股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日期指全天维持调整态势，虽然午盘之前出现了小幅跳水，但下方支撑较强，全天跌幅较小。今日银行间回购利率继续下调，同时近期股市成交量火爆，显示近期资金充裕。从盘面可以观察到，期指在周一出现一个跳空缺口之后，走势明显趋弱，虽然下方有所支撑，但上行动能明显不足。从板块上来看，创业板继续放量大涨，而主板今日则维持高位震荡整理的态势，尤其是权重股走势疲软，综合来看期指后期走势仍不明朗。技术上，期指高位放量滞涨，短期有调整的需求，建议关注下方均线的支撑。操作上，建议前期多单谨慎持有，空仓者暂时观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

空TF1506多T1509可继续持有

今日国债期货宽幅震荡，TF走势较强而T走势较弱，但两个品种成交量均较小。昨日债期在央行下调逆回购利率及汇丰PMI初值不及预期的提振下大幅拉升，但随后受国开行金融债中标利率普遍高于二级市场水平的影响期价再度走弱。昨日公布的3月汇丰制造业PMI预览值跌落荣枯线且为近11个月以来的新低，表明经济景气度不佳下行压力仍存，利多债期；此外，央行昨日公开市场上再次下调7天期逆回购利率10bp，为本月第三次调降逆回购利率，释放货币宽松信号，同时近期银行间回购利率持续走弱，有利于国债收益率下行。技术上看，TF继续维持弱势，但结合基本面情况，不建议单边做空，套利上，10-7年期期限利差进一步收窄，同时考虑到流动性因素，空TF1506多T1509的跨品种套利可继续持有。

黄金（AU）

观望为宜

昨日美国公布的数据较好，2月CPI上涨0.2%，为四个月来首次上涨；Markit制造业PMI初值为55.3，为去年10月份以来最强水平。此外，圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示，美元升值对通胀的影响被过度强调，油价对通胀影响更大，对美国经济而言，零利率水平已不再适合，环境将促使美联储今年启动利率正常化。总体来看，黄金短期强势，但中期走势依然偏空，建议暂时观望为宜。

金属
研发团队

白银（AG）

观望为宜

圣路易斯联储主席布拉德表示，美元升值对通胀的影响被过度强调，对美国经济而言，零利率水平已不再适合，环境将促使美联储今年启动利率正常化。总体来看，白银短期强势或将转为震荡格局，中期走势依然偏空，建议暂时观望为宜。

铜(CU)

多单适度减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水180元/吨，沪期铜连续上涨后日内技术性修正,小幅回落，市场整体供应仍较为充足，且以好铜品牌流通占比居多，现铜维持昨日贴水状态，中间商难觅低价货源。中国2月精炼铜进口量较上年同期下降24.23%，至211,609吨。中国1-2月精炼铜进口量为511,851吨，同比减少24%。今日铜价受到之前一个交易日的长上引线压力，期价小幅回落，多单减磅。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日上海市场建筑钢材继续拉高，昨日早盘主导品牌、经销商报价继续推高，现货市场各品种大幅上涨，诸如沙钢厂提从2450元/吨到2470元/吨，申特、西城等普遍在2450元/吨以上，北方材也提升至2430元/吨上方。螺纹钢主力1510合约今日大幅走弱，期价上方压力依然较大，关注2500一线附近能否有效支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧价格渐稳，商家虽有意拉高价格至2550元/吨，但此价位成交清淡，商家实际挂价基本在2530元/吨左右。今日钢坯价格出现小幅回落，唐山钢坯至2140元/吨成交，前期疯狂拉涨势头有所遏止。热卷主力1505合约反弹乏力，震荡走低，整体表现继续走弱，2550一线附近压力较大，观望为宜。

铝(AL)

多单轻仓持有

今日现货市场上海主流成交在13040-13050元/吨，贴水250-240元/吨，无锡主流成交在13030-13050元/吨，杭州主流成交在13060-13070元/吨，期铝近月合约几无价差，保值持货商出货意愿降低，另外前期货源较多的持货大户出货近期减少，市场供应压力有减，持货商出货挺价底气较足，现货贴水有缩窄趋势，但是需方仍然欲低价接货，高价较难成交，市场略显僵持。期货方面，沪铝维持相对高位震荡，继续上行动能暂时有限，操作上建议多单轻仓持有。

锌(ZN)

