宏观

关注今明两日美联储议息会议

隔夜美国公布的数据不及预期，美元指数自高位回落，欧美股市普涨，德国股市再创历史新高。具体来看，美国3月纽约联储制造业指数为6.90，不及预期的8.00及前值7.78；2月工业产出月率为0.1%，低于预期的0.2%及前值0.2%，其中，2月制造业产出月率为-0.2%，差于预期的0.1%，前值从+0.2%大幅修正为-0.3%。市场静待美联储公开市场委员会3月18日发布的议息会议决定，以及之后美联储主席耶伦将要召开的新闻发布会。

宏观股指
研发团队

股指期货(IF)

多单持有

昨日期指平开后迅速拉升，之后全天维持强势，同时上证指数在点位和成交量上都创出了近期的新高，市场多头气氛浓厚。近期利好频发，尤其创业板指数在两会众多概念性利好的催化下接连创出历史新高。创业板与沪深300指数出现了同涨的局面，且成交量有所放大，显示市场增量资金介入明显。技术上，期指在3400-3600区间内震荡3个月左右，昨日选择向上突破，但需注意突破的有效性，关注3600点一线支撑。综合来看，期指近期有望挑战前期高点3860一线。操作上，建议多单持有。

国债(TF)

暂且观望

昨日国债期货主力合约震荡走低，下方逼近60日均线，总成交量较前一交易日大幅缩减。银行间市场货币利率涨跌互现，中长期国债收益率曲线有所抬升。地方债务置换及一般债券发行带来的供给压力令债市短期承压，而2月实体经济数据疲软凸显经济乏力态势令货币宽松预期升温，多空因素交织，建议暂且观望，激进者可轻仓试空，关注今日央行公开市场操作情况。

黄金(AU)

空单轻仓持有

隔夜伦敦金窄幅震荡，上方依然承压多条均线。昨日美国公布的数据不及预期，3月纽约联储制造业指数及2月制造业产出月率均比预期要差，美元指数自高位回落，但并未提振金价走强，因为市场在等待美联储议息会议的结果。技术上看，金价上方依然承压多条均线，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

白银(AG)

空单轻仓持有

隔夜伦敦银窄幅震荡，上方依然承压多条均线。昨日美元指数自高位回落，欧美股市走强，一定程度上削弱了市场避险意愿。资金面上看，上周COMEX期银非商业净多头延续回落态势，显示以对冲基金为主的投机资金并不看好白银后市。技术上看，白银上方承压多条均线，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

昨日伦铜小幅收涨，站上60日均线。美国方面，昨日美国公布的数据整体不及预期，令美元指数自高位回落，提振铜价走强。目前，全球铜市供过于求的态势难以改变，铜价中线偏空格局难改，但北半球进入传统制造业旺季，下游消费料将有所提升，铜价短期将继续呈现偏强走势，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

探底回升，观望为宜

螺纹主力合约1510昨日偏强上行，日K线录得中阳线，站稳5日均线。昨日钢坯价格小幅上涨20元至2060元/吨，市场信心得以好转。现货市场各品种价格走势出现分化，建材价格由于工程项目的开工，市场成交放量，商家借势拉涨，北京地区更是大幅上涨接近100元/吨。螺纹钢主力1510目前多空争夺依然激烈，资金对后市分歧依然较大，预计短期或维持震荡格局，观望为宜，激进者可轻仓试多。

热卷(HC)

观望为宜

热卷主力合约1505昨日偏强震荡，尾盘收高，较上周小幅反弹。热卷现货市场价格延续下跌，不过跌势小幅放缓，市场成交多不理想，市场存库消化压力较大，整体表现依然偏弱。虽然钢坯价格拉涨，但对于热卷现货价格提振力度有限。热卷主力1505合约低位反弹，期价重回2500一线上方，但预计短期上方空间或较为有限，观望为宜。

铝(AL)

