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双粕逆势上扬，南美大豆成后市焦点

北京时间周三凌晨，美国农业部（USDA）公布了最新的月度供需报告。根据报告，全球产量继续在创记录的水平，库存略上调。虽然报告中大多数据符合预期，但报告依然属于中性偏空。但国内春节后，市场有一定的补库需求，支撑油厂挺粕。在国内基本面偏强的情况下，南美大豆的运输状况将成为市场焦点。

USDA公布的月度供需报告显示，美国大豆2014/15年度期末库存3.85亿蒲式耳，与上月报告持平，但高于此前市场预测的3.79亿蒲式耳;巴西大豆产量9450万吨，与上月持平，较此前市场预测高出49万吨;阿根廷产量5600万吨，低于此前市场预测88万吨，但与上月持平;中国进口大豆7400万吨，与上月报告持平。全球2014/15年度期末库存8953万吨，高于上月报告的8926万吨，也高于此前市场预测的8947万吨。

此前，市场普遍预期，报告将会上调美豆出口及下调库存。但报告并未对美豆出口和压榨量做调整，美豆库存相应也未做调整，南美产量同样未做调整。数据公布后，美豆小幅下跌后反弹。

安信期货分析师李青告诉大智慧通讯社，USDA海外农业局的参赞报告显示，巴西农户可能加快大豆销售步伐，因新豆产量增长对农场仓储能力构成挑战。预计2014/15年度巴西大豆产量为9300万吨，较上月报告预估减少150万吨。而最新报告维持南美大豆产量数据不变，令机构预期落空。同时，报告预计全球大豆期末库存为8953万吨，高于上月预估的8926万吨，增幅高于市场预估均值，对市场构筑中性偏空影响。

就国内的情况而言，节前国内部分油厂已经处于亏损状态，加之春节假期原因，油厂停工停产较多，开机率不高，豆粕库存下降明显。春节假期已过，禽畜饲养和水产养殖逐渐恢复，将刺激库存较低的饲料企业不断进行豆粕采购。同时，国内油厂豆粕库存压力不大，油厂挺价意愿强烈，对豆粕价格形成较大支撑。

光大期货分析师赵燕认为，豆粕现货相对坚挺，压榨利润改善、油厂挺价心态强，2-3月到港量偏低、年后企业备货需求、后期到港延迟担忧提供价格支持。但后期到港量逐渐恢复、美豆如继续下行成本也会下滑，4月份后重点看到港量和美豆运行区间。

此外，她还表示，美国和全球大豆供应宽松格局延续，随着南美创纪录产量大豆上市，未来豆类价格仍将承压。目前美豆将在950-1050美分区间震荡。

责任编辑：丁美美

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