股指期货(IF)

汇丰PMI不及预期多单谨慎持有

今日期指高开创阶段性新高后出现了明显的回调，之后期指在短暂横盘后出现了大幅调整，尾盘跌幅有所收窄。消息上，今日公布的中国3月汇丰制造业PMI初值为49.2，创11个月新低。虽然上个月的PMI有所反弹，但本月的PMI数据大幅不及预期，市场担心经济复苏的速度可能会放缓，同时从政府的表态来看，大规模的宽松货币政策大概率不会出现，因此市场对今日公布的PMI数据进行了一个较为偏空的解读。技术上，期指下探5日线回补昨日跳空缺口后迅速反弹，可见下方支撑力度明显，但上证指数成交再创天量，短期不确定性加大。操作上，建议多单适当减磅，长线多单仍可继续持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

空TF1506多T1509可继续持有

今日五年期债期主力冲高回落，虽盘中向上挑战10日均线，但做多动能有限，最终收于5日均线下方，十年期债期同样先扬后抑，午后成交平淡。截至期货收盘，银行间资金价格多数走低，显示流动性较好。今日央行公开市场操作投放200亿元资金的同时再次下调7天期逆回购利率至3.55%，本月三次调降逆回购利率凸显其指导市场利率下行的态度。另外，3月汇丰制造业PMI预览值为49.2，不及预期且为近11个月新低，表明经济下行压力仍存，该数据的公布叠加逆回购利率下行提振债期，但随着一级市场上国开行金融债较高的中标利率及较弱的需求的公布，债期再度走弱。多空因素交织，当前市场表现较为谨慎，不建议单边做空债期，但基于利差关系及流动性考虑，空TF1506多T1509的跨品种套利可继续持有。

黄金（AU）

观望为宜

隔夜伦敦金延续上行，收在20日均线上方。昨日美联储几位官员发表讲话，梅斯特认为美国经济正在走强，6月份加息依然存在可能；费歇尔表示加息之后，美联储的政策空间仍然极度宽松；布拉德表示，上周发表的鸽派讲话误导了投资者关于首次加息的预期。昨日美国公布的数据不及预期，引发美元回落，建议沪金空单离场观望为宜。

金属
研发团队

白银（AG）

观望为宜

隔夜伦敦银收涨，收在20日均线上方。昨日美国公布的数据不及预期，引发美元回落，此外，美联储官员的讲话也引发了市场震荡。具体来看，美国公布的2月芝加哥联储全国活动指数-0.11，差于预期的0.1；2月二手房销售增长1.2%，涨幅低于市场预期。短期来看，白银受弱势美元的影响，可能仍将维持升势，但中期依然存在下行风险，建议观望为宜。

铜(CU)

多单适度减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水170元/吨，沪期铜高位受阻，投机商获利大量出货，好铜供应占比明显增加，成为市场供应主流，好铜贴水一路扩大，保值盘加码入市，人气回暖。花旗预计下个季度将出现基本面推动下的价格持续反弹，并测试下一道关键阻力位每吨6,500美元。今日铜价整体延续了近期的反弹态势，但盘中冲高回落，显示上方的抛压较重，建议多单适度减磅。

螺纹钢(RB)

观望为宜

昨日市场成交火爆，今日现货市场报价继续上行。沙钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在2550元/吨，中天Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在2530元/吨，大户日成交近9000吨，整体成交尚可。螺纹钢主力1510合约今日冲高回落，2550一线附近仍有一定争夺，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期贸易商对于现货市场维持乐观态度，商家目标价位基本在2600元/吨左右，预期涨幅在100-200元/吨之间，预计短期内现货市场将维持强势格局。热卷主力1505合约今日冲高回落，上方均线系统压力依然较大，关注反弹动力，观望为宜。

铝(AL)

多单适度减磅

今日现货市场上海主流成交在13030-13040元/吨，贴水250元/吨至贴水240元/吨，铝价虽然滞涨但整体仍维持高位震荡，持货商早盘部分惜售挺价，但是高价较难成交，昨天部分观望的下游开始入市接货，仍然普遍希望低价接货，主动压价较多，整体低价成交稍好。今日沪铝期价宽幅震荡，上方13400元/吨附近压力较大，多单考虑部分获利了结。

锌(ZN)

多单适度减磅

今日现货市场0#锌主流成交15730-15800元/吨，对沪期锌主力1505合约贴水120-贴水70元/吨附近，虽个别炼厂检修或观望少出，但绝大部分依然出货积极，下游采购积极性逐步下降，中间商亦多观望，炼厂及持货商出货困难，活跃度差，整体成交趋弱。今日沪锌期价高位回落，上行动能转弱，多单适度减磅。

