上周的后四个交易日,上证综指持续保持窄幅震荡,指数基本窄幅运行在10日均线和30日均线中间。值得注意的是，创业板指数在上周三、四连续两天创历史新高，却在周五深度回调，大跌3.15%，创今年以来最大单日跌幅。

　　虽然指数走势来看，市场情绪偏向谨慎，但从成交来看，两市成交仍然保持较为活跃。仅上周五上证综指成交金额较为萎缩，其余几个交易日，日成交金额都在4000亿元上方。在谨慎情绪下，股指期货持仓一直处于24万手以上的高位，没有明显变化。

　　2月份的经济数据显得至关重要，虽然1月的PMI数据出现了小幅的上扬，但考虑到春节等干扰因素，很难认为经济显著回暖，而且从实体经济观察来看，基建增速受到地方融资平台清理的影响，1月份70大中城市房价继续回落且跌幅持续扩大，预计房地产短期颓势难以改变，且房地产较高的库存量也会在中长期拖累房地产市场走出低谷。分项关注中采PMI，新订单指数持续维持在50以上，较1月上涨0.2个百分点，而新出口订单指数仅较上月微涨0.1%，且持续处于50以下；而受到春节假期的影响，生产企业的生产开工和采购备货的积极性较弱，生产指数下滑0.3%至51.4；值得注意的是产成品库存的大幅回落，2月份，产成品库存回落1个百分点，由48回落至47的水平，受到春节期间企业停工的影响，产成品去库存较为明显。由于按照惯例，1月的工业增加值并不公布，本周公布的经济数据也备受关注。所以整体来讲，1-2月经济数据低位运行，虽然有小幅改善迹象，但持续性有待观察，预计宽松的政策或仍将持续。

　　3月6日，证监会新闻发言人张晓军称，目前证监会正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，相关工作仍在进行中，具体政策落地尚无时间表。银行将获券商牌照，这是过去近两个月在业内的一个传言，而经过证监会方面回应后，似乎在不久的将来就会成为现实，这也是本周一银行板块全线飚涨的主要原因之一。

　　羊年首批新股将于本周密集发行。证监会核准的今年第三批24家新股，除中泰深冷外，23只新股将在本周的后四天扎堆申购。市场人士预计，这批新股冻结资金可能再创新高，累计可能达到3万亿的水平。虽然周一指数涨幅较大，但从成交量上可以看出，成交量能并没有明显跟上，疑是对后期打新资金有所保留，且明日打新真正开始，也不排除部分短期受到银行概念炒作而流入股市的资金再度流出。

　　且从创业板指数走势来看，目前该板块指数市盈率已经超过80倍，不排除一些泡沫的成分。且有些企业的成长性并不是特别高，在“羊群效应”的驱动下，股价已经超过其实际价值；但即便一些代表新的商业模式和发展方向的企业，比如互联网金融等。

　　2月28日，中国人民银行宣布再次调降存贷款利率，但市场失去了往日的“激动”情绪，而仅仅是为之一“振”，随后便展开震荡整理走势。对此，我们认为，低于预期的CPI、PPI等数据的公布加大了市场对于经济陷入通缩的担忧，进而引发对央行降息的预期，当市场对于央行降息形成一致预期时，就带来了指数的持续走强，而降息“靴子”落地后，指数走势很快便归于平淡。

　　随着两会的召开，往年两会期间指数大概率呈现震荡市。而当前的形势展现出国内通缩担忧加剧、全球央行形成降息潮，流动性宽松预期进一步推动投资资金加大权益类资产配置比例。而随着两会逐渐接近尾声，各类改革方案有望进一步落实，伴随国企改革、一带一路、自贸区等概念炒作，有望给市场带来进一步炒作题材。

　　密切关注本周经济数据发布，若1-2月工业增加值能带给市场一些惊喜，则指数确实有望持续走强；但我们认为，该数据更大概率继续回落，则指数向上空间有限，短期建议保持逢高抛空操作策略。