多单轻仓持有

今日0#锌主流成交15780-15810元/吨，对沪期锌主力1505合约贴水130-贴水100元/吨附近，哈锌货源较多、价格偏低且下游多青睐0#进口，1#锌价承压。炼厂及持货商出货情绪依旧高涨，不过下游需求并未有明显改善，且日内锌价持续回落，仅有少量下游逢低按需采购，临近月末资金趋紧，下游多数压缩库存少备货，成交依旧较差，货源主要流转于贸易商之间，以长单交易为主。期货方面，沪锌运行于布林通道中轨附近，16000元/吨整数关口承压较为显著，多单轻仓持有。

铅(PB)

暂且观望

中国驰宏、南方、成源12420元/吨，对沪期铅主力1505合约已平水，恒邦12400元/吨。伦铅及沪期铅盘面稍有下挫，下游对后期铅价走势更为担忧，虽因实际需求仍存询价积极，但整体成交极为清淡。河南炼厂贴水报在80-100元/吨。期货方面，沪铅受到布林通道上轨压制，前期多头排列暂被打破，观望为宜。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿市场价格上午上扬，午后价格维稳，市场整体成交尚可。国产矿市场弱势维稳，观望浓郁，部分地区有所下跌，华北地区基本平稳。铁矿石主力1509合约今日震荡回落，上方10日均线附近压力依然较大，短线难有反弹动力，空单谨慎持有。

锰硅(SM)

暂且观望

近期南方地区硅锰市场几乎处于“瘫痪”状态，少有零星的厂家在继续维持生产，南方开工不足也给3月不少本地的钢厂硅锰采购造成压力。对于硅锰后期市场，各方纷纷表示信心不足，一位南方的硅锰厂家表示：自从年末停炉之后，市场行情一直不明朗，开炉压力较大，打算再过2个月再考虑开炉生产。所谓这个行情之下，没有成本支持，不开炉不一定亏损，开炉肯定亏损。

硅铁(SF)

暂且观望

目前全国35个主要城市的螺纹钢库存量在连增八周之后，上周开始有小幅下降的表现。而硅铁价格自去年10月份以来一路下跌，现已跌破历史最低价，厂家心态消极，关停炉子意向较浓。预计硅铁价格在未来2-4周内，将还会有一个下调的幅度。可以说4月份的硅铁价格，应该是一个看跌的走势。

天胶(RU)

空单暂时回避

今日沪胶主力合约小幅回落，在40日均线附近得到支撑。市场方面，泰国整体原料和保税区烟片价格暂稳，国外烟片价格仍旧高企，进口亏损严重，近月软逼仓的预期重回市场。临近四月，国内农垦开割在即，9月合约中期或将承压。考虑主力流动性溢价，操作上空头暂时回避，中期逢高抛空思路不变。关注国内割胶进度，和烟片进口利润。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1509合约高位震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价上扬50-100元/吨,石化继续上调出厂价，终端采购谨慎，实盘成交一般。整体来看连塑料期价处于强势格局，短期关注下方跳空缺口，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯1509合约低开低走，期价呈现高位回落。现货市场主流报价小幅上涨，石化各大区连续调涨出厂价，贸易商顺势小幅高报，下游企业主动接货意愿不强，成交较昨日转淡。目前石化挺价意向明显为聚丙烯期价提供利多支撑，但终端补货情况欠佳恐拖累期价上行空间，多单谨慎持有。

PTA(TA)

逢高抛空

今日大幅下跌，1505合约跌幅为2.00%。昨日，布伦特原油期货小幅下跌，再加上目前国际原油市场上供应过多的现状，导致市场对原油价格的预期仍以看空为主，从成本上给PTA价格带来一定冲击。此外，近期下游聚酯工厂对PTA现货的采购并不积极，导致国内PTA市场仍处于供过于求的现状。虽然聚酯工厂与纺织行业的生产负荷有所提高，但短期内仍无法解决PTA的供求矛盾。预计PTA短期内会呈震荡下跌的走势，操作上建议逢高抛空。

焦炭(J)

择机抛空

焦炭主力1505合约今日大幅下挫，期价直接跌穿千元关口。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者等待期价反抽至千元附近再行抛空。

焦煤(JM)

择机抛空

焦煤主力1505合约今日跌穿700元/吨的整数关口。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者等待反弹择机抛空。

动力煤(TC)

空单继续持有

动力煤主力1505合约今日大幅下跌。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议5日均线附近建立的空单可继续持有。

甲醇(ME)

空单持有

在国际油价、甲醇期货弱势走低的背景下，国内甲醇业者心态受到负面影响，甲醇替代能源优势进一步弱化，下游烯烃、MTBE等产品盈利状况不佳，抵触情绪凸显，采购明显放缓，预计近期难以触发新的行情，局部延续回调态势。甲醇期价今日震荡下行，10日均线暂获支撑，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

