因价差已接近历史极值区间。

菜籽类

暂时观望

菜系品种目前整体仍以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持微正，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力。豆菜粕比价再度回到历史性低点，但5月为菜粕需求相对刚性的季节，比价偏低属于正常情况。但美西罢工情况的结束，使得该港口运往中国的DDGS将在后期陆续到港，对菜粕的影响或将高于豆粕，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小。建议买菜油抛豆油谨慎持有，菜粕上暂时观望。

鸡蛋(JD)

空单离场观望

昨日鸡蛋期价大幅低开后震荡整理，空头在4100元/500kg关口获利离场情绪较重。由于目前在产蛋鸡存栏数量仍处于较低的水平，且未能出现前期预期的向上修正，原因在于小型养殖户退市以及环保要求等，预计5月存栏数据将低于预期，价格重心有所上移。虽然目前现货价格仍处于下行通道，但从历史规律来看，年后1个月蛋价将触及底部，因此后期蛋价继续杀跌的动能将有所减弱，建议空单在4100元/500kg附近获利离场为宜。