股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日期指维持高位震荡的态势，日内振幅较大，短线不确定性继续加大。消息上，中国央行公开市场今日进行250亿元7天期逆回购操作，中标利率与上次持平，同时中国银行间市场7天期质押式回购利率开盘报3.78%，继续下跌，利率指标上显示近期市场资金充裕，上证指数成交稳定在6000亿元以上，市场暂时没有资金面的压力。从板块来看，创业板今日放量大跌，而权重股明显走强，市场“跷跷板”效应继续显现，近期创业板风险逐渐加大，且下月中证500股指期货即将上市，投资者应该适当回避创业板。技术上，期指连续高位震荡，短线冲高乏力，风险逐渐加大。操作上，前期低位多单谨慎持有，空仓的投资者暂不入场。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

空TF1506多T1509谨慎持有

今日国债期货TF1506高开后大幅下挫，逼近前期震荡平台，T1509同样弱势下行，成交量依然低迷，不及五年期的百分之十。银行间市场上相较于下跌的SHIBOR利率，质押式回购利率多数走高。一级市场延续低迷态势，进出口行今日招标发行的金融债较长期限的中标利率均高于市场水平，且机构需求平淡。公开市场上，央行通过7天期逆回购注入资金250亿元，当日实现净投放100亿元，资金面较为宽松。从此前公布的3月汇丰PMI数据来看，经济运行依旧乏力，同时通缩压力及降息降准预期依然是支撑债期的基础，然而从技术上看，TF1506多条均线呈空头排列，做空势头较强，建议暂且观望，前期空TF1506多T1509的套利可谨慎持有。

黄金（AU）

观望为宜

今日沪金震荡走高，1506合约收涨1.10%。昨日美国公布的2月耐用品订单环比下降1.4%，为四个月内第三次下降，远差于预期的增长0.1%。芝加哥联储主席埃文斯表示，他非常担心CPI过低；亚特兰大联储主席洛克哈特表示美联储“很可能”将在9月份加息。技术上看，伦敦金越过30日均线，短期走势较强，但中期趋势偏空，建议观望为宜。

金属
研发团队

白银（AG）

观望为宜

今日沪银震荡走高，1506合约收涨0.85%。昨日美国2月耐用品订单不及预期，美股大跌、连续第三个交易日下滑，市场避险意愿有所升温。受数据不及预期的影响，高盛将美国第一季度GDP从之前的2%下调至1.8%。虽然美国一季度经济增长可能疲弱，但二、三季度有望回弹，因此，白银中期趋势依然偏弱，建议暂且观望为宜。

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水270元/吨-贴水200元/吨，沪期铜当月小幅反弹，现铜维持贴水状态，好铜仍是市场占比主流，平水铜与湿法铜受青睐，成交相对活跃，早间开盘部分投机商入市，吸收低价货源，下游多按需入市，活跃度较昨日有所下降。智利国家铜业公司称，智利北部阿塔卡马沙漠出现了强降雨天气，公司关闭了Chuquicamata、GabrielaMistral、Ministro Hales、Radomiro Tomic以及Salvador铜矿。今日铜价延续了近期的高位震荡态势，期价短期仍处于反弹过程中，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

前期环保因素的炒作热情逐渐得到释放，大幅上涨的现货价格开始表现平稳，近两日钢坯的小幅走弱使得市场高胀的情绪得到冷却。今日华东地区现货报价暂稳，市场观望情绪较浓，个别商家成交价格略有松动。螺纹钢主力1510合约连续回落，期价重回2500一线下方，回吐前期涨幅，短线走势依然难出趋势，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日北方市场逐渐回归平静，前期市场价格拉涨太快，终端方面已经难以接受，今日北方市场价格均有不同程度的下跌。华东地区今日成交并不理想，前几日的大量成交，说明终端方面备货量较大，近期并不急于采货，若价格有所回调，观望情况将继续增多。热卷主力1505合约震荡回落，期价反弹动力不足，整体表现转弱，预计短线表现或维持低位盘整，观望为宜。

