近期，煤焦钢产业链上的期货品种全线走弱，焦炭期货1505 合约已跌破1000 元/吨整数关口的支撑位，上游焦煤期货1505合约亦逐步逼近700元/吨整数关口。

下游利润不佳，上游压力大

自春节前开始，钢厂炼钢就存在一定幅度的亏损，并且春节过后下游需求也没有得到显著回升。因此，钢厂主动下调开工率，这直接抑制了对上游焦炭的需求。与此同时，钢厂为了改善炼钢利润而向上压低原材料采购价格，焦炭现货价格不断走低，焦炭期货主力1505 合约也跌破了1000 元/吨整数关口。其间，焦煤价格相对坚挺些，这导致了焦化企业亏损扩大。如果后市焦炭与焦煤之间的价差继续缩小，那么焦化企业将因亏损扩大而被迫调低开工率，这意味着后市焦煤需求将要大幅下降，也意味着焦煤有补跌的需求。

房地产前景依然不容乐观

如果钢厂希望改善炼钢利润，那么除了压低上游原材料采购价格之外，更为重要的是，寄望下游房地产行业能够回暖。不过，这一迹象短期还看不到。原因如下：一是国家统计局最新公布的数据显示，2月我国70个大中城市新建住宅销售价格同比下跌5.7%。这是现行《住宅销售价格统计调查方案》自2011 年1 月开始实施以来的最大降幅，且为连续第六个月下跌。二是2月我国商品房新屋开工率同比增幅为-17.7%，这暗示着后市钢厂需求亦将大幅下降。三是我国房地产固定资产投资完成额增速继续下滑，这种状态已持续了将近两年。

因此，我国房地产行业前景依然不容乐观，这种利空影响也将传导至螺纹钢、焦炭和焦煤价格上。考

验700元/吨关口支撑力度

焦煤期货1505 合约日K 线图显示，当前均线系统呈空头排列的态势，这暗示着后市继续走弱的概率较大。前期1505合约价格多次在700 元/吨获得较强支撑，如果一旦跌破该价位，那么从技术角度来看，支撑将转换为阻力，届时焦煤将打开新的下跌空间。

总之，由于我国房地产前景依然不容乐观，钢厂需求不佳，而煤焦钢产业链依然处于供大于求的格局之中，上游原材料市场话语权弱，钢厂为了改善自身利润势必会压制焦煤和焦炭的采购成本。因此，焦煤期货长期跌势还将持续下去。整体而言，如果多头在700 元/吨关口的保卫战中失守，那么焦煤价格将打开新的下行空间。