股指期货(IF)

多单持有

期指今日跳空高开，早盘维持上涨态势，午后期指有所回落但收盘涨幅较大。上证指数和创业板指数继续放量大涨，牛市特征明显。消息上，中国社科院预测，今年一季度中国GDP下滑至6.85%左右，CPI为1.2%左右，各项经济数据显示今年1季度经济情况仍不乐观，但这也增加了市场对出台托底经济政策的预期。同时近期多地出台与房地产相关的利好政策，可见政府稳定经济的手段不仅仅局限于货币政策，其他政策的出台也会很大程度上维稳经济，因此很多市场人士认为今年上半年有可能是经济的底部，下半年经济有可能开始复苏，股市后续上涨空间仍可期待。技术上，期指连续跳空高开大涨，下方留下两个跳空缺口，若期指短线冲高乏力，有可能会回补缺口。操作上，建议多单持有，关注短线上攻动能和成交量。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多T1509空TF1506可继续持有

今日五年期国债主力震荡走低，向下跌破5日及60日均线，且死叉形态初步显现；十年期国债期货成交冷淡，较上一交易日缩减近六成，较远的季月合约基本无成交。银行间市场短期资金价格大多下降，显示资金面较为宽松。目前，经济弱势及通缩压力有进一步降息降准诉求，中长期来看市场利率仍有望下行，不建议单边做空债期，可考虑跨品种套利操作。关注明日汇丰PMI数据及央行公开市场操作的进一步指引。

黄金（AU）

空单谨慎持有

上周五伦敦金延续上行，突破20日均线。上周五，美国无重要经济数据公布，市场仍据之前美联储的鸽派观点操作，美元走低，黄金随之上行。资金面上，SPDR继续小幅减仓；截止3月17日当周，CFTC非商业净多头继续缩减至53093手，创一年多以来新低，显示投机资金并不看好黄金后市，建议空单谨慎持有。

金属
研发团队

白银（AG）

空单离场观望

上周五伦敦银收涨，站上60日均线，今日沪银1506震荡偏强，收于60日均线上方。上周，美联储在议息会议声明的前瞻指引中删除了“耐心”这一措辞，但同时也放缓了对加息时间安排的预期，并下调了对美国经济前景的预期值。受此影响，美元指数自高位大幅回落，提振银价走强。但中期来看，美元指数受加息预期的影响，仍将高位运行，建议观望为宜，后期择机建立空单。

铜(CU)

多单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨，沪期铜高位滞涨，尽管部分保值盘被套，但更多投机商获利大量抛货，现铜供应充裕，品牌多样，下游按需接货，湿法铜货少价挺，依然是下游首选，与平水铜几无价差，市场人气偏暖。国际铜业研究组织在一份报告中称，2014年12月全球精炼铜市场供应过剩104,000吨，11月全球精炼铜市场供应短缺46,000吨。2014年1-12月，全球精炼铜市场供应短缺475,000吨。今日铜价延续了近期的强势，期价刷新阶段性高点，建议多单继续持有。

螺纹钢(RB)

关注反弹动力，多单轻仓参与

受周末华北地区传来的钢厂减产检修消息和北京“疯涨”的影响，今日华东地区现货市场报价跟随上涨，申特价格上调3次，分别上调10元/吨，30元/吨，30元/吨，总计幅度70元/吨，市场其余资源报价稍显缓慢，商家成交较为谨慎，价格调动较为频繁，成交有所放量，商家惜售情绪较浓。今日螺纹钢主力1510合约开盘后大幅拉升，期价一举突破2500一线压力，整体表现转强，预计短线或延续偏强表现，多单可依托2500一线轻仓参与。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热卷市场报价拉涨，主流规格涨20元/吨，报至2480-2500元/吨成交。周末北方建材市场大幅拉涨，天津市场更是一天之内价格飙涨180元/吨，市场信心大幅回升，带动北方热卷市场价格上扬30-40元/吨不等，市场成交放量。热卷主力1505合约今日低位企稳反弹，期价上行至20、30日均线区间内承压，整体表现有所转强，观望为宜。

铝(AL)

多单轻仓持有

今日现货市场上海主流成交13050-13060元/吨，贴水260元/吨至贴水250元/吨，铝价滞涨明显显示继续冲高动力不足，贴水未显继续降低趋势，贸易商接货意愿大幅降低，下游按需采购，整体市况随着期铝走弱不断走淡。今日沪铝期价震荡整理，上行动能暂时转弱，需要关注上方13400元/吨附近压力，多单轻仓持有。

锌(ZN)

多单轻仓持有

今日现货市场0#锌主流成交15720-15780元/吨，对沪期锌主力1505合约贴水110-贴水50元/吨附近，进口锌持续流入且价格较低，部分终端逢低略采，少青睐国产品牌，炼厂及持货商难出，加之盘间有投机商伺机抛货，货源充裕，大部分下游依旧观望。今日沪锌期价窄幅整理，未能延续上周五夜盘的强势格局，下游需求未见明显转暖，多单轻仓持有。