等待抛空时机

隔夜LME铝价震荡整理，收盘几无涨跌，铝价在1750美元/吨一线暂获支撑，中国对于铝材的出口扰乱了亚洲市场的供需平衡，日本铝溢价应声下滑，而融资利润的收缩和仓储规则可能的改变，LME仓储流出也压低了欧美溢价，溢价的下跌将部分提振铝价本身。国内方面，沪铝近期表现偏强，市场上可交割品牌货物难寻，部分机构囤货，等待抛空时机。

锌(ZN)

下跌动能或将转弱

隔夜LME锌价震荡运行，收盘几无涨跌，目前锌市乏善可陈，锌精矿供应并不紧张，而精炼锌的供需情况也并不明朗，市场缺乏明显的利多题材，不过国内方面，沪锌价差结构近似于转变为正向结构，这或将抑制之前持续介入的反套交易，则伦锌受到的抛空压力将会相对减弱，下跌动能或转弱，可尝试轻仓试多。

铅(PB)

空单继续持有

隔夜LME铅价中副下挫，收盘跌幅1.24%，正如我们此前指出，根据我们对于LME铅市场微观特征的跟踪，伦铅前期反弹更多的是资金的短期行为，上方空间有限，在触及上方60日均线后加之本月第三个周三日益临近，铅价反弹或告一段落。国内方面，沪铅上周五同样中幅下跌，空单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

铁矿石主力合约1509昨日震荡走高，但仍受制于10日均线。进口矿价格持续弱势，国产矿市场总体平稳，价格上没有过大的变动，总体形势依然不容乐观，进口矿市场成交依然清淡。铁矿石主力1509合约低位反弹，期价站稳450一线，整体表现有所维稳，关注反弹动力，暂时观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

近期锰硅维持窄幅震荡，趋势性方向暂且不明。从基本面分析，目前南方生产厂家关停处于历史低位，较多厂家均在等待丰水期的来临，部分握有小水电的厂家表示锰矿价格目前较为合适，如到时电费下调后，那仍有机会开工，目前南方钢厂仍存在一定的需求，虽不会像以前盈利空间巨大，但也能解决工人的工作问题，以及老客户的关系，历经近1年的关停洗牌，南方厂家开工必定会更为谨慎，企业将更为规范。操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

逢低建多

昨日硅铁运行于布林通道下轨之下，但继续下行动能有限，盲目追空空间不大。从市场面分析，随着本轮钢厂合金招标价格陆续敲定，且跌幅普遍维持在100-180元/吨，从而近日硅铁现货市场持续弱势疲软，主产区报价稍有混乱，时有低价成交现像。据了解，青海地区个别企业目前75B硅铁成交价格已跌破5700元/吨。操作上建议投资者暂且观望。

天胶(RU)

暂时观望

昨夜天胶主力小幅反弹后回落，拉升意愿不强。泰国原料价格与青岛保税区价格稳定，但是随着交易所仓单注册量增加，虚实仓单失衡比例有所缓解，因而使得沪胶5-9合约价差区间有所缩窄。基本面上，下游需求仍旧疲软，节后开工也未有较大恢复。但是在国内新胶未上市前，产胶国不断有利好政策出台。综上我们认为短期橡胶多空因素交织，维持寻底震荡趋势。操作上前期空单可适当离场，暂时观望为宜。

能化
研发团队

原油

隔夜原油触及6年低点，空头止盈观望

隔夜布油美油盘中均触及09年3月以来低点，WTI4月合约下跌2.14%，布伦特5月合约下跌1.95%。OPEC报告称产量只会放缓不会减少且需求要到今年晚些时候才会好转，以及市场消息称美国和伊朗就达成政治协议更近一些，使得市场对担忧供应增加预期增强，布油美油承压下挫。我们认为，虽然当前供需局面没有明显改善，且伊朗核问题将很大程度左右油价，但考虑到非商业净空头连续增加使得目前空头投机氛围较重，并且炼油厂罢工可能得到解决所带来的不确定因素，建议空单止盈离场，谨慎观望。

