市场信心高涨 沪铜封于涨停

受到美元走软的影响，以及市场做多投机力量的推升，上周五LME铜价结束了连续五个交易日阴跌的情形，大幅拉升，收于6305美元，较前一交易日上涨285美元，今日电子盘期价再度拉升。今日沪铜涨停开盘，912合约以49240元/吨开盘，早盘短暂打开涨停板后又封于涨停板，全天49240元/吨收盘，较前一交易上涨2340元。

宏观经济面的好转依然是市场做多兴趣的理论基础。美联储(Fed)主席伯南克上周五表示，在经历一段深幅下滑后，全球经济形势似乎正在好转。同时，美国白宫发言人吉布斯也表示，美国房地产市场似乎正在触底。根据全美房地产经纪商协会(NAR)的数据，经季节性因素调整后，7月份成屋销售年化月率上升 7.2%，年化总数为524万户，升幅高于预期，并创下逾十年最大月率百分比升幅。一系列正面的积极肯定，让市场相信最坏的时刻已经过去。但是，对于经济复苏的进程，目前欧美官方的观点均比较保守。美联储(Fed)主席伯南克说表示，尽管经济衰退最艰难的岁月已经过去，但未来仍将面临严峻挑战，最初的复苏步伐可能相对缓慢，而失业率仅会从高位逐步回落。与美国相比，欧洲的情况可能更不尽人意。欧洲央行(ECB)管理委员会成员、德国央行(Deutsche Bundesbank)行长韦伯(Axel Weber)上周五表示，现在就说全球金融危机和经济衰退已完全结束还为时尚早，现在还不能撤出经济刺激措施。因此，当前资产价格的上涨具有经济复苏的背景支持。

但是，与实体经济的复苏步伐相比，资产价格略显高位。这主要是受到宽松货币政策环境下，市场流动性较强的原因。对于国内下半年的流动性，从政府公开言论中，我们发现其仍将在下半年维持宽松的货币政策，但是信贷的规模将有所收缩。我们认为，下半年在货币政策方面可能不会出现较大动作，但是会采取一些微调手段。货币政策方面的微调将限制铜价在下半年的上冲幅度。

现货市场上，沪铜现货报--100~0，平水铜49550-49600元/吨，升水铜49600-49630元/吨，市场买盘尚可，但停盘后成交有所减少。沪1#光亮线45000-45300元/吨，废铜随铜价大涨，持货商出货意愿回升，货源供应增加，但买盘略显观望，接货热情没有明显起色，成交一般。
虽然，从供求关系看，全球仍处在供过于求的态势中。但是在金融危机的特殊历史背景下，金融属性扮演着更重要的角色。货币政策是影响铜价走势的一个关键因素。从政府公开言论中，我们发现其仍将在下半年维持宽松的货币政策，但是信贷的规模将有所收缩。虽然在下半年在货币政策方面可能不会出现较大动作，但是会采取一些微调手段。笔者认为一次、两次的微调可能对资产价格的影响并不会很大。但是，连续微调后所带了的累加效应可能令资产价格受到较大的影响。下半年，铜价难以重演上半年大幅上扬的走势，或将呈现震荡偏强的态势，最终等待实体经济的同步上行。

（执笔：方俊锋）

7月份糖进口大幅增加，短期期糖价格或延续反弹行情

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖期货主力合约1005价格早盘价格小幅高开，随后盘中震荡上行，最高价4698元/吨，最低价4616元/吨，收盘价4697元/吨，较上周五收盘价上涨127元/吨，成交量减少18.9万手至173.9万手，持仓量增加25552手至498192手；远月合约1001收盘价4520元/吨。与1005合约价差177元/吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格4000-4050元/吨，较上周五价格持平，询价电话较多；柳州价格3985-4060元/吨，较上周五价格上涨45元，至询价时尚未成交。