铅(PB)

观望为主

今日现货市场驰宏12450元/吨，对沪期铅主力1505合约升40元/吨左右。驰宏、南方炼厂极少量出货，而因现货对期货升水大幅收窄，贸易商套利货源流出较少；下游对铅价快速拉升极不认可，并未出现追涨行情，基本以长单采购为主，成交较少。今日沪铅期价高位回落，未能延续上行格局，观望为主。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿市场震荡下行，外矿市场总体看跌。进口矿市场震荡下行，外矿市场总体看跌。今日铁矿石主力1509合约反弹后回落，上方承压10日均线附近压力，在钢材市场回暖的影响下，铁矿石现货市场表现依然平淡，预计短期内上下空间较为有限，空单谨慎持有。

锰硅(SM)

暂且观望

今日锰硅运行于5600元/吨整数关口附近，趋势性方向暂难判定。从基本面分析，近期南方地区硅锰市场几乎处于“瘫痪”状态，少有零星的厂家在继续维持生产，南方开工不足也给3月不少本地的钢厂硅锰采购造成压力。对于硅锰后期市场，各方纷纷表示信心不足，一位南方的硅锰厂家表示：自从年末停炉之后，市场行情一直不明朗，开炉压力较大，打算再过2个月再考虑开炉生产。所谓这个行情之下，没有成本支持，不开炉不一定亏损，开炉肯定亏损。

硅铁(SF)

暂且观望

今日硅铁尚未成交，不建议投资者操作。从基本面分析，目前全国35个主要城市的螺纹钢库存量在连增八周之后，上周开始有小幅下降的表现。而硅铁价格自去年10月份以来一路下跌，现已跌破历史最低价，厂家心态消极，关停炉子意向较浓。预计硅铁价格在未来2-4周内，将还会有一个下调的幅度。可以说4月份的硅铁价格，应该是一个看跌的走势。

天胶(RU)

空单暂时回避

今日沪胶主力合约高位震荡，短期内或将维持强势。市场方面，泰国整体原料和保税区烟片价格暂稳，国外烟片价格仍旧高企，进口亏损严重，近月软逼仓的预期重回市场。临近四月，国内农垦开割在即，9月合约中期或将承压。考虑主力流动性溢价，操作上空头暂时观望，回避反弹，5-9正套亦需等待机会。关注国内割胶进度，和烟片进口利润。

能化
研发团队

塑料(L)

偏多操作

今日连塑料主力1509合约大幅跳空高开后继续小幅上冲，期价维持强势。现货市场线性及高压价格普遍走高100-200元/吨，石化价格继续上调，市场炒作氛围浓厚，商家继续积极跟涨出货，实盘成交一般。考虑到目前国际油价暂时维稳、石化控量挺价以及成交略有改善，料短期期价或维持偏强运行，偏多思路。

聚丙烯(PP)

偏多思路

今日聚丙烯1509合约高开低走，期价于前期阶段性高点附近受阻回落，整体期价延续偏强运行。现货市场主流报价上涨100-200元/吨，石化各大区轮番涨价，贸易商适度拿货，但终端补货一般，实盘成交尚可。短期关注阶段性高点8300元/吨一线阻力，暂维持偏多思路。

PTA(TA)

建议观望

今日PTA延续反弹上涨的势头，主力合约1505涨幅达到2.17%。成本方面，昨夜原油期货价格继续攀升，今日各地区PX现货报价也有明显提高，给予PTA一定的成本支撑。但从基本面上来看，国内PTA市场仍然处于供大于求的状态，而且近日聚酯工厂和套利盘对于PTA的采购也均不积极。所以预计在短期内，PTA市场的供求矛盾难以改变。综合分析，目前PTA价格的主要决定因素仍是上游成本，由于近期原油波动剧烈，操作上建议投资者暂且观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1505合约今日维持弱势。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1505合约今日维持震荡格局，期价暂时止步于700元/吨的整数关口。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

动力煤主力1505合约今日小幅高开后继续走弱。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议5日均线附近建立的空单可谨慎持有。

甲醇(ME)

轻仓试空

在国际油价、甲醇期货弱势走低的背景下，国内甲醇业者心态受到负面影响，甲醇替代能源优势进一步弱化，下游烯烃、MTBE等产品盈利状况不佳，抵触情绪凸显，采购明显放缓，预计近期难以触发新的行情，局部延续回调态势。甲醇今日早盘震荡下行，午后增幅反弹，临近尾盘在空单离场的推动下封于涨停，操作上建议逢高抛空，止损2480元/吨。