塑料(L)

谨慎观望

昨日连塑料主力1505合约跳空低开后偏强震荡，现货市场主流报价稳中小涨50元/吨，部分石化价格上调，贸易商多随行就市出货为主，终端需求谨慎跟进，成交一般。目前石化库存不高令其挺价意愿增强，但下游需求跟进不足阻碍期价上行动能，加之隔夜外盘NYMEX油价继续弱势下挫，恐将部分限制期价上行动能，短期关注期价于均线附近表现，谨慎观望。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

昨日聚丙烯主力1505合约低开高走，日内呈现探底回升。现货市场主力报价小幅走高，华南市场石化出厂价上调，市场成交尚可。目前石化挺价、终端适度补货以及国际丙烯、粉料价格坚挺为期价提供利多支撑，但隔夜外盘油价继续下挫或将部分限制期价上涨动能，关注8500元/吨一线阻力，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

空单继续持有

昨夜PTA维持下跌走势。上游原油期货持续下跌，PX各地区的报价也有小幅走低，从成本上利空PTA价格。下游方面，聚酯涤纶市场总体行情仍旧不佳，气氛滑落明显，表现较弱，涤纶厂家报价下滑，产销量较为低下。虽然聚酯工厂以及终端纺织行业正处在年后恢复生产的阶段，开工率逐步上升，但由于PTA工厂的开工率近期一直居高不下，以及聚酯市场不景气的产销情况，PTA供过于求的现状仍无法得到解决。综合分析，近期PTA期货价格仍会延续下跌的走势，操作上建议空单继续持有，在4560附近可以考虑止盈出场。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1505合约维持弱势。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1505合约小幅下跌。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约昨日维持震荡格局。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

近期现货市场涨势有明显放缓，甲醛、二甲醚甚至包括甲醇制烯烃出现亏损，对持续上涨甲醇价格有一定负面效果。甲醇期价隔夜震荡盘整，5日及10日均线共同形成压制，并有死叉迹象，鉴于隔夜原油价格探底回升，小幅走低，操作上建议空单谨慎持有。

玻璃(FG)

空单继续持有

近期沙河玻璃的连续降价，以加大外销力度。当前从加工企业承接订单情况来看，同比去年有不少差距，房地产数据也形成利空影响，短期看市场需求虽逐步启动，但需求增量并不理想。玻璃期价昨日低开高走，试探60日均线压制效果，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约昨日宽幅波动，探底回升。技术上看，期价节后增仓短暂突破60日均线后减仓下行，频频冲高回落，5日均线承压明显，后市关注117元/张平台支撑效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约昨日探底回升，回补上周跌幅。技术上看，期价短暂突破61.5元/张平台后，减仓下行，连续下破均线系统支撑，成交缩量，后市关注58元/张支撑效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间震荡

昨夜郑棉维持窄幅震荡，主力继续移仓。市场方面，市场气氛略有好转，多处棉企和榨油厂陆续入疆询价，疆内市场逐渐活跃。一些棉企虽然出现集中补库，但是需求数量并不大。然而面对银行还贷压力，棉企或将在价格发生反弹时加快进度出货。因此整体棉价难有较大涨幅，或将维持区间震荡走势，短线可依托13000-13100元/吨附近轻仓试多。

农产品
研发团队

白糖(SR)

反套谨慎持有

由于巴西雷亚尔在12年低位上方出现企稳迹象，卖盘暂时停滞，昨夜ICE原糖小幅反弹。国内方面，昨夜郑糖期价宽幅震荡，布林带中轨附近仍有压力。近期白糖市场多受市场消息层面影响，上周五80余家糖厂获批白糖进口资格引发恐慌性出逃，本周初白糖期价触及跌停。而昨日市场对下半年进口严苛程度有所预期，白糖期价低位反弹。近期由于原糖的价格下挫，进口价差已经拉升至1000元/吨左右，预计现货价格维持高位难度较大，且鉴于远月预期较强，维持5-9反套思路操作。

