2007年底以来，出于应对金融危机的需要，全球各国联合释放流动性，势必导致2009年底至2011年全球面临前所未有的高通胀风险。历史证明，货币购买力受到货币发行量与货币乘数双重因素影响，在全球共同释放流动性的大背景下，货币发行量与日俱增；但由于金融危机导致大量资金处于避险考虑回流债券市场，货币乘数下降，因此至今尚未出现明显通胀迹象，但随着全球经济触底乃至复苏，一旦货币乘数提升，势必将加速全球通胀。本次金融危机对于各国经济之影响罕有，导致全球第一次出现联合降息全面救世的行动。但正由于本次金融危机对于各国经济伤害之深，促使各国在本国通胀抬头的过程中不敢轻易加息，从事势必将助长通胀。

　　因此，未来两年通胀将是全球市场主旋律，虽然就时间而言，通胀高峰应该出现在2011年，但正常情况下利率与通胀率同向波动的规律告诉我们，目前全球主要国家CPI正处于低谷，并即将步入上升通道。通胀即将启动，而通胀率高峰将在2011年出现。通胀周期的启动必将引起全球商品新一轮的重新定价，产能均衡商品将展开新一轮牛市行情。

　　虽然全球已经进入通胀的大环境，但是各国经济前景依然并不完全相同，尤其是发达国家与发展中国家未来经济前景的巨大差异。对于发达国家而言，其经济增长主要依靠消费，而金融危机已经对透支交易模式形成了巨大冲击，其整体消费难以在短期回恢复将导致欧美等发达国家（尤其是美国）经济复苏缓慢。

　　而以中国为代表的发展中国家则不然，其经济发展主要受到政府投资及出口两方面拉动，尤其是政府投资往往占其GDP的比重偏高，其经济在政府追加投资的背景下将迅速恢复增长。因此后期不同经济体之间将形成截然不同的两种情况：发达国家经济滞胀，发展中国家出现严重通胀。

　　中国经济处于复苏阶段

　　就2009年上半年而言，中国绝对是全球前5大经济体中恢复最快的地区。“四万亿”及“十大产业振兴规划”，以政府需求有效弥补了民间需求的下降，并以增加基础设施的建设有效及国家储备计划消化了工业企业库存。

　　就工业增加值、固定资产投资、房地产销售面积、社会消费品零售总额始终处于增长态势，表明在本轮经济危机中中国始终保持经济增占态势，且09年以来，其经济增速已经开始回暖：

　　▲中国工业增加值增速在08年11月触底之后整体呈现增速回暖态势，显示我国工业生产仍处于加速发展状态。

　　▲中国房地产销售面积增速的回暖，显示我国房地产市场已经从危机中恢复，并重新回到高速发展的态势之中。

　　▲房地产市场恢复增长导致中国固定资产投资增速的回暖，同时固定资产投资增速的恢复也表明了政府投资对消费的拉动作用。

　　▲中国社会零售品销售总额仍处于中速增长状态，表明金融危机并未对中国民间消费形成过大冲击。

　　通过这些数据基本可以断定中国经济始终处于发展状态，且在政府投资的拉动下已经显露增速恢复的迹象。由于政府投资往往以基础建设为导向，将首先对建材（黑色金属、有色金属、PVC管材、水泥等）形成强力的消费拉动作用，我们认为这些商品将最先呈现投资价值，尤其是存在期货品种的商品。

　　欧美经济体难以全面恢复

　　就在中国等发展中国家经济迅速恢复的过程中，欧美等传统发达国家经济发展速率明显放缓。就经济拉动动力而言，发展中国家（尤其是中国），政府及民间投资占整体经济的比率远远高于欧美国家，而欧美国家更多依靠消费拉动经济，而消费市场的恢复短期仍存在较大难度。因此，本轮经济恢复的原动力在于发展中国家，发达国家经济复苏能力明显不足。

　　因此，就发达国家而言，其经济增长的速率将明显滞后于发展中国家，且其整体经济恢复到危机前的水平将是漫长的过程。但就中期而言，其工业企业生产恢复初期所需要的原料储备增加将在短期内提震相关原材料的消费，从而对相关商品价格产生提震。

　　 就整体经济环境而言，货币购买力下降将是未来两年的主旋律，全球整体消费增速将呈现放缓态势，主要受到欧美消费下降的影响。对于发达国家而言，其主要体现为整体经济滞胀，而相对于发展中国家（尤其是中国）更多得将体现为通胀。而这种国际间的经济发展不平衡将引发美元相对于人民币进一步贬值。就利率角度而言，目前的全球市场低利率仍将持续。

　　结合之前的宏观分析，2009年全球商品势必在通胀的大环境下整体趋涨，但是受到部分产业在本次金融危机中由于非经济因素干预尚未得到有效清理（尤其是中国部分过剩行业）的情况下，具体商品走势将分化。可以确定的是，2009年下半年消费将好于上半年，2010年将好于2010年，商品整体消费恢复将是不争的事实，因此，在如此背景下做空商品将存在极大风险，大体交易思路应坚持多头思想。

　　PVC价格重心将上移

　　PVC作为基建材料的涉及品种，以基础建设为导向的政府投资，将对其形成强力的消费拉动作用，且国内PVC生产以电石法为主，这使得PVC过剩产能难以在短期内激活，加上其上游原料氯碱的不平衡，PVC在消费一旦大幅增长的情况下，供给很难及时跟进，故其价格重心的上移将成为平衡自身供求不可或缺的理由。

　　但值得注意的是，PVC需求受房地产恢复拉动，时间会较迟，因为房地产建设分整体建设与内装环节，PVC消费属于内装，须在整体建筑完成之后进行。以此推测，2010年第一季度PVC将进入整体消费高峰；

　　建议第四季度根据其消费增长情况适当建立多单。