铝(AL)

多单轻仓持有

今日现货市场上海主流成交在13060-13070元/吨，贴水250元/吨至贴水240元/吨。临近月底，一方面贸易商长单出货完成，另一方面当月发票铝锭较紧，市场流通货源继续减少，现货价格表现较挺，持货商重拾看涨信心，有当月发票需求的下游和中间商接货积极，其他基本按需采购为主，在市场供应减少的情况下整体成交显好。期货方面，沪铝低开高走，期价仍旧维持相对高位震荡，操作上建议多单轻仓持有。

锌(ZN)

多单谨慎持有

今日0#锌主流成交15800-15850元/吨，对沪期锌主力1505合约贴水140-贴水100元/吨附近，贸易商逢低贴水接货，贴水略有收窄迹象。现锌贴水持续扩大，促进贸易商逢低采购积极，拿货增，带动贸易市场成交活跃度上升；不过现货流入终端消费有限，下游采兴不佳，整体成交较昨日改善。期货方面，沪期锌上行突破万六整数关口，但上行乏力，操作上建议多单谨慎持有。

铅(PB)

暂且观望

今驰宏12450-12460元/吨，对沪期铅主力1505合约贴10元/吨，炼厂出货较少，现货贴水贸易商套盘货源较难流出，市场整体货源较少，下游在多日未拿货之后采购稍有增加，但规模型企业仍以长单为主。河南炼厂贴水对SMM价格维持70-100元/吨，湖南炼厂贴水有所扩大。期货方面，沪期铅收于十字星，可见多空博弈加剧，布林通道上轨压制表现显著，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿现货盘整持续，供需双方观望氛围。钢材涨势趋缓，唐山钢坯小幅下跌20元/吨。国产矿市场多数平稳，个别偏弱，华北地区部分钢厂采购价格下调，市场供求总体保持稳定。铁矿石主力1509合约震荡走弱，整体表现依然偏弱空，今日再创新低，预计短线仍有继续调整的可能，空单谨慎持有。

锰硅(SM)

暂且观望

目前南方硅锰产区几乎处于“瘫痪”状态，除了广西和贵州有部分开工以外，湖南产区开工几乎寥寥无几。部分年前停产的硅锰厂家最近也在关注后期硅锰市场，不过都纷纷表示信心不足，4月硅锰市场回暖无望。

硅铁(SF)

暂且观望

据了解，中卫镇罗金鑫工业园区由于电路正常检修，导致该园区生产企业于25日零晨起至27日全部停电。受影响的硅铁企业有，中卫银河、茂烨、新华、合发、大友、跃鑫、三元中泰等7家硅铁生产企业停产3天。但此消息难以对低迷的硅铁价格起到提振作用，近期，山东钢铁已启动4月份铁合金招标，然而从目前硅铁市场成交价格来看，本轮硅铁招标价仍有下跌空间，短期内硅铁市场疲软态势难以改变。

天胶(RU)

空单暂时回避

受原油反弹影响，今日橡胶主力震荡上行，短期维持偏强走势。市场方面，泰国整体原料和保税区烟片价格暂稳，国外烟片价格仍旧高企，进口亏损严重。临近四月，国内农垦开割在即，9月合约中期或将承压。考虑主力流动性溢价，操作上空头暂时回避，中期逢高抛空思路不变。关注国内割胶进度和天气炒作，跟踪烟片进口利润。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1509合约高开高走，整体延续强势运行。现货市场华南地区线性走高50-100元/吨，部分石化价格继续上调，商家继续跟涨报盘，终端需求延续平稳，实盘成交一般。目前国际油价企稳反弹、石化挺价意向较强为连塑料期价提供利多支撑，短期关注终端补货进度，维持偏多思路。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯1509合约高开开盘后日内呈现震荡，8300元/吨一线阻力明显。现货市场稳中小涨，贸易商让利销售意愿偏低，下游工厂按需采购，成交难放量。短期关注前期阶段性高点附近阻力，多单谨慎持有。