铅(PB)

观望为主

今日现货市场驰宏12375元/吨，对沪期铅主力1505合约升100-110元/吨，成源、南方、恒邦12340-12350元/吨。今现铅价格大涨之后，炼厂稍有出货，下游询价增加但又担心涨势难以持续，实际成交非常少。河南地区报对SMM贴水在75-100元/吨。虽然沪铅期价上扬，但下游需求仍然疲软，观望为主。

铁矿石(I)

空单减磅

周末北京建材因受部分主导钢厂未来一周将提前进入检修周期及环保检查等因素影响，市场惜售心理明显，钢材现货市场亦有回暖迹象。铁矿石现货市场报价仍以平稳为主，钢厂需求承压，铁矿石的需求短期内不会有明显的改善。今日铁矿石主力1509合约低位维稳，受到螺纹钢期价走强的影响，铁矿石表现亦有所反弹。预计短期内由于钢材报价走强的带动，铁矿石期价大幅下探的空间较为有限，关注反弹动力，空单减磅。

锰硅(SM)

暂且观望

今日锰硅探底回升，期价录得阶段性新低，但继续下探动能有限。从基本面分析，近期南方地区硅锰市场几乎处于“瘫痪”状态，少有零星的厂家在继续维持生产，南方开工不足也给3月不少本地的钢厂硅锰采购造成压力。对于硅锰后期市场，各方纷纷表示信心不足，一位南方的硅锰厂家表示：自从年末停炉之后，市场行情一直不明朗，开炉压力较大，打算再过2个月再考虑开炉生产。所谓这个行情之下，没有成本支持，不开炉不一定亏损，开炉肯定亏损。

硅铁(SF)

暂且观望

今日硅铁录得较长上影线，暗示上方压力较强，整体维持低位震荡。从基本面分析，目前全国35个主要城市的螺纹钢库存量在连增八周之后，上周开始有小幅下降的表现。而硅铁价格自去年10月份以来一路下跌，现已跌破历史最低价，厂家心态消极，关停炉子意向较浓。预计硅铁价格在未来2-4周内，将还会有一个下调的幅度。可以说4月份的硅铁价格，应该是一个看跌的走势。

天胶(RU)

空头主力减仓离场，空头暂时回避

今日沪胶主力持续反弹走势，减仓放量，短期内沪胶主力存在技术性反弹需求。市场方面，泰国整体原料和保税区烟片价格暂稳，国外烟片价格高企，进口仍旧亏损。然而临近四月，国内农垦开割在即，9月合约仍难现伶俐大涨。考虑主力移仓因素，操作上空头暂时观望，回避反弹，5-9正套亦需等待机会。关注国内割胶进度，和烟片进口利润。

能化
研发团队

塑料(L)

轻仓空单离场观望

今日连塑料1509合约高开高走并最终封于涨停板，日内期价强势上扬。现货市场主流报价上涨100-200元/吨，石化多数继续上调报价，终端需求延续平稳，成交较前期好转。目前石化挺价坚挺，加之市场交投好转，料短期连塑料期价或延续偏强运行，前期空单离场观望。

聚丙烯(PP)

偏多思路

今日聚丙烯1505合约突破前期阶段性高点放量上扬并创新高，期价整体延续强势。现货市场报价多数上调，下游工厂询盘好于前期，交投暂未放量。技术上期价依托均线系统运行，短期期价或偏强运行。

PTA(TA)

逢高抛空

今日PTA主力合约1505震荡攀升，但仍未突破上方60日均线。成本方面，受美元下跌的影响，上周原油期货价格小幅反弹上涨，给予PTA一定的成本支撑。再加上近日远东石化破产的传闻导致市场对PTA日后供求关系的判断产生了变化，为PTA反弹上涨起到一定推动作用。但是目前国际原油市场依旧处于供大于求的状态，短期内盘面仍会维持弱势。此外，远东石化330万吨在产能仅仅是国内PTA总产能4300万吨的一小部分，对盘面价格的影响非常有限，也无法改变国内PTA市场供求失衡的现状。综合分析，近期PTA期货市场依然会维持弱势，建议投资者在60均线4750附近轻仓建立空单。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1505合约今日增仓下行，期价刷新新低。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1505合约今日维持弱势震荡格局，期价暂时止步于700元/吨的整数关口。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日维持震荡。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望，激进的投资者可在期价反弹至5日均线附近尝试轻仓短空。

甲醇(ME)

