宏观

美元指数重返涨势

昨日美元指数在20日均线处获得支撑，重返涨势，美股涨跌互现，基本金属整体收涨。数据方面，美国公布的数据好坏不一，2月领先经济指标指数上涨0.2%，意味着未来几个月内美国经济将以适中速度增长；截至3月14日的一周，美国首次申请失业金人数增加1000，经季调后的总人数为29.1万，略逊于预期的29万。希腊方面，默克尔称欧盟峰会上达成希腊协议希望渺茫。今日没有重要数据公布，关注加拿大2月CPI及1月零售销售。

宏观股指
研发团队

股指期货(IF)

多单持有

期指昨日全天维持整理态势。消息上，昨日央行公布了2月份金融市场运行情况，数据显示货币市场主要品种利率明显上行，而同时昨日央行继续进行逆回购操作，回购利率与上次持平，显示央行降低实际利率的意愿。虽然昨日指数波动不大且蓝筹股普遍调整，但成交量继续维持高位，显示市场对热点炒作的积极性。技术上，期指在连续拉升后出现了小幅回调，但强势特征明显，后市仍可看高一线。操作上，建议多单持有，待期指回落至5日线附件时可择机加仓多单。

国债(TF)

十年期国债期货上市套利机会值得关注

今日十年期国债期货上市，首日推出的三个合约为T1509、T1512及T1603，挂牌基准价分别为96.150元、96.190元及96.230元，合约首日涨跌幅为基准价的±4%，根据五年期国债期货经验，T1509将为主力合约，此次挂牌价及价差偏低，开盘价料将走高。从国债到期收益率来看，自去年初以来五、七、十年期收益率均呈下跌态势且利差收窄，春节后由于资金面紧张、个别经济数据回升及利率债供给压力影响，国债到期收益率有所上扬，但我们认为经济弱势运行、通缩风险倒逼降息降准依然是主线，并且央行半个月内连续两次调降逆回购利率凸显其引导货币利率下行的意图，国债收益率有望继续走低，同时考虑到较长久期的国债变动幅度较大，建议可做多十年期国债，做空五年期国债的跨品种套利。风险点上，下周有3月汇丰PMI数据公布，若回暖则利空债期，此外股指继续强劲上涨吸引资金一定程度上压制债期。综上，关注今日挂牌基准价偏低可能带来的交易机会；中长期维持债期慢牛格局的判断，可考虑做多十年期做空五年期；后市关注国债到期收益率曲线变化对跨品种套利的指引。

黄金(AU)

空单谨慎持有

昨日伦敦金小幅收涨，上方承压20日均线。数据方面，美国公布的数据好坏不一，初请失业金人数略差于预期，但领先经济指标获得上涨。芝加哥联储主席埃文斯表示，加息过快是美联储所面临的最大风险，原因是这样做将令经济受到负面冲击的可能性上升。希腊方面，目前仍难以快速达成协议。总体来看，当前避险情绪略有升温，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

白银(AG)

空单谨慎持有

昨日伦敦银延续上行，穿越20日均线。但昨日美元指数在20日均线处亦获得支撑，重返涨势，后市或对白银形成压制。数据方面，美国公布的数据参差不齐，领先经济指标较好，但初请失业金人数较差。当前白银或有阶段性反弹，但中期来看，仍处下跌趋势中，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

在美联储可能推迟升息的背景下，印尼Grasberg铜矿生产暂停的消息提振市场信心，隔夜LME期铜收涨127.00美元至5840.00美元/吨。由于北半球的制造业进入旺季，料下游消费将有所复苏，我们认为铜价整体仍处于反弹过程中，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

暂且观望

昨日锰硅成交清淡，不建议投资者操作。硅锰弱势盘整，厂家报价维稳，南方部分钢厂降价采购出现困难，北方供需稳定，现货偏多，港口锰矿库存偏高，谈价空间较大，锰矿商资金压力同样较大，贸易商观望，不敢贸然参与交易，市场成交活跃度较差。

热卷(HC)

观望为宜

昨日市场中间规格普卷价格有小幅回调的趋势，多数报至2460-2470元/吨成交，个别规格议价空间加大。市场成交不如前日，观望情绪较浓。热卷主力1505合约表现维稳，期价维持低位震荡态势，观望为宜。

铝(AL)

激进多单轻仓持有

隔夜LME铝价震荡偏强，收盘录得0.62%涨幅，海外原铝的贸易溢价仍然以较快的速率回落，这反映了原铝融资贸易利润收缩导致被锁定的原铝流向市场，同时也反映了中国铝的半成品和铝材出口对国际市场形成的冲击，预计伦铝仍将维持1750-1800美元/吨区间震荡格局。国内方面，中铝囤货挺价，市面上可交割品牌货源稀缺，铝价强势上扬，激进多单轻仓持有。

锌(ZN)

观望为主

隔夜LME锌价小幅反弹，收盘录得0.70%涨幅，目前锌市乏善可陈，锌精矿供应并不紧张，而精炼锌的供需情况也并不明朗，市场缺乏明显的利多题材，市场更似在等待中国三月份数据的指引。国内方面，目前下游需求有一定回暖，但仍有不少企业处于攒订单的阶段，需求并未完全显现，观望为主。

