随着春季到来，工地大量开工，焦炭终端需求将有所好转，但供应压力仍然较大，后期焦炭价格维持低位振荡的可能性较大。

我国煤矿投资建设过于超前，造成当前煤炭产能过剩严重，煤炭企业利润已经连续3年大幅下滑。去年政府推出一系列政策帮助煤炭企业摆脱困境，其中包括清理煤炭行业税费、遏制超能力生产、取消零进口关税等一系列政策。从统计局公布的数据来看，2014年我国原煤产量为38.7亿吨，同比下降2.5%，原煤供应小幅收缩。但是，今年煤炭企业受制于高库存以及弱需求，无力挺价。

炼焦煤成本通常占焦炭生产成本的90%以上，炼焦煤价格对焦化企业利润构成重要影响。年初至今河北地区二级冶金焦价格下跌40元/吨左右，主焦煤下跌30元/吨左右，得益于炼焦煤价格下跌，今年华北地区焦化企业利润水平并未下降。近期焦化企业炼焦副产品价格有所反弹，增加了焦化企业利润，以山西长治为例，该地区粗苯价格较2月初上涨23%至4550元/吨，煤焦油价格上涨18%至2000元/吨。

国内焦炭市场持续疲弱，独立焦化厂开工率小幅下降。截至3月7日，大型独立焦化企业开工率约83%，小型独立焦化企业开工率在79%左右，分别较前期最高水平下降7%和2%。统计局数据显示，1—2月全国焦炭产量7417万吨，同比下降2.8%，同比降幅较前期明显扩大。根据历史规律，3—6月焦炭产量往往逐步增长，独立焦化企业在亏损幅度减小的情况下进一步减产意愿较弱，3月焦炭产量增速或明显回升。

随着春运结束，煤矿复产，炼焦煤供应将上升，炼焦煤价格将继续承压。为了消化已有的炼焦煤库存，独立焦化企业或维持较高开工率。2月以来华北、华东等地区独立焦化企业焦炭库存大幅上升，但与往年同期相比，库存水平仍然偏低，还未出现明显的供过于求。

统计局最新数据显示，1—2月全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速继续回落；房屋新开工面积13744万平方米，同比下降17.7%，1—2月寒冷天气抑制了房地产需求的释放，新开工下降较为明显。需求不佳在库存方面也有所体现，中国钢铁工业协会最新数据显示，截至2月下旬末，重点企业钢材库存为1712.8万吨，旬环比增加4.0%。上周螺纹钢社会库存为801.52万吨，较前周上升73.93万吨，而去年同期螺纹钢社会库存从2月末已经开始下降，也反映出今年需求启动较晚。

综上所述，当前焦化行业产能严重过剩，成本端也无法给予焦炭足够支撑，独立焦化企业进一步限产概率不大。即使后期需求有所回暖，焦化企业也会提高开工率，新增的供给很容易匹配需求的增长，因此后期焦炭价格很难上涨。