美股自低位反弹，本周依然收跌

周五美股再度收跌，不过并未收于日内低位附近。道琼斯指数收盘下跌0.81%，收报17749.57点；纳斯达克指数收盘下跌0.44%，收报4871.76点；标普500指数收盘下跌0.61%，收报2053.37点。

本周已经是道指和标普500指数的连续第三周下跌，尽管仅仅三周前美股还是频创新高的态势，但目前年度走势已经转为下跌。毫无疑问，加息风险以及不断上涨的美元指数，已经成为美股的最大风险。作为跨国集团为主导的美股，美元的过度升值意味着利润的减少，此外，从宏观经济角度来看，美元的上涨也增加了贸易赤字压力。过度升值的美元，对美国经济的影响可能弊大于利。

除去美元之外，美联储的加息周期是目前的另一大风险，尽管就业数据不断好转，但薪金水平，消费数据以及房地产的复苏都缺乏亮点，之前一直有论调认为，美股能够在经济初现复苏时强劲上涨，绝大部分的动能来源于流动性支撑，而在美联储开始加息之后，未来的数年可能都是加息周期，这一基本环境的改变，将引发一定规模的获利回吐，不过从历史经验来看，加息周期开始时，美股的跌势并不会持久，但回落的幅度可能会让人意外。

欧美政策分化，债市未来彷徨

美国国债周五下跌，结束了本周的四连涨走势，10年期美国国债收益率尾盘报2.11%。

在过去的几年中，得益于全球央行的宽松政策，以及全球经济的复苏迟缓，国债市场出现了持续的牛市。不过受到美联储政策立场的影响，债市在过去的一个月内出现了剧烈震荡。投资者担心美联储加息的前景将打击在外流通债券的价值。不过另一方面，欧央行的量化宽松再度为全球债券市场提供了强大的购买力，作为经济更强劲，收益率更高的美国债券市场，在欧元区债券收益率持续走低的情况下，成为了非常好的购买标的。此外，尽管政策立场开始变化，但美联储的加息速度将非常缓慢，在目前的全球经济环境下，这一点是必然的。

受到以上因素的影响，由于缺乏一致观点，债券市场的波动性难免会加大。

美元指数飙升过百，“耐心”措辞成关键

在周四上试失败后，周五ICE美元指数收盘站上了100整数关，非美货币全面下跌。尽管近日公布的密歇根大学消费者信心指数再度差于预期，不过美元的涨势并未受到多少阻碍，在美联储利率决议前，美元的高歌猛进依然延续。

在过去的几个交易日内，美元的走势不断的超于市场的预期，实际上，据统计，美元在过去八个月中基于贸易加权的升值速度为过去40年来最快，而在过去的12个交易日内，美元升值了4%。

从基本面的情况来看，似乎没有什么能够阻挡美元的涨势，无论是全球经济分化，还是随之而来的央行政策分化，均支持美元继续上涨。不过，在意见如此一致的情况下，若美元升值继续加速，包括美联储在内的全球央行是否依然坐视不理，可能需要格外注意。