国内豆粕现货价格在止跌企稳后，反弹动力不足，难以向上突破。而对豆粕价格起决定作用的是美国中西部产区的天气。鉴于美国大豆生长进度的滞后和后期天气的不确定性，其对美盘走势的影响值得关注。
 
　　关注高温天气下的局部地区生猪疫情的发生对生猪造成的影响。6、7月份以来，部分地区持续高温，造成高热多发。安徽、湖北、江苏等南方地区猪病相对严重，生猪死亡率较高，市场供应减少，导致近期南方地区猪价持续上涨。我们认为，随着生猪存栏量的持续下降，并在饲料价格上涨导致的农民惜售支撑下，国内猪价有望维持总体震荡向上的趋势，也无疑会提振豆粕的需求。因此，猪价持续上涨的情况下，豆粕能否得到提振也是关注重点之一。
 
　　综上所述，国内豆粕市场陷入胶着状态，下游终端采购谨慎，而养殖业的回暖为豆粕价格提供一定的支撑，双节备货究竟对豆粕价格是提振作用还是压制作用，目前很难下定论。短期豆粕会随外围市场反弹，但高点肯定形成比较好的做空位置。
 
　　豆油市场
 
　　邻池大豆大涨 豆油微涨 节前备货成关注重点
 
　　上周，CBOT豆油周初跌幅达3.5%，延续上周以来的跌势，周中窄幅震荡，周五在原油飙升的带领下，大豆期价上涨，豆油亦小幅上涨，12月合约上涨0.55美分，报收36.94美分/磅。周五，国际原油期货大涨，突破了74美元，提振了豆油市场人气。
 
　　上周，大连豆油市场震荡走弱，豆油主力合约1005较上周下跌260元报收7362元，跌幅达3.41%。

美国农业部公布的周度出口报告显示截止到8月13日的一周里，2008/09年度豆油出口销售数量减少了1.23万吨，下个年度为5,300吨，总计减少了7,000吨。出口力度减弱，需求放缓也使豆油反弹受阻。
 
　　国内豆油方面，受美豆油回落的影响，目前南美进口豆油价格下跌，进口成本大幅回落至7200-7300元/吨之间，较上周减少300-400元/吨，进口有少量盈利。在期货盘面周初跳水的拖累下，油厂现货报价跟随下跌，截止到周五各地均价为7265元/吨，较上周回落150元/吨，贸易商观望态度浓厚，成交量萎缩。
 
　　上周，国内三大植物油期货高位回落。国内食用油（散装/桶装）市场整体销售不理想，出于对近月商品价格走势波幅明显扩大，以及股市期市双双重挫的担忧，，并且市场终端的消化进度缓慢，中间商备货意愿仍显谨慎。

现阶段，国内植物油籽市场供需基本面持稳，进口原料到港数量同比激增，而国储大豆也在不断抛售之中，周末市场传言，国家有可能采取补贴加工企业的方式加速临储大豆的拍卖成交进度。预计在国际商品市场提供明确方向指引、节前终端市场销售好转之前，国内豆油等主要食用油价格仍将高位调整运行。
 
　　值得注意的是，上周以来，国内豆油现货市场跟盘跌幅相对平缓，而进口棕榈油的分销报价高位回落明显，目前一级豆油与24度精棕油之间的价差高达1200-1500元/吨，远高于往年夏、秋季节不到1000元/吨的正常水平。鉴于近期国内大部分地区气温明显回升，棕榈油产品在散油市场的掺兑需求保持刚性，油厂短期内再次大幅拉抬豆油报价的空间有限。进入8月份以来，前期国内植物油就爱个快速上涨过程中，来自中间商的投机性囤货需求局部有所好转，大把总体成交情况明显弱于去年同期。
 
　　因此，下周关注的要点如下：国储大豆轮库动向、中美两国的大豆主产区天气、原油走势、节前备货等将成为油脂市场下一阶段的炒作题材。在市场明朗之前，短期依旧维持箱体震荡走势。
 
　　棕榈油市场
 
　　马棕油回落 消费终端停滞 短期调整后继续向好
 
　　上周，随着国际大宗商品市场高位震荡加剧明显，特别是马来西亚棕榈油期货、现货行情高位回落之后，国内分销商跟盘议价销售。目前，港口24度精炼棕榈油的市场报价降至6200-6300元/吨，现货市场在6500元/吨一线遭遇上涨压力，较上周下跌200-300元/吨，但棕榈油现货价格仍位于近两个月来的相对高位。
 
　　下游终端市场成交并不活跃，出于对外围商品价格波幅明显扩大，国内植物油、籽库存处于历史高位，食用油价格高位整固的担忧，中间商阶段性采购棕榈油的备货意愿不强，港口库存总量仍高达50万吨以上。
 
　　目前支撑棕榈油的利多因素仍然存在，短期调整后将有所向好。
 
　　进入9月份以后，中国市场将进入节前食用油备货高峰，尤其是今年中秋与国庆的假期集中，有可能集中提振棕榈油等植物油的市场销量。另外，穆斯林国家如印度、巴基斯坦、马来西亚、印尼等，在“斋月”之前对棕榈油等素油的需求也将明显提升，若油棕树产量增幅相对有限，市场预计8月份马来西亚棕榈油库存将继续维持在年内低点至130万吨的水平，后期棕榈油市场基本面格局将向好。
 
　　目前内外倒挂显现明显，现货价格下行空间有限。截至到周五，按照大马出口商对华报价折算，8、9月船期的进口精炼棕榈油，FOB离岸报价在725-730美元/吨，折算到港完税成本在6400-6450元/吨，较上周下跌200-250元/吨，但仍高于港口分销价，进口略有亏损。目前，国内一级豆油出厂报价维持在7600元/吨左右，实际议价最低也在7300-7550元/吨，较24度精炼棕榈油报价每吨偏高1100-1300元/吨（历史价差在800-1000之间）。内外价格“倒挂“格局再现，将会减少后期棕榈油的进口量，对国内高位库存的消化也有促进作用。
 
　　综合考虑，入秋后棕榈油供应与消费的季节性转空，终端买方的采购意愿降温，持货商高位套现销售，对棕榈油的反弹无疑有压制作用。但节前备货、内外倒挂短期利好会带来棕榈油的反弹，但季节性消费转空、港口历史高位库存与贸易商的跟盘议价等限制了棕榈油的反弹空间。