玉米及玉米淀粉

玉米空单持有，淀粉暂时观望

因出口数据低迷以及技术性卖盘，隔夜美玉米期价收跌。国内方面，昨日连玉米维持弱势整理，5日均线已经在上方形成压力。国内方面，截至3月10日，东北临储入库量为6312万吨，较前期5日收购量明显偏低，仅增加205万吨。目前临储已经大量将东北玉米收入库中，盘面上涨动能逐渐衰弱，预计近期或将迎来震荡行情，建议暂时观望，激进者可尝试逢高抛空。淀粉方面，昨日淀粉期价偏强运行，期价运行至高位引发多空分歧加剧，且本轮上涨趋势基本面上并不支持，近期河北、山东等地区淀粉报价疯狂上涨，但仅散户成交，目前山东主流报价在3100元/吨，不建议追涨，暂时观望为宜。

豆一(A)

建议暂时观望

昨日连豆期价下探4150元/吨下方后出现超跌后的反弹，预计近期仍将维持低位震荡格局。上周3月USDA报告发布后，因调整幅度不大，对市场影响力度较小。近期市场焦点转向下年度种植面积。上周四晚间发布的周度出口数据不及市场预期，美豆继续向下探底。国内方面，国产大豆在下游需求三驾马车缺席两架的大环境下，需求明显受到抑制，但是随着期货连续下滑，目前已经跌破期货豆成本。操作上，本轮下跌幅度过大，投机引发价格过跌，但鉴于美豆弱势格局，连豆低位震荡或成主旋律，建议暂时观望。

豆粕(M)

谨慎持有空单

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，阿根廷的罢工和巴西物流的影响逐步消散，近期巴西的游行所幸未能对装运形成影响。NOPA美国本土压榨数据出台，数据中性，符合预期。国内豆粕的消费弱预期继续蔓延，因农业部生猪存量数据再度偏空，华东地区豆粕库存开始走升。操作上，建议谨慎持有豆粕空单，买豆粕抛菜粕的套利谨慎参与。

豆油(Y)

继续看空远期油脂，空单谨慎持有

美原油期价继续承压下行，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变，油脂整体向下寻找有效支撑。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下。国内豆油市场，节后成交尚可，不过节后油厂加大开机，豆油商业库存小幅走高至74万吨，4月国内即将进入南美大豆集中到港季节，豆油去库存料将停歇。操作上，建议空单谨慎持有。

棕榈油(P)

空单谨慎持有

马棕方面，MPOB报告数据的出台令棕油市场继续看空远期马棕期价，而马来近月库存的走升也减弱了马来西亚和DCE市场的棕油反向结构。连棕整体跟随马棕为主，不过国内库存相对偏紧，因此谨慎看空远期棕油预期未变。操作上，建议谨慎持有远期空单，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

买菜油抛豆油套利持有

菜系品种近期在压榨利润上明显超越豆系，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润升至50元/吨，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力，前期市场资金做多情绪升温。不过，节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则确实不合理，依旧维持先前的观点，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小。建议买菜油抛豆油谨慎持有，短空菜粕谨慎持有，而目前豆菜粕比价修复空间并不大。

鸡蛋(JD)

多单尝试入场

昨日鸡蛋期价继续低位反弹，主力开始移仓到9月。现货方面，由于目前在产蛋鸡存栏数量仍处于较低的水平，且未能出现前期预期的向上修正，原因在于小型养殖户退市以及环保要求等，预计5月存栏数据将低于预期，价格重心有所上移。从历史规律来看，年后1个月蛋价将触及底部，连续数日的现货跌价或将终结，现货有望企稳并进入上行通道，建议投资者考虑在4600-4650元/500kg区间轻仓建立多单。