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期货私募今年前两个月整体表现疲软

由于商品期货市场以弱势振荡为主，今年前两个月，国内期货私募整体表现不佳，月度平均收益率较去年年底有所回落。根据好买基金最新公布的数据，期货私募今年1月和2月的平均收益率分别为0.29%、-0.95%，较去年11月、12月6.5%、3.9%的月度平均收益率有明显回落。

业内人士认为，目前来看，以趋势跟踪策略为主的期货私募在弱势振荡行情中表现不佳。对于今年期货私募的发展前景，多数期货私募人士表示担忧，认为今年将是比较困难的一年。

期货私募收益整体出现回撤

据好买基金不完全统计，2月份有业绩记录的期货私募产品共计408只，其中实现正收益的有130只，占比为31.86%。另外有90只产品2月无任何操作记录，收益为零。

某期货私募负责人对记者表示，在只有个别品种走出单边趋势行情的背景下，目前公司产品收益出现了回撤。“3月上旬比2月还要糟糕，因为可交易的品种更少了，在这种行情下只能‘死扛’。”该负责人说。

今年以来，整个商品市场波动性呈下降态势。以PTA、塑料为代表的品种进入底部盘整态势，黑色产业链、有色及贵金属板块或反复筑底，或冲高回落，这与2014年大宗商品市场空头趋势明显的行情特点大不相同。“这是去年下半年期货私募表现抢眼，而近两个月却表现疲软的主要原因。”好买基金研究中心梁正说。

杭州一家期货私募总经理告诉记者，对于期货私募而言，最重要的莫过于市场出现明显的趋势性行情。“近期商品期货市场多数品种均呈弱势振荡行情，受此影响，期货私募今年以来表现比较差。”他说。

多策略组合表现出色

不过，据期货日报记者了解，即使行情难做，今年以来仍有部分期货私募表现优异，善境投资、杰询投资、鸿凯投资、言程序、博赢资产管理、持赢投资和淘利资产等期货私募业绩就不错。

其中，善境投资管理的产品“佛意投资”以91.88%的绝对收益率问鼎2月份期货私募冠军，另一只产品“佛意投资激进”也以39.36%的绝对收益率位列第六名，善境投资的另外两只产品也实现了正收益。

善境投资总经理吴洪涛告诉记者，2月份产品收益主要来自豆粕、PTA等品种操作。“我们当时认为这些品种短期内会出现触底反弹。不同行情下我们会选择不同的策略，虽然是主观交易，但我们会通过量化测算出市场状态，趋势行情下采取趋势性交易，振荡行情下采取振荡交易策略。”吴洪涛认为，如果私募不能根据市场行情完善策略，就会被市场淘汰。据介绍，善境投资在交易中配置了多种策略，如顶部策略、趋势策略和振荡策略等。

同样表现出色的还有杰询投资管理的“杰询程序化一号”，该产品2月份绝对收益率为13.34%。该公司投资总监朱曙告诉记者，主要是抓住了2月份的化工品行情，“策略上我们采用多策略组合，比如趋势跟随、行为金融等”。

言程序交易团队管理的“言程序交易量化基金”近一个月收益也不错，绝对收益率为8.92%。据该团队程序化投资顾问言程序介绍，产品收益主要来自股市、股指期货和期权，策略上CTA与套利同时使用。

单一策略或难以适应今年市场

对于今年以来多数期货私募表现不佳的情况，言程序告诉记者，大部分期货私募都是采用单一方法，单一方法在去年能够获得不错收益，但在今年没有明显趋势行情时，就会出现一些回撤。市场投资者参与结构正在发生变化，私募也要有相应的变化，而不是沿用单一的方法。“私募应该不断完善投资策略，在学习过程中研发出新策略，否则将被不断变化的市场淘汰。”言程序说。

“如果你拥有不同的策略，即使在没有趋势行情的情况下，依然可以获利。”言程序认为，私募需要配备趋势和振荡两种策略。

“今年表现好的期货私募或是以套利策略为主，或是配置了能源类产品。”个人操盘手周云峰告诉记者，2015年期货私募在商品总体波动率低的情况下很难有好的收益。与套利相关或者以套利为主的期货私募表现将趋于稳定，但其余绝大部分的趋势交易类期货私募表现将不会太好，能够“守住城”就已经不错了。

吴洪涛也认为，目前市场处在振荡行情中，经过2013年、2014年的大幅下跌，商品市场不会有大的趋势行情，这对趋势交易者可能不利。

不过，言程序却对后期行情比较乐观。“大宗商品市场其实在缓慢回升。”对于今年行情，言程序认为期货私募应该居安思危，不要带着投机的心态，期货私募在任何交易中都应该考虑到风险。

对于后期应该关注哪些品种，言程序称更看好股指期货。“从期市成交量来看，商品期货交易量继续萎缩，难有大的行情。随着期权等金融衍生品上市，股指期货参与者将越来越多，在行情出现的同时，获利空间也将相应增加。”言程序预计。

责任编辑：刘健伟

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