观点与策略

股指期货：全国两会后，沪深 300 指数进一步上扬，不断创下新高，养老金入市、深港通开通、股指期货新品种上市及国企改革加快落实推进等多方利多刺激新资金陆续入场，加上国际市场重要指数都表现良好，短期期指或仍将上冲，但4000 整数位可能会有压力，短多需谨慎。

国债期货：国债短期震荡企稳，10 年期国债收益率回升至3.55%，收益率曲线陡峭度提升，市场基于改革的乐观情绪使得其对未来经济预期有所提升，收益率曲线陡峭度仍可能继续回升。而考虑到实际经济情况及两会政府对 GDP 及 CPI的目标，中长期收益率下行是长期趋势，中短期收益率在货币政策越来越实质性宽松的情况下也将保持下行，而短期资金利率下行的趋势若能保持，将会带动短期收益率回落。因此，国债收益率长期回落的趋势丌会改变，而短期来看收益率曲线可能将会更加陡峭。我们建议，5 年期国债期货中线多单可继续持有，短线可关注技术面、国债现券及资金情况，逢低多单建仓。10 年期国债期货可先同 5 年期组成收益率曲线陡峭度组合，以 DV01 为配比买入 5 年期卖出 10 年期。