铅(PB)

遇反弹抛空

隔夜LME铅价暂时企稳，收盘微涨0.47%，在经历了此前由于挤仓因素所带来的反弹之后，虽然第三个周三的临近，挤仓现象也暂告段落，铅价回到了挤仓前的水平，我们认为伦铅弱势难改。国内方面，12000元/吨的铅价大幅低于冶炼厂成本，加之下游陆续采购，追空的空间不大，等待反弹抛空。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场走弱，现货市场价格部分下滑，远期现货成交寥寥。国内矿市场总体运行维稳，受进口矿价格持续弱势影响，昨日价格部分地区小幅下跌，商家整体心态依然比较悲观，成交稀少。铁矿石主力1509合约昨日维持弱势表现，早盘小幅走高后震荡回落，整体仍处空头格局，空单继续持有。

锰硅(SM)

暂且观望

昨日锰硅成交清淡，不建议投资者操作。硅锰弱势盘整，厂家报价维稳，南方部分钢厂降价采购出现困难，北方供需稳定，现货偏多，港口锰矿库存偏高，谈价空间较大，锰矿商资金压力同样较大，贸易商观望，不敢贸然参与交易，市场成交活跃度较差。

硅铁(SF)

暂且观望

昨日锰硅成交清淡，不建议投资者操作。硅锰弱势盘整，厂家报价维稳，南方部分钢厂降价采购出现困难，北方供需稳定，现货偏多，港口锰矿库存偏高，谈价空间较大，锰矿商资金压力同样较大，贸易商观望，不敢贸然参与交易，市场成交活跃度较差。

天胶(RU)

反弹抛空思路

沪胶主力继续低位震荡，在13000一线寻找支撑。虽然交易所仓单出现注销，但是现货数据疲软，加之离交割还有一段时间，近月价格暂时无法出现较大反弹。泰国整体原料和保税区烟片价格或将走低。关注烟片是否有进口利润和5-9价差缩窄情况。操作上正套暂时等待机会，单边维持反弹短空思路。

能化
研发团队

原油

维系弱势，谨慎观望

受到科威特石油部长的不减产发言以及隔夜美元的强势走高，布油美油承压走低。WTI5月合约收跌2.78%，报收45.53美元/桶，Brent5月合约收跌2.65%，报收54.43美元/桶。我们依然认为在目前供大于求的不平衡格局下，特别是库欣接近胀库，都预示着原油仍有下跌探底的空间，但短期包括美国炼油厂罢工得以解决使得油价增添不确定。对于当前原油我们认为谨慎观望为宜，静待逢高抛空的机会。

塑料(L)

轻仓试空

昨日连塑料1509合约承压均线系统小幅冲高回落，9150元/吨附近阻力明显。现货市场窄幅整理，仅华北地区走高50-100元/吨，终端需求延续平稳，随用随拿为主，实盘成交一般。终端需求跟进不足令石化库存面临累积风险，短期期价或上行乏力，轻仓试空，关注买5抛9操作。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

昨日聚丙烯1505合约高开高走，期价偏强运行，而1509合约期价则承压均线系统弱势震荡，现货市场主流报价稳中小涨，贸易商低价出货意愿明显减弱，下游企业谨慎观望，部分工厂少量接货，成交较前期略有好转。短期石化挺价以及需求好转为05合约提供利多支撑，关注8500元/吨一线阻力，暂谨慎观望。

PTA(TA)

建议观望

PTA昨夜低开高走，小幅上涨。近日，网媒曝出绍兴远东石化公司申请破产，该公司320万吨产能或长期进入停车状态。此传闻导致市场对于未来PTA供求关系的判断产生了变化，一定程度上促进了PTA盘面价格的上涨。但就目前情况来看，上游成本仍是影响PTA期货价格变化的主要因素。因此，建议投资者密切关注上游原油期货以及各地区PX现货报价的走势，由于近日原油期货价格波动相对剧烈，操作上建议暂且观望，中长期投资者可在09合约建立多单。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1505合约小幅反弹。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1505合约小幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约昨日小幅下跌。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

近期现货市场涨势有明显放缓，甲醛、二甲醚甚至包括甲醇制烯烃出现亏损，对持续上涨甲醇价格有一定负面效果。甲醇期价隔夜低开高走，短线或于2300-2350元/吨区间震荡盘整为主，操作上建议暂且观望，关注原油价格走势。

玻璃(FG)

多单持有

近期市场需求转暖，一方面是玻璃加工企业开工率基本恢复正常；另一方面是贸易商的“蓄水池”作用逐渐发挥，年前大部分贸易商存货比较少的缘故。近两天沙河市举办的深加工产品展销会订单数量比较多，也造成了贸易商和部分加工企业采购原片数量增加。玻璃期价昨日高开高走，上破20日均线压制，操作上建议多单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约昨日跳空高开，冲高回落，60日均线承压。技术上看，期价近期呈现探底回升，震荡盘整格局，上方均线系统走势纠结，后市关注122元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约昨日震荡盘整。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注60元/张整数关口压制效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9正套轻仓介入

