进入2015年，创业板的走势明显有些任性。至3月20日，创业板指数已成功站上2200点大关，再次创出历史新高。而创业板今年来的涨幅也超过了50%。较之于上证指数来说，强势特征非常明显。

这让市场中的“黑五类论”陷入非常尴尬的境地。自去年12月初以来，有市场人士就把小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股归结为“黑五类”，并一直唱空，引导投资者投资蓝筹股。从当时的行情来说，这种提法顺应了当时的“疯牛”行情。因为在11月下旬到12月份的这波行情里，市场重点炒作的就是蓝筹股。而以创业板为代表的小盘股、题材股等却处于滞涨甚至是回调状态。如去年12月中下旬，创业板指数下跌了220余点，跌幅超过13%。

进入2015年后，创业板的走势出现反转。虽然有关市场人士发力唱空“黑五类”，但创业板指却一路走高。这二者仿佛是在较劲似的：你越唱空，我越走高；你越走高，我越唱空。尽管有关人士表示自己“绝不投降”，但其境地之尴尬是不言而喻的。甚至不少投资者指责其误导市场。

照直说，本人是不赞成“黑五类”的提法的。这种提法有欠妥当。至少，把小盘股、次新股、题材股归结到“黑五类”中去是不合适的。这是对这三类股票乃至相对应上市公司的一种歧视。也有违《证券法》所规定的“证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位”之精神。

不过，尽管个人不赞成“黑五类”的提法，但“黑五类论”所倡导的理性投资与价值投资的观点却是本人所支持的。毕竟目前市场上的“黑五类”股票充满了太多的泡沫。以次新股为例，每逢新股上市，不论相关公司的资质如何，市场总少不了一顿暴炒，以连续涨停的方式炒高。而实际上很多次新股的质量都很平庸。有关数据显示，去年上市的次新股超过四成出现业绩变脸，有的甚至上市就亏损。

又如以有关人士重点唱空的创业板为例，创业板公司泡沫之大是显而易见的。因为目前创业板公司的平均市盈率已高达96倍。实在是高得离谱。可以对比的是美国纳斯达克市场，尽管美国股市走了6、7年的牛市，但目前纳斯达克市场的平均市盈率只有26倍左右。虽然也有人鼓吹纳斯达克指数在1999年底时该指数的市盈率一度高达152倍，但那毕竟是纳斯达克市场泡沫最强大的时候，当时鼓吹的就是“市梦率”，鼓吹网络股、科技股只看其成长性不看市盈率。但毕竟随后纳斯达克市场为此付出了代价。国内的创业板市场没有必要去重踏纳斯达克市场当时的覆辙。

也正因如此，对于“黑五类论”所传递的价值投资的理念，本人是表示认同的。在这个问题上并不存在误导市场的问题。当然，从实际投资的角度来说，投资理念与市场的实际炒作存在区别这是很正常的。毕竟A股市场是一个投机炒作的市场，投资者并不成熟，因此出现“黑五类”股，以及创业板股票遭到市场的暴炒是很正常的。但这并不意味着这些股票就真的具备了与其价格相当的投资价值。一旦一轮炒作结束，这些股票的价格向其价值回归将不可避免。对于这一点，投资者要有清醒的认识。