云南：昆明价格3900元/吨，较上周五价格持平；甸尾价格3800元/吨，较上周五价格持平，成交清淡。

广东：湛江价格4080元/吨，较上周五价格持平，成交尚可 。

新疆：乌鲁木齐价格4050-4100元/吨，较上周五价格持平，不好成交。

总体来看，今日主产区现货报价平稳运行，成交量除广东外均较为清淡。从主产区广西今日询价情况来看，多数是以咨询价格、观望为主，似乎仍在期待价格下调。短期来看， 4000元/吨的现货价格将成为近期价格波动的中枢。

国内市场消息：中国海关总署周一公布的数据显示，中国7月份糖进口量大幅增加至132,982吨，上年同期为21,910吨。今年1--7月，中国累计进口糖863,217吨，同比大增57%。一般情况下，进口糖受到国内、国际市场价格影响较大，只有当国内价格高出国际价格，并有合理利润时一般贸易进口才会发生。然而，7月份国际原糖大幅上扬，ICE原糖价格累计涨幅达到11.36%，7月国内现货糖价基本维持在3700元/吨左右。笔者认为，7月份进口的大幅增加主要是由于当时市场对于后市国际糖价仍将大幅上扬的预期所致，截止到8月21日当月ICE原糖价格上涨幅度相比7月份价格已累计达到23.21%。

国内市场简评：主力合约1005价格在经历了快速下跌并暂时寻求到下方支撑4550元/吨之后展开反弹行情，从今日的反弹力度来看，短期糖价仍将维持上涨行情，上方阻力4780元/吨。
 
国际糖市：

ICE糖市：上周五，0910期约糖价在21.22-22.58美分/磅的范围内波动后下跌13个点，收于21.84美分/磅；1003期约糖价在22.70-24.06美分/磅的范围内波动后下跌14个点，收于23.29 美分/磅。

LIFFE糖市： 上周五，0910期约糖价在539.00-565.70美元/吨的范围内波动后下跌3.00美元/吨，收于553.00美元/吨；0912期约糖价在561.00-586.70美元/吨的范围内波动后下跌3.4美元/吨，以574.00美元/吨报收。

短期来看，大多数基本面利好消息已得到兑现导致糖市上缺少投机买盘的情况下，国际糖价面临高位回落风险。

（执笔：经琢成）

PTA高开后震荡走低，反弹较弱

原油方面，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货21日收在10个月高位，受对经济乐观情绪带动，以及美国股市飙升且美元走弱影响。美国股市21日攀升至2009年新高，主要受美国7月份成屋销售数据优于预期提振。美国全国地产经纪商协会(NAR)21日公布，季调后，7月份成屋销量折合成年率为524万套，月比上升7.2%，升幅高于预期。美联储主席伯南克21日在怀俄明州杰克逊表示，美国及海外的经济活动状况似乎正在企稳，短期内经济恢复增长的前景看上去良好。

PTA主力合约今日高开以后冲高回落，最终收于开盘价附近，成交相对清淡，反弹力度不是很强，价格重新回归到数日形成的价格箱体中。7700-7850箱体中震荡，上沿部分压力比较大，操作可以在上沿附近布局一些空单。

基本面：原料对二甲苯方面，亚洲市场价格小幅上涨1.25美元/吨至1，082.25-1，083.25美元/吨FOB韩国，欧洲市场平稳收于978.25-982.25美元/吨FOB鹿特丹。

PTA现货市场行情稳中略有走软，华东国产料市场气氛平淡，卖方报盘价格在7，950元/吨，下游工厂多谨慎观望，市场主流商谈价格平稳在7，900元/吨附近。外盘市场略有走软，一般船货报盘价格在945美元/吨，买方还盘意向在940美元/吨左右，跌幅为5美元/吨。

操作和技术层面，价格短期再度大幅上冲的可能性不大，波段可以偏向于空单的操作，多单以日内短线为主。

（执笔：任安）

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