糖价仍处于震荡中：永安期货3月11日早评

金属：

铜：

1、LME铜C/3M升水23.5（昨升22）美元/吨，库存+2400吨，注销仓单-1100吨，仓单集中度较高，现货升水较低，库存增加，注销仓单回升，COMEX基金持仓净空头缩减。上海保税区铜溢价小幅回升，欧洲贸易升水依旧较弱。

2、沪铜库存本周+19194吨，现货对主力合约贴水10元/吨（昨贴145），废精铜价差3700（前3525）。

3、现货比价7.29（前值7.23）[进口比价7.34]，三月比价7.27（前值7.32）[进口比价7.43]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速回升；国内下游开工率低迷，铜材产量转为负增长，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，2月进口量下降，贸易升水低迷，现货比价预计回升。基金净空持仓缩减，国内供应压力增加，库存增，现货差，基本面看压力仍在，上海保税区铜溢价小幅回升，欧洲贸易升水依旧较弱。

铝：

1、LME铝 C/3M贴水16（昨贴14.25)美元/吨，库存+1850吨，注销仓单-6700吨，库存下降，注销仓单回落，现货贴水走弱。

2、沪铝交易所库存+4044吨，现货对主力贴水135元/吨（昨贴140）。

3、现货比价7.30（前值7.28）[进口比价8.71]，三月比价7.25（前值7.25）[进口比价8.80]，{原铝出口比价5.31，铝材出口比价6.86}。

4、春节期间库存增幅较大，季节性增库存导致弱势会一直持续，部分冶炼产能关停，氧化铝价格有所下降，沪铝冶炼利润亏损缩小，成本支撑，预计铝价维持13000附近窄幅震荡。铝土矿进口平稳，氧化铝开工率较高，铝材出口维持高位，内外比价底部回升，国外贸易升水继续回落。

锌：

1、LME锌C/3M贴水20.5（昨贴20.25）美元/吨，库存-2950吨，注销仓单-2950吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回升，现货贴水较弱。

2、沪锌库存+3344吨，现货对主力升水90元/吨（昨升70）。

3、现货比价7.88（前值7.87）[进口比价7.72]，三月比价7.74（前值7.76）[进口比价7.80]。

4、产量高位加上进口锌流入冲击，库存增加，基本最差阶段即将过去，但尚未转好。伦锌看跌期权持仓量较大，现货贴水较大，短期氛围较空。16000以下少量买入。买铅抛锌短期有一定支持条件。

铅：

1、LME铅C/3M贴水2.75（昨升0.75）美元/吨，库存-800吨，注销仓单+1450吨，大仓单维持，库存平稳，注销仓单回升，现货平水附近。

2、沪铅交易所库存+107吨，现货对主力升水95元/吨（昨升175）。

3、现货比价6.77（前值6.81）[进口比价7.80]，三月比价6.67（前值6.74）[进口比价7.89]，{铅出口比价5.58，铅板出口比价6.11}。

4、伦铅现货平水附近，交易数据好转。世界贸易升水低迷，国内矿供应偏紧，国内铅产量环比增长较快以及再生铅产量增长，下游铅酸电池产量转为负增长下需求低迷，内外比价有所回升。

镍：

1、LME镍C/3M 贴水58（昨贴58）美元/吨，库存+1044吨，注销仓单+852吨，库存增加趋缓，注销仓单回升，贴水缩小。

2、现货比价7.35（前值7.36）[进口比价7.34]。

3、伦镍交易数据偏弱；国内港口镍矿库存回落；国内镍产量有所下滑，国内不锈钢产量高位较平稳，国内不锈钢模拟利润回落，内外比价回升至进口盈利，国内镍净出口量减少。

综合新闻：

1、防城港口岸退运两批环保指标招标进口铜精矿，这两批来自菲律宾的进口铜精矿重77.21吨，货值7.78万美元。

2、秘鲁1月铜产量111888吨，去年同期111893，持稳于去年同期。因南方铜业秘鲁公司和Minera Antapaccay公司增产，抵消了Antamina和Cerro Verde公司的减产。

结论：

铜：基本面压力依然存在，上海保税区铜溢价小幅回升，伦铜库存增加，空头继续持有。

铝：春节期间国内库存增幅较大，季节性增库存导致弱势会一直持续，但成本支撑，铝价维持13000附近窄幅震荡。

锌：产量高位加上进口锌流入冲击，库存增加，基本最差阶段即将过去，但尚未转好。伦锌看跌期权持仓量较大，现货贴水较大，短期氛围较空。16000以下少量买入。买铅抛锌短期有一定支持条件。

钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场稳中有落，北京、天津地区成交好转；国产矿弱势运行，市场成交清冷，受外矿影响下行压力较大；进口矿弱势维稳，市场成交尚可。

2、前一日现货价格：上海三级螺纹2330（-），北京三级螺纹2150（+10），上海5.75热轧2460（-20），天津5.75热轧2350（-），唐山铁精粉610（-），日照港报价折算干基报价485（-5），Platts62%57.25 (-0.75)，唐山二级冶金焦995（-），唐山钢坯1980（+10）。

3、三级钢过磅价成本2534，现货边际生产毛利 -5.3%；热卷成本2589，现货边际生产毛利-4.99%。

4、库存：螺纹801.52万吨，增73.93万吨；线材208.86万吨，增23.76万吨；热轧314.5万吨，增24.13万吨。港口铁矿石9938万吨，增109万吨。

5、小结：节后需求尚未启动，工地集中复工预计要到三月中旬，受钢厂库存压制、钢厂盈利比例较低影响，当期钢厂复产进度较为缓慢，钢市处于供需两弱格局。当前春季需求依旧无法给出方向性指引，故期货市场受钢坯价格、仓单因素和资金影响较大。短期来看上下空间都比较有限，维持震荡偏弱看法。

橡胶：

1、华东全乳胶11800-12300，均价12050/吨（-0）；仓单122900吨（+200），上海（+200），海南（-0），云南（+0），山东（+0），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月结算价141.4（-0.1）折进口成本10656（-14），进口盈利1394（14）；RSS3近月结算价171.5（-0.7）折进口成本14716（-59）。日胶主力208.7（-1.9），折美金1713（-28），折进口成本14701（-212）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1640美元/吨（-10），折人民币13970（-81）；20号复合胶美金报价1410美元/吨（10），折人民币10480（67）；渤海电子盘20号胶9939元/吨（-76）,烟片1579美金（-1）人民币13526元（-12）。

4、泰国生胶片48.96（0.36），折美金1500（6）；胶团38（1），折美金1164（27）；胶水45(-1),折美金1379(-35)。

5、丁苯华东报价9775（-25），顺丁华东报价8925元/吨（-75）。

6、截至2月28日，青岛保税区天胶+复合库存19.9万吨，较半月前增加29800吨；同比下降127600吨，降幅由47.6%缩小至40.4%。

7、截止3月5日，山东地区全钢胎开工率54.82%（+36.05%）；国内半钢胎开工率为59.59%（+18.36%），工厂开工率恢复至春节前水平。

小结：新加坡烟片和20号胶略走弱；泰国原料胶团走强胶水弱；上海仓单122900吨（+200），沪胶5月贴水新加坡烟片1606；青岛保税区库存继续增加；轮胎厂产品库存高位。2月天胶及合成进口27万吨，同比下降10%。1月中国轮胎出口同比下降6.3%。2月重卡销量同比约下降47%。沪胶价格季节性： 11月弱，12-2月强。国内云南11月陆续停割，海南12月停割，泰国11-1月旺产期。国内收储12.85万吨。

pta:

1、原油WTI至48.29（-1.71）；石脑油至522（-8），MX至697（+1）。

2、亚洲PX至865（-3）CFR，折合PTA成本4863元/吨。

3、现货内盘PTA至4565（+5），外盘638（-2），进口成本4895元/吨，内外价差-330。

4、江浙涤丝产销继续下滑，平均3成，涤丝价格大多稳定，个别有小幅下跌。

5、PTA装置开工率71.7（-0.3）%，下游聚酯开工率73.4（+0.4）%，织造织机负荷45（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量553（+93）万米，其中化纤布成交472（+64）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-7天左右，聚酯工厂5-7天左右。

下游需求恢复缓慢，且PTA负荷仍然偏高，供给过剩压力较大，空头较为强势，但考虑后市上游集中检修，原料有偏紧预期，及利润空间已被极度压缩，不建议继续追空。从长周期看，中长线继续看好今年行情。关注PTA库存及降负的程度及下游需求恢复情况。

lldpe:

1、日本石脑油价格 524(↓8),石脑油折算成本 7251(↓59),东北亚乙烯 1080(↑10),韩国丙烯 1015(↓10);

2、远东LLDPE 1215(-0),折合进口成本 9472(↑1),华东LLDPE国产 9325(↓25),华东LLDPE进口 9525(↑25);

