大连棕榈油期货市场上周基本维持横盘整理的行情，资金转战棕榈油的迹象明显，不过多空争夺激烈，也显示出目前市场分歧较大。周一大幅低开，随后几日开始振荡整理。国内股市大跌的影响，更是增加了本轮调整的深度。但临近周末国内股市及国际原油纷纷走强，又为棕油后期上行提供了有利条件。笔者认为，从技术形态上看，主力合约经过前期的震荡整理，均线系统已由空头转向多头，技术指标已修复。在周边市场走势趋强的影响下，加之国内双节临近需求增加，棕油后期上行可期。

　　上周四为了防止对能源市场的过度投机，美国及英国监管机构展开行动,扩大对能源市场的监管,美国商品期货交易委员会(CFTC)和英国金融服务监管(FSA)宣布了这些措施,包括增强审计、以及交易所营运商间的现场互查,以更为明确地了解美国原油期货在洲际交易所(ICE)的伦敦交易状况。根据公告的协议,CFTC和FSA将扩大资讯分享,并就油品市场监管进行合作,此外还将强化直接取得交易执行及追踪资料,并分享交易规范及纪律警示文件。但原油避走出了与商品市场疲软完全相反的行情，原油主力连续在周五收盘前创下了今年来的新高74.72美元/桶。笔者认为，监管机构限制过度投机的措施的影响可能有限，全球经济转好预期的增强使得原油的需求状况有望改善，加之美国近期利好数据频出，如美不动产协会(NAR)周五公布,美国7月成屋销售增长7.2%,为连续第四个月增长,年率为524万户,预估为500万户,6月年率修正后仍为489万户。上周三EIA公布数据显示，美国8月14日当周原油库存减少840万桶至3.436亿桶，之前市场预估为增加150万桶等。对原油的走势都构成了利多。

　　从技术上看，美原油连续走势已明显突破前期上升整理三角形的上沿，并且其均线系统开始出现明显的多头排列，预计原油后期上行空间较大，有望继续创出年内新高。

　　原油期货有望继续走强或将在一定程度上提振处于弱市中的国内油脂市场。

　　马盘棕油有望走出大幅反弹行情

　　马来西亚周一跳水之后连续下滑，一方面，全球经济复苏受到质疑、股市动荡、美豆油维持底部震荡、国际油价冲高回落均使棕榈油外部不确定因素增加。另一方面，出口放缓对盘面施压。船运调查机构ITS表示，马来西亚在8月份前1－20日棕榈油出口量为815208吨，比上月同期减少了11%。另外一家机构预计出口量为814403吨，比上月同期减少了7%。由于前期我国和印度均进口大量的棕榈油，导致库存压力增加，因此8月份进口力度放缓，不过马来西亚官员也表示，8月份马来西亚发棕榈油库存环比趋稳，因为产量下降，出口需求保持坚挺。进入9月份之后，中国市场将进入节前食用油备货高峰，尤其是今年中秋与国庆的假期集中，有可能集中提振棕榈油等植物油的市场销量。另外，穆斯林国家如印度、巴基斯坦包括马来西亚、印度尼西亚等，在“斋月”之前对棕榈油等素油的需求也将明显提升，如果油棕树产量增幅相对有限，后期棕榈油市场基本面格将偏向利好。中国和印度采购量将加快有望再次刺激马来西亚棕榈油出口市场回暖，外盘棕油价格反弹可期。

　　内盘表现抗跌，震荡后将继续上行

　　技术上看，内盘棕榈油期价经过近一周的试探60日线，都未能有效跌破，表现出了较强的抗跌性。而且随着期价的不断整理，多条均线都发生了上移，多头排列趋势渐显。避一期价跳空高开于6200－6450的震荡区间之上，反弹力度较强。预计后市仍将震荡上行。

　　基本面上，因马盘棕榈油价格连续下行，棕榈油进口价格也出现下滑，截止上周五我国进口成本为6440元/吨，较上一周回落300元/吨。在进口成本下滑和国内期货盘面走软的影响下，港口贸易商降价销售棕榈油的意愿明显，目前现货报价在6250元/吨，较上一周回落200元/吨。港口库存依然维持在47万吨的高位，供应压力犹存。但是目前支撑棕榈油的利多因素仍然存在：马来西亚在产量增速放缓的前提下，后期出口市场的回复将再度为市场提供利好，市场预计8月份马来西亚棕榈油库存将继续维持在年内低点至130万吨的水平；目前国内内外倒挂显现明显，这意味着现货价格下行空间有限；另外目前对油厂来说，棕榈油在植物油的掺对利润可观，近期北方地区油厂从南方港口调运棕榈油，进一步刺激棕榈油需求增加，对其利好。另外9月国内为迎“双节”，各地也将出现备货高峰，市场需求将增强，期价料将会受其提振走高。

　　综合来看，近期国内A股出现企稳反弹迹象，加之外围市场也出现潜在走强要求，后市国内棕油后市上行仍然可期，但由于短期受国储继续拍豆及偏高库存压力影响，期价可能出现反复震荡行情。故操作上建议轻仓操作为宜，中线多头可在6300点附近等待回调买入机会。中线震荡上行思维不变。