隔夜ICE期棉继续震荡上行，郑棉相对偏弱维持低位震荡。市场方面，现货仍旧惨淡，由于缺乏囤货意愿，新疆棉疆内提货价及内地仓库疆棉下降幅度较大，带动地产棉销售报价略有下调。近期疆内外直补政策尘埃落定，力度相对预期偏弱，或将影响明年种植面积和产量，相对而言远月或将利好远月。操作上5-9正套可择机轻仓介入。

农产品
研发团队

白糖(SR)

5-9正套轻仓介入

隔夜ICE期棉继续震荡上行，郑棉相对偏弱维持低位震荡。市场方面，现货仍旧惨淡，由于缺乏囤货意愿，新疆棉疆内提货价及内地仓库疆棉下降幅度较大，带动地产棉销售报价略有下调。近期疆内外直补政策尘埃落定，力度相对预期偏弱，或将影响明年种植面积和产量，相对而言远月或将利好远月。操作上5-9正套可择机轻仓介入。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉偏空操作

因邻池美豆的大幅下跌，隔夜美玉米主力收低。国内方面，昨日连玉米减仓下行，跌破布林带中轨支撑。市场方面，截至3月15日，东北临储入库量为6592万吨，5日收购量280万吨，环比增加75万吨。不过，目前临储已经大量将东北玉米收入库中，盘面上涨动能逐渐衰弱，但目前北方港口玉米平仓价格在2420元/吨，加上仓储以及入库成本，套保成本在2460元/吨以上，大幅杀跌可能性不大，建议暂时观望。淀粉方面，昨日淀粉期价高开低走，前期多单继续离场，多空在2950元/吨附近僵持，而近期河北、山东等地区淀粉报价滞涨，预计现货存在一定回调风险，目前5-9价差收窄至60元/吨左右，9月季节性明显强于5月，其价差存在不合理性，建议投资者卖5买9反套，目标位100元/吨。

豆一(A)

建议暂时观望

昨日连豆期价在4150元/吨上方震荡，预计近期仍维持整理态势。3月底，USDA将发布种植意向报告，由于大豆玉米比价仍在高位，市场预期种植面积仍将扩大。上周四晚间发布的周度出口数据不及市场预期，美豆继续向下探底。国内方面，国产大豆在下游需求三驾马车缺席两架的大环境下，需求明显受到抑制，但是随着期货连续下滑，目前已经跌破期货豆成本。操作上，本轮下跌幅度过大，投机引发价格过跌，但鉴于美豆弱势格局，连豆低位震荡或成主旋律，建议暂时观望。

豆粕(M)

买豆粕抛菜粕谨慎参与

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布以及南美巴西罢工问题仍有潜在爆发可能的当下，美豆下方仍有一定支撑。隔夜周度出口数据中性，中国买盘谨慎。国内豆粕的消费弱预期继续蔓延，因农业部生猪存量数据再度偏空，华东地区豆粕库存开始走升。国内压榨利润前期较好，目前在开机率升高和需求疲软双重压力下，压榨利润开始走低。操作上，粕类目前谨慎看空，买豆粕抛菜粕的套利仍可参与。

豆油(Y)

观望为宜

美原油期价继续承压下行，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变，隔夜美豆油在年初低点获得有效支撑。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交尚可，不过节后油厂加大开机，豆油商业库存小幅走高至74万吨。不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油去库存成果或将保持。操作上，建议观望，激进者可轻仓参与反弹。

棕榈油(P)

空单暂时离场

马棕方面，MPOB报告数据的出台令棕油市场继续看空远期马棕期价。且马来西亚上调出口关税继续给棕油市场施压。但近日棕油在前低附近迎来强劲的技术性反弹，加之印尼现货需求旺盛，马棕短暂企稳。连棕整体跟随马棕为主，且受益于不断下降的库存略显坚挺。操作上，建议9月空单暂时离场观望，豆棕价差谨慎看扩的思路不变，亦可尝试参与棕油9-1跨期套利。

菜籽类

单边暂时观望，豆菜粕套利谨慎参与

远期菜系品种近期在压榨利润上明显超越同期豆系，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润升至50元/吨，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽。当下国内菜系品种预期上仍无库存压力，关注后市变化，粕类需求下调，DDGS进口大幅增加，是否会改变菜粕库存变化预期。不过，节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则确实不合理，依旧维持先前的观点，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小。另外，传闻中国在积极进口欧盟菜油，加之抛储成交较好，建议买菜油抛豆油暂时离场，买豆粕抛菜粕的套利谨慎参与。

鸡蛋(JD)

多单尝试入场

昨日鸡蛋期价冲高回落，5日均线呈现弱支撑。现货方面，由于目前在产蛋鸡存栏数量仍处于较低的水平，且未能出现前期预期的向上修正，原因在于小型养殖户退市以及环保要求等，预计5月存栏数据将低于预期，价格重心有所上移。从历史规律来看，年后1个月蛋价将触及底部，连续数日的现货跌价或将终结，现货有望企稳并进入上行通道，建议投资者考虑在4600-4650元/500kg区间轻仓建立多单。