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王惠平：菜粕短期或有回调中期仍存潜在利好

自2月开始，菜粕展开了一轮振荡上行走势，特别是上周在资金的配合下价格再度挑战关键压力位。当前菜粕短期缺乏基本面的配合，尚不具备大幅上行的动力，盘面上有较强的技术压力带存在，短期的强势需谨慎。但二季度后供应和需求利多因素将逐步显现，菜粕振荡趋强的可能性非常大。

美豆短期回落空间不大

美豆是影响菜粕走势的重要因素。美豆中后期宽幅调整的可能性较大，南美大豆丰产的同时北美新年度大豆播种面积预估庞大，奠定了大豆丰产基调。预计美豆在1200美分/蒲式耳会是市场重要的压力线，区间下沿或在850美分/蒲式耳，中期美豆或将在此区间进行调整。近期南美大豆没有明显的炒作消息，令市场回归到宽松的基本面中，后期需关注3月底的美国农业部报告以及后期南美物流问题是否再度发酵。目前美豆继续回落的空间不大，待价格回调至区间下沿一带，会是合适的中期买入机会。

菜粕中期仍存潜在利好

就后期菜粕的供应而言，国产菜籽减产是一个潜在的利多因素。据了解，今年农户种植油菜籽积极性并不高，四川、湖北等产区油菜籽种植面积大幅下降。同时年后南方出现低温降水，对当期菜籽的生长十分不利，可能会影响到三季度的下游菜粕供给。

进口菜籽方面或难以提供利好，加拿大油菜籽4—9月船期到港成本理论榨利自去年下半年由负转正，目前5—7月加拿大进口菜籽的压榨利润在150—200元/吨，会提振油厂进口的积极性。因此，预计二季度和三季度进口菜籽的情况会保持稳定。后期供应方面需持续关注国产菜籽产量炒作和进口菜籽情况是否有变动。

需求方面，菜粕的消费淡季进入尾声，随着气温进一步回升，南方地区水产养殖户已开始备料等工作会加大菜粕的采购量。其实春节以后部分商户已经在盘面上进行了买入保值，二季度和三季度菜粕需求会进一步增加。所以，我们认为中后期菜粕仍有趋强行情，但是上方空间不好判断。

责任编辑：叶晓丹

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