玻璃(FG)

空单持有

春节之后深加工企业复工速度缓慢，造成生产企业销售情况不及预期，尤其是华南和华东等地区生产企业涨价速度并不理想，沙河及华中地区因前期低价，销售情况好于南方市场。整体看贸易商补库存之后，短期内采购速度可能减缓。玻璃价格今日高开低走，冲高回落，空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日冲高回落。技术上看，期价近期呈现探底回升，震荡盘整格局，上方均线系统走势纠结，后市关注122元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日低开低走，弱势震荡。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓试空。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日郑棉主力维持震荡走势。市场方面，下游需求没有出现明显好转，进口棉纱继续冲击国内市场，上游棉企随着时间推移还贷压力加大，从而出货变现意愿增强。整体棉价难有较大反弹。但是疆内外直补政策力度弱于预期，新年度棉花种植面积或有一定幅度缩减，或将利好远月。操作上，短线单边观望为宜。5-9反套继续持有，目标止盈位370-400附近。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日白糖期价增仓上行，收盘封住涨停。国内方面，上周末广西糖会召开，释放利多消息符合市场预期，2014/2015榨季白糖产量下降至1100万吨，较前期下降近100万吨，但近期上涨已经透支部分减产预期。昨日，海关总署发布2月食糖进口数据，仅12万吨，较前期预计20万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议恢复部分信心，因此整体糖市近期有望维持强势，建议多单谨慎持有，关注5310元/吨前期缺口回补情况。

玉米及玉米淀粉（C）

玉米暂时观望，淀粉反套操作

今日玉米期价偏强震荡，价格运行重心上移。国内方面，今日大连港口平舱价格较昨日继续上行，国标2等粮源4%霉变之内的报价在2440元/吨，目前期货盘面升水不足50元/吨，近期有望继续偏强，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格增仓上行，刷新历史高位3060元/吨，目前淀粉加工利润较好，行业开工率有望提升，因此目前高企的淀粉现货价格难以维持，存在一定回落预期，鉴于目前5-9价差仅在50元/吨附近，季节性上存在较大不合理性，预计价差或将扩大，建议59反套介入，目标点位100元/吨。

豆一(A)

震荡整理为主

今日连豆期价演绎过山车行情，盘中一度跳水逼近4100元/吨，但尾盘急速拉升，收盘回归4150元/吨上方。国内方面，东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。国家统计数据显示，今年东北地区企业累计收购量要比去年同期减少将近300万吨，国产豆未来市场则可能出现供给过剩。年后连豆期价持续偏弱，但目前下跌动能在4150元/吨附近衰竭，建议暂时观望为宜。

豆粕(M)

观望为主

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布以及南美巴西罢工问题仍有潜在爆发可能的当下，美豆下方仍有一定支撑。上周周度出口数据中性，中国买家基本转向南美采购。国内豆粕的消费弱预期维持，但毕竟当下到港大豆数量并不多，现货价格仍相对坚挺，且昨日基差交易活跃，支撑市场。粕类中长期依旧看空，但当下缺乏主驱动力，关注月末的美豆新作种植意向报告。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂观望为主

美原油期价继续承压下行，马棕出口暗淡，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交尚可，但节后油厂加大开机，豆油商业库存小幅走高至74万吨。不过短期油厂压榨开机不高的情况下，豆油去库存成果尚能保持。豆油内外价差已经收窄，远期进口量有所增加，因此上方暂时缺少空间，操作上建议前期多单关注5550元/吨一线阻力，余者观望。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

马棕的出口数据继续疲弱，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，但受益于不断下降的国内港口库存略显坚挺。操作上，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润稳定在50元/吨，但尚未见到国内积极进口菜籽的情况。当下国内菜系品种预期上仍无库存压力，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕库存变化预期。不过，节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则确实不合理，依旧维持先前的观点，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大尚未有显著的基本面支撑。操作上，价差交易上建议观望，菜粕上的多单则谨慎持有为主。

鸡蛋(JD)

9月多单持有

今日鸡蛋期价高开低走，多空在4700元/500kg附近形成较大分歧。市场方面，现货周末再次走弱，目前均价在3.39元/斤附近，过大的现货贴水导致上涨动能较为不足。不过从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的价格存在一定上涨预期，预计本轮上涨高度或将在4750-4800元/500kg附近，建议多单继续持有。