轻仓试多

在国际油价、甲醇期货弱势走低的背景下，国内甲醇业者心态受到负面影响，甲醇替代能源优势进一步弱化，下游烯烃、MTBE等产品盈利状况不佳，抵触情绪凸显，采购明显放缓，预计近期难以触发新的行情，局部延续回调态势。今日甲醇期价盘初急跌后震荡盘整，2320元/吨一线支撑明显，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓试多，止损2300元/吨，目标位2380元/吨。

玻璃(FG)

轻仓试空

春节之后深加工企业复工速度缓慢，造成生产企业销售情况不及预期，尤其是华南和华东等地区生产企业涨价速度并不理想，沙河及华中地区因前期低价，销售情况好于南方市场。整体看贸易商补库存之后，短期内采购速度可能减缓。玻璃价格今日震荡盘整，再创新高后收于十字星，操作上建议多单止盈观望，激进者可轻仓试空。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡上行，日内小幅增仓。技术上看，期价近期呈现探底回升，震荡盘整格局，上方均线系统走势纠结，后市关注122元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日跳空高开，震荡盘整，收于上吊线。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花期价寻底后小幅反弹。市场方面，多处棉企和榨油厂陆续入疆询价，但是需求数量并不大。由于缺乏囤货意愿，新疆棉疆内提货价及内地仓库疆棉下降幅度较大，亦带动地产棉销售报价略有下调。因此整体棉价难有较大反弹。但是疆内外直补政策力度弱于预期，新年度棉花种植面积或有一定幅度缩减，或将利好远月。操作上，短线单边观望为宜。5-9反套继续持有。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日白糖期价震荡偏强，MACD短线向上拐头，绿柱收缩，技术上仍存上涨动能。国内方面，上周末广西糖会召开，释放利多消息符合市场预期，2014/2015榨季白糖产量下降至1100万吨，较前期下降近100万吨，但近期上涨已经透支部分减产预期。今日，海关总署发布2月食糖进口数据，仅12万吨，较前期预计20万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议恢复部分信心，因此整体糖市近期有望偏强，建议5050元/吨轻仓介入多单，关注5100元/吨压力表现。

玉米及玉米淀粉（C）

玉米暂时观望，淀粉反套操作

今日玉米期价高开高走，打破上周弱势格局，一举站上10日均线，运行重心上移。国内方面，今日大连港口平舱价格较上周提升10-15元/吨，国标2等粮源4%霉变之内的报价在2430元/吨，这是今日玉米上涨的主因，目前期货盘面升水仅50元/吨，较为符合期现结构和预期，预计盘面将高位整理，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格震荡整理，5月仍存下滑预期，目前淀粉加工利润较好，行业开工率有望提升，因此目前高企的淀粉价格难以维持，存在一定回落预期，对近月形成压制，鉴于目前5-9价差仅在70元/吨附近，季节性上存在较大不合理性，预计价差或将扩大，建议59反套介入，目标点位100元/吨。

豆一(A)

震荡整理为主

今日连豆弱势震荡，运行重心在4150元/吨上方。国内方面，东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。国家统计数据显示，今年东北地区企业累计收购量要比去年同期减少将近300万吨，国产豆未来市场则可能出现供给过剩。年后连豆期价持续偏弱，但目前下跌动能在4150元/吨附近衰竭，建议暂时观望为宜。

豆粕(M)

观望为主

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布以及南美巴西罢工问题仍有潜在爆发可能的当下，美豆下方仍有一定支撑。上周周度出口数据中性，中国买家基本转向南美采购。国内豆粕的消费弱预期维持，但毕竟当下到港大豆数量并不多，现货价格仍相对坚挺。粕类中长期依旧看空，但当下缺乏主驱动力，关注月末的美豆新作种植意向报告。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂观望为主

美原油期价继续承压下行，马棕出口暗淡，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交尚可，但节后油厂加大开机，豆油商业库存小幅走高至74万吨。不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油去库存成果或将保持。豆油内外价差已经收窄，远期进口量有所增加，因此上方暂时缺少空间，操作上暂时观望。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

马棕的出口数据继续疲弱，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，但受益于不断下降的国内港口库存略显坚挺。操作上，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

单边暂时观望

远期菜系品种近期在压榨利润上明显超越同期豆系，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润升至50元/吨，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽。当下国内菜系品种预期上仍无库存压力，关注后市变化，粕类需求下调，DDGS进口大幅增加，是否会改变菜粕库存变化预期。不过，节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则确实不合理，依旧维持先前的观点，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大尚未有显著的基本面支撑。操作上，建议观望。

鸡蛋(JD)

9月多单持有

今日鸡蛋期价探底回升，多头增仓意愿明显，期价在4635元/500kg一线存在买盘支撑。市场方面，现货周末再次走弱，目前均价在3.39元/斤附近，过大的现货贴水导致上涨动能较为不足。不过从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的价格存在一定上涨预期，预计本轮上涨高度在4750-4800元/500kg附近，建议多单继续持有。