3、LL主力基差（华东） 20(↓20),多单持有收益 1.19%(↓1.15%),华南LLDPE 9425(↓50),华北LLDPE 9350(↑25);

4、LDPE华东 10325(-0),HDPE华东 10025(↓200);

5、LL交易所仓单 33(-0);

6、远东PP 1160(-0),折合进口成本 9050(↑1),PP华东国产 8275(↓25),PP华东进口 8200(-0);

7、PP主力基差（华东PP） 198(↑6),多单持有收益 13.56%(↑0.66%);

8、山东粉料 8200(-0),山东丙烯 7475(-0);

9、PP华东注塑 8625(↓100),华南拉丝 8375(↓200);

10、PP交易所仓单 393(-0);

11、总结：外盘方面布油连续下跌，乙烯上涨。国内方面煤化工成交略有走好，但石化下调出厂价。笔者认为，在价格下跌过程中基差走向正常，L的支撑因素渐显。整体趋势依旧看多,以L为佳，但近期L的回调压力也不小。可逢低布置多单。

玻璃：

1、从区域上看，湖北市场长利和明弘在产销情况良好，库存上涨速度减缓的带动下，薄板价格上涨20元，厚板稳定。沙河玻璃近期产销情况不佳，安全等厂家开始优惠促销。其他大部分地区价格稳定，以促销压库汇款为主。

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库仓单限额升贴水升贴水2 现货价格涨跌折盘面折盘面2

荆州亿均 0.7 0 130 1076 0 1076 946

武汉长利 1 30 180 1128 +16 1098 948

中国耀华 0.5 20 0 944 0 924 944

山东巨润 1.5 -120 100 1024 0 1144 924

河北大光明 0.7 -200 0 858 -16 1058 858

沙河安全 2.4 -200 0 874 -16 1074 874

江门华尔润 1.1 120 300 1288 0 1168 988

山东金晶 1.1 0 200 1200 +16 1200 1000

江苏华尔润 2.7 0 240 1186 0 1186 946

漳州旗滨 2 80 300 1312 0 1232 1012

3、上游原料

华东重质碱 1575（-）华北1575（-）华东石油焦均价993.3（-），5500k 动力煤535（-）华南180CST 5650（-）

4、社会库存情况

截止3月6日，统计的国内339条玻璃生产线库存量为3490万重箱，较2月27日的3431万重箱增加59万重箱。

5、中国玻璃综合指数847.67（+0.38）

中国玻璃价格指数834.13（+0.50）；

中国玻璃市场信心指数901.82（-0.13）

6、注册仓单数量：4（-0）；

期货1506合约：923（-11）；1509合约：921（-11）。

7、现货市场沙河下调，华中有上调；主力期货升水，主要反映对货币政策宽松以及春季开工旺季的预期，房地产竣工同比下滑，玻璃需求仍然维持弱势。仓单4（0）。截止3月6日一周库存继续快速上升。交易所调整厂库升贴水（升贴水2），以河北为基准价，1506合约开始执行。

白糖：

1.国内期货：上一交易日郑糖SR1509 主力合约，收高24元，或0.49%，报每吨4950元，成交量89.3万手，持仓量60.8万手，减仓2.7万手。仓单数量：32423，有效预报：9463。夜盘郑糖SR1509主力合约，收高39元，或0.79%，报每吨4989元。

2.外盘期货：(1) ICE 5月原糖期货合约，收跌0.25美分，或1.9%，报每磅13.02美分。 (2) LIFFE 5月白糖期货合约，收跌2.1美元，或0.6%，收报每吨365.8美元。(3) LIFFE白糖与ICE原糖折算后价差78.76美元/吨。

3.国内现货：(1)柳州：中间商报价4900元/吨，报价不变，成交清淡； (2)南宁：中间商报价4770-4850元/吨，上调10元/吨，成交清淡； (3)湛江：湛江中间商报价4900-4950元/吨；(4)昆明：昆明中间商一级糖新糖报价4720-4760元/吨，高报价下调60元/吨，成交清淡； (5)进口加工糖方面：各地加工糖报价5000-5200元/吨，部分下调50元/吨，成交一般。

4.进口利润：巴西平水，配额外进口糖到岸精炼后的完税成本为4294元/吨；泰国升水0.35，配额外进口糖到岸精炼后的完税成本为4207元/吨，进口利润超过600元/吨。(加工费及国内运费等杂费按400元/吨计算，精炼损耗率按8%计算)

