热门关键字： 宏观解读约稿沈良

强势美元难改国际油价反弹乏力

从今年1月中下旬开始，国际油价开始出现触底反弹态势，然而由于美元走强以及原油供过于求等基本面因素并未根本改变，两地油价在近几个交易日持续波动，并在10日大幅下跌，其中纽约商品交易所4月交货的原油期价下跌3.42%至每桶48.29美元，4月交货的布伦特原油期价下跌3.66%至每桶56.39美元。

对此高盛集团表示，油价可能维持在低位更长时间，难以真正迎来持续反弹，只是其1月提出的每桶40美元预期可能“过低”，因为目前一些熊市“催化剂”有所淡化。

油价料将继续回落

业内人士指出，美元10日对多数主要货币汇率上涨，美元走强降低了以美元计价的石油的投资吸引力。此外，全球原油供应过剩的担忧持续对油价产生压力。美国能源信息署10日发布能源展望报告预计，今年美国日均原油产量930万桶，明年日均原油产量950万桶，接近美国1970年960万桶的产量纪录。

高盛集团预计，近期油价的连续反弹将会终结，但未来两个季度油价的表现可能会略好于市场预期，“由于过去几个月原油库存增加有限，油价可能会高于此前每桶40美元的过低预期”。

高盛大宗商品分析师戴米恩·库瓦林（Damien Courvalin）表示，国际油价近期经历了短暂的复苏，但是受全球石油产量增加的影响，油价将继续回落。全球石油产量在过去几个月出现下降，大部分是受天气不佳因素影响，还有少部分是因为地缘政治局势动荡；与此同时，在需求端，寒冬大大推动了中东、美国等地的原油需求，干旱则刺激了巴西的原油需求。

但库瓦林强调，随着未来地缘紧张局势可能出现缓解以及天气好转，目前这种趋势可能会改变。3月份全球石油产量或将增加，包括俄罗斯、巴西、沙特等原油产出都可能进一步扩大，这将导致油价继续下跌。高盛表示，虽然认为随着低油价刺激全球经济好转，2015年国际原油需求显现增速，但这需要一段时间。最近一段时间该机构预计国际原油库存依然会增长。今年1月，高盛曾预计纽约原油将在两个季度内跌至每桶40美元左右，并于2016年反弹回每桶65美元。

摩根士丹利也持类似的观点，其认为目前供应减少和需求增加已经给原油市场带来足够的支撑。随着北半球进入夏季，原油需求的季节性下降将会推高库存，从而打压油价。此外部分经济体近期公布的制造业数据非常疲软也是油价面临的不利因素。

目前市场普遍的共识是油价近期或在每桶50-60美元之间窄幅波动，既难以跌至40美元以下的过低水平，也难以迎来一轮明显反弹。

美页岩油产量或持续走低

路透社的评论指出，油价低迷让许多利润不高的美国页岩钻井平台被迫关闭，这成为市场对美国页岩油产量大降的“证据”之一，但其整体的实际产量其实并未减少，因为对于仍在运行的钻井平台而言，成本效益反而更高。因此油价有可能继续大幅走低，直到美国页岩油产量真正降低之时。

高盛集团分析师也指出，美国开采公司和炼油公司已经集中精力减少开支，平衡现金流，但近期来看可能会有更多钻井平台关闭，美国原油产量也将实质性降低。

高盛指出，首先，更多钻井平台关闭后，高品质的油会更多，钻井平台的平均产量会更高；其次，一些未承包的钻井平台重启很方便，当前的钻井平台数量下降后会得到恢复。

比安科证券大宗商品分析师认为，此前美国页岩油产量没有实际降低的原因是，原油生产效率更高，美国原油生产商随时准备重返市场，当前的钻井平台数量应该降低至2009年的水平更合适。

责任编辑：丁美美

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。