图为2003—2014年LME三月镍收盘价（美元/吨）

近年来，镍价格波动十分剧烈，LME镍价从2003年年初的7130美元/吨持续上涨至2007年5月的51600美元/吨的历史最高位，累计涨幅高达620%。然而，受2008—2009年国际金融危机影响，LME镍价在2008年12月5日跌至9050美元/吨。2014年1月，印尼禁止红土镍矿出口的政策实施，LME镍价再次获得上涨动力，短短5个月，从13500美元/吨冲至20000美元/吨，累计涨幅约为50%。受国际镍价剧烈波动的影响，国内镍现货市场价格波动也十分剧烈。

1.供求关系

供求关系是决定长期价格趋势的最主要因素。2011—2013年，由于中国镍铁产能快速扩张，全球镍市场呈现严重过剩的局面，导致国际镍价持续大幅下跌。然而，2014年1月，随着全球最大的镍矿出口国印尼宣布执行原矿出口禁令政策，市场对于镍出现供应缺口的担忧出现。国际镍价一举逆转了此前的疲软态势。

2.上下游成本约束价格的高点和低点

供求关系决定价格趋势，成本决定价格上下限。下游行业的成本决定了镍价格的上限，当下游行业成本已经不能承受镍价格的上涨而出现亏损时，市场价格往往由上涨转为下跌；镍冶炼行业的平均生产成本决定了镍价格的下限，当冶炼企业普遍出现亏损时，镍价格继续下跌的空间可能就不大了。

3.进出口政策

印尼和菲律宾是全球两大镍矿生产国和出口国，2013年产量约占全球镍矿产量的40%。因此，这两个国家关于镍矿的进出口政策对镍价的走势有着至关重要的影响。

早在2009年，印尼政府就表示计划从2014年开始执行镍矿出口禁令，但是出于对印尼政府执行效率等问题的质疑，市场普遍低估该政策的影响力。而印尼在2014年1月如期实行出口禁令，引发镍价疯狂上涨。2014年9月，菲律宾效仿印尼实行原矿出口禁令的传闻再度刺激镍价大幅上涨。

4.市场预期对价格涨跌起到助推作用

市场预期的变化通过改变供求及市场资金，助推价格涨跌。如果市场对未来价格走势预期上涨，贸易商和下游企业往往会比较积极地订货和增加库存，刺激市场价格的进一步上涨，反之亦然。