空单持有

春节之后深加工企业复工速度缓慢，造成生产企业销售情况不及预期，尤其是华南和华东等地区生产企业涨价速度并不理想，沙河及华中地区因前期低价，销售情况好于南方市场。整体看贸易商补库存之后，短期内采购速度可能减缓。玻璃期价今日冲高回落，震荡下行，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡盘整，探底回升。技术上看，期价近期呈现探底回升，震荡盘整格局，上方均线系统走势纠结，后市关注122元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡下行，冲高回落。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓试空。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日郑棉震荡下行，主力合约在5日均线附近暂得支撑。市场方面，下游需求没有出现明显好转，进口棉纱继续冲击国内市场，上游棉企随着时间推移还贷压力加大，从而出货变现意愿增强。整体棉价难有较大反弹。但是疆内外直补政策力度弱于预期，新年度棉花种植面积或有一定幅度缩减，或将利好远月。操作上，短线单边观望为宜。5-9反套继续持有。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日白糖期价宽幅震荡，期价在5180元/吨附近存在一定买盘支撑。国内方面，上周末广西糖会召开，释放利多消息符合市场预期，2014/2015榨季白糖产量下降至1100万吨，较去年四季度预估下降近100万吨，但近期上涨已经透支部分减产预期。周一，海关总署发布进口数据，2月食糖进口仅12万吨，较前期预估20-25万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议恢复部分信心，在利多因素较为集中的时段，整体糖市近期有望维持强势，但昨夜原糖下跌或将产生一些不确定因素，建议多单谨慎持有，关注5310元/吨前期缺口回补情况，若期价跌破5170元/吨，则止盈离场。

玉米及玉米淀粉（C）

玉米暂时观望，淀粉反套操作

今日玉米期价偏强震荡，价格运行重心上移。国内方面，大连港口玉米平舱价格维持江亭，国标2等粮源4%霉变之内的报价在2440元/吨，目前期货盘面升水不足20元/吨，近期玉米期价下方空间较为有限，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格减仓偏弱，但仍未能跌破3000元/吨关口，目前淀粉加工利润较好，行业开工率有望提升，因此目前高企的淀粉现货价格难以维持，存在一定回落预期，鉴于目前5-9价差仅在50元/吨附近，从季节性来看，其价差存在扩大的可能，建议59反套介入，目标点位100元/吨。

豆一(A)

震荡整理为主

今日连豆期价继续下行，预计近期有望维持弱势格局。国内方面，东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。国家统计数据显示，今年东北地区企业累计收购量要比去年同期减少将近300万吨，阶段性国产豆市场则可能出现供给过剩，建议投资者暂时观望为宜。

豆粕(M)

观望为主

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布以及南美巴西罢工问题仍有潜在爆发可能的当下，美豆下方仍有一定支撑。美豆出口进入淡季，中国买家基本转向南美采购。国内豆粕的消费弱预期维持，但毕竟当下到港大豆数量并不多，部分油厂缺豆停机，现货价格仍相对坚挺支撑市场。粕类中长期依旧看空，但当下缺乏主驱动力，关注月末的美豆新作种植意向报告。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂观望为主

美原油期价继续承压下行，马棕出口暗淡，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交尚可，但节后油厂加大开机，豆油商业库存小幅走高至75万吨。不过短期油厂压榨开机不高的情况下，豆油去库存成果尚能保持。豆油内外价差已经收窄，远期进口量有所增加，因此上方暂时缺少空间，操作上建议前期多单关注5550元/吨一线阻力，余者观望。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

马棕的出口数据继续疲弱，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，但受益于不断下降的国内港口库存略显坚挺。操作上，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润稳定在50元/吨，但尚未见到国内积极进口菜籽的情况。当下国内菜系品种预期上仍无库存压力，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。不过，近期考察结果显示，国内夏季菜籽减产较为确定，幅度或在20%左右支撑盘面菜粕期价。节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则仍显不合理。从季节性考量，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大在5月合约结束前尚未有显著的基本面支撑。操作上，价差交易上建议观望，菜粕上的多单则谨慎持有为主。

鸡蛋(JD)

9月多单减持

今日鸡蛋期价增仓下行，5月在尾盘跌停，9月因5月拖累重心大幅下移。市场方面，自上周末现货连续4日走弱，利多预期落空，且近期仍有下滑预期，投资者做空5月修复过大的基差，目前基差已经迅速收窄，空头打压的力度将有所减弱。不过从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的价格存在一定上涨预期，但受现货拖累，市场焦点仍在现货弱势的持续性上，建议9月多单减持，4500元/500kg下方可尝试接盘。