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油脂油料反弹原油系震荡下跌

3月11日期货市场油脂油料板块与化工品板块可谓冰火两重天：菜粕涨2.27%，豆粕涨1.04%，大豆涨0.77%，菜油涨0.48%。原油化工品方面：塑料跌1.99%，甲醇跌2%，聚丙烯跌2.26%。跌幅位居前三。

春节以后，豆粕价格经历过山车，7个交易日上下波动幅度超过3%。伴随着价格的剧烈波动，1505合约和1509合约也开始进行大规模的移仓换月。春节前最后一个交易日2月17日，1505合约持仓171万手，1509合约持仓151万手。时至3月10日收盘，1505合约持仓下滑至113万手，而1509合约持仓跳涨至252万手。

由于月底将有季度库存报告和种植意向报告公布，预计3月美农供需报告影响有限。就数据预期来看，美豆处于播种初期，供需报告中不会有该项数据信息，而南美方面的数据经过了近半年的调整，巴西与阿根廷的大豆产量将只进行微调。

从目前的市场预期来看，普遍认为美豆出口进度优于去年同期，美豆期末库存将进一步下降至3.79亿蒲式耳，略低于2月供需报告的3.85亿蒲式耳，这意味着报告整体处于轻微利多的状态之下。这也意味着未来油脂油料仍将以震荡走势为主，但外盘原油价格受到美元打压，因此粕强油弱格局会继续持续。

美元创出12年新高国际油价陷入却陷入“踌躇”状态，令其它相关化工品失去了方向，特别是前期“明星”甲醇的反弹随之告一段落。分析人士表示，化工品下游需求逐渐恢复，使其价格得到支撑，但受原油市场剧烈波动影响，甲醇、PVC以及塑料等化工品的不确定性大幅上升，市场分歧明显。

尽管原油价格只出现了10美元的振幅，但这足以令下游化工品市场失去方向。2月以来，国际油价波动剧烈，从每桶44美元附近一路涨至50美元，期间11%的涨幅或者8%的跌幅，在近期的交易市场已经颇为常见，美国原油期货的价格走势似乎已经变得“任性”。

投资者对原油市场的“性子”捉摸不透。从1月29日至2月9日的几个交易日里，市场一度认为国际油价将回升至每桶60美元以上，但随后国际油价停止了上升步伐，并逐渐调至50美元/桶附近。截至本报记者发稿时，今年4月交收的纽约NYMEX原油期货价格报每桶50美元下方。

作为原油下游的化工品，其价格走势将在短期失去方向。以PTA为例，业内人士认为，近期原油波动加剧，下游库存目前较低，令市场容易出现炒作。而烯烃类的塑料和聚丙烯，则在3月3日触及高点后，塑料下跌了6.1%，聚丙烯下跌了7.7%。

甲醇方面亦是如此。当前，甲醇企业库存压力不大，港口库存也在继续下滑，再考虑到下游传统需求恢复预期以及甲醇装置检修，这些因素仍在支撑甲醇期市。但也有观点认为，目前甲醇价格虚高，能化板块其他品种已出现回落，对甲醇期价也将有所影响，因而，在下游需求真正放量前，甲醇期价仍存回调可能。

责任编辑：丁美美

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