5.消息面：(1) 市场传闻：今年前三个月我国只批准了20多万吨白糖进口配额，其中包括5万吨绵白糖，3月份之后的配额还没有批准，不过有相关人士表示后期再批准成品糖进口的可能性不大。(2) 截止3月10日不完全统计，广西收榨糖厂数量为14家，收榨产能为7.8万吨/日，同比增加4.25万吨/日。本周广西小雨天气为主，受此影响收榨进度或有所放缓。

6.总结：原糖因雷亚尔继续走软，吸引生产商和投机商抛售，跌至六年来低点，而且仍处于下跌通道中，若未来中国进口的减少也将进一步利空原糖价格。国内糖价仍处于震荡中，能否有效控制白糖进口成为目前关注重点。

棉花：

1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13324(-8)，长江中下游13289(-1)，西北内陆13248(0)，新疆13592(0)。

2、郑棉1505合约收盘价13180(-45)，CC Index 3128B13473(-2)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价293(43)，新疆均价-郑棉1501收盘价412(45)。

3、美棉ICE1503合约收盘价63.49(-0.28)，美国现货60.29(-0.65)，美棉基差-3.2(-0.37)。

4、美棉EMOT M到港报价70.15美分/磅(-0.7)，美棉1%关税到港完税价11035(-108)，美棉40%关税到港完税价15218.81(-149.7)，印度S-6到港报价66.95(-0.5)，印度S-6 1%关税到港完税价10540美分/磅(-78)，印度S-6 40%关税到港完税价14532.67(-108.12)。

5、郑棉1505-美棉ICE3月1%关税价格1089.12(3.68)，郑棉1505-美棉ICE3月40%关税价格-3502.4(22.48)，CC Index3128-美棉1%关税到港价2438(106)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-1745.81(147.7)。

6、郑棉注册仓单1066(8)，有效预报450(21)。ICE仓单10105(157)。

7、下游纱线C32S21100(-10)，JC40S25960(-10)，TC45S18400(0)。

8、中国轻纺城面料市场总成交553(158)万米，其中棉布81(39)万米。

小结：3月美国平衡表未有调整，美棉出口销售变差，后期或继续出现回购；印度CCI收购量超136万吨，今年收储量已接近历史记录高点，而本年度抛储压力较大，有较强下跌预期，但由于目前价格企稳止跌，利空尚无法传导至国内。国内现货取决于兵团定价以及开年下游采购，压力或继续后移，建议价差400以上买5抛9正套入场。

玉米：

1、玉米现货价：哈尔滨2140(40)，长春2200(40)，济南2160(0)，大连港口平舱价2380(0)，深圳港口价2480(0)。南北港口价差100；大连现货对连盘1505合约贴水100，长春现货对连盘1505合约贴水280。(单位：元/吨)

2、玉米淀粉：长春2900(50)，邹平2950(50)，石家庄2900(50)； DDGS：肇东1850(0)，松原1900(0),广州2300(0)；酒精：肇东5500(100)，松原5500(50)。(单位：元/吨)

3、大连商品交易所玉米仓单3111(0)张。

4、进口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海运费31美元/吨，到岸完税成本价1598.55(8)元/吨。

5、美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）3.96(0)，堪萨斯3.81(0)，新奥尔良4.35(0)，波特兰4.8(0)，美湾FOB（美元/吨）177.19(-0.51)。

6、美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊1.38(0)，爱荷华2.18(0.05)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊54.72(5.18)，爱荷华14.21(0.42)。

小麦：

1、普麦价格:石家庄2590(0)，郑州2560(0)，厦门2610(0)；强麦价格：8901石家庄2950(0)，豫34郑州2800(0)，8901厦门CIF价3110(0)，济南17黄埔CIF价3020(0)，徐州出库2820(0),郑州强麦价格对郑盘1505合约升水177。单位：(元/吨)

2、面粉价格：济南3100(0)，石家庄3110(0)，郑州3080(0)；麸皮价格：济南1630(-40)，石家庄1580(-60)，郑州1670(-30)。(单位：元/吨)

3、郑州商品交易所强麦仓单10412(-10)张，有效预报127(0)张。

4、美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯4.9(0.07)，辛辛那提4.9(0.07)，托莱多5.05(0.07)，孟菲斯5.05(0.07)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）223.78(1.09)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）248.3(2.2)。国际小麦FOB：黑海224(-3)美元/吨，阿根廷面包麦232.5(-6.5)美元/吨,加拿大饲料麦180.5(-1.2)美元/吨,法国软白麦178.75(-1)欧元/吨。

责任编辑：叶晓丹

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