PTA(TA)

观望为主，可短线轻仓试多

今日PTA开盘后震荡走高，临近收盘时有小幅下跌。受沙特轰炸也门的影响，布伦特原油与WTI原油期货价格均大幅拉升，给予PTA强有力的成本支撑。由于原油期货价格是影响PTA价格变化相对重要的因素，因此预计近日PTA期货价格会受油价影响小幅上升，激进投资者在短期内可轻仓试多。但是由于目前国际油市仍处在供应过量的局面，国内PTA市场基本面也暂时偏弱，所以长期来看PTA盘面上仍然处在弱势的局面，操作上仍应以观望为主。

焦炭(J)

择机抛空

焦炭主力1509合约今日延续跌势。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者等待期价反抽至千元附近再行抛空。

焦煤(JM)

择机抛空

焦煤主力1509合约今日小幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者等待反弹择机抛空。

动力煤(TC)

空单继续持有

动力煤主力1505合约今日维持震荡。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议5日均线附近建立的空单可继续持有。

甲醇(ME)

暂且观望

在国际油价、甲醇期货弱势走低的背景下，国内甲醇业者心态受到负面影响，甲醇替代能源优势进一步弱化，下游烯烃、MTBE等产品盈利状况不佳，抵触情绪凸显，采购明显放缓，预计近期难以触发新的行情，局部延续回调态势。甲醇期价今日震荡盘整，地缘政治因素以及美元走弱推动油价强势，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

春节之后深加工企业复工速度缓慢，造成生产企业销售情况不及预期，尤其是华南和华东等地区生产企业涨价速度并不理想，沙河及华中地区因前期低价，销售情况好于南方市场。整体看贸易商补库存之后，短期内采购速度可能减缓。玻璃期价昨今日震荡上行，后市关注前高压制效果，操作上建议空单谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价近期呈现探底回升，震荡盘整格局，上方均线系统走势纠结，后市关注122元/张平台压制效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日低开高走，震荡上行。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓试空。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花维持底部偏弱盘整，主力合约受制于上方均线压力。市场方面，下游需求没有出现明显好转，进口棉纱继续冲击国内市场，外强内弱格局或将持续。加之上游棉企随着时间推移还贷压力加大从而出货变现意愿增强。因此整体棉价难有较大反弹。疆内外直补政策力度弱于预期，新年度棉花种植面积或有一定幅度缩减，或将利好远月。操作上，短线偏空思路。5-9反套继续持有。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日白糖期价窄幅震荡，期价近期在5200元/吨关口存在一定买盘支撑。国内方面，上周末广西糖会召开，释放利多消息符合市场预期，2014/2015榨季白糖产量下降至1100万吨，较去年四季度预估下降近100万吨，但近期上涨已经透支部分减产预期。周一，海关总署发布进口数据，2月食糖进口仅12万吨，较前期预估20-25万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议恢复部分信心，在利多因素较为集中的时段，整体糖市近期有望维持强势，但原糖走势仍将产生一些不确定因素，建议多单谨慎持有，关注5310元/吨前期缺口回补情况，若期价跌破5170元/吨，则止盈离场。

玉米及玉米淀粉（C）

玉米暂时观望，淀粉反套操作

今日玉米期价低位震荡，价格运行重心下移。市场方面，目前临储数据仍是市场焦点，截至3月20日，东北临储数量达到6925万吨，5日收购量高达333万吨，东北市场粮源呈现阶段性偏紧的格局，因而大连港口玉米平舱价格维持坚挺，国标2等粮源4%霉变之内的报价在2440元/吨，目前期货盘面升水不足20元/吨，近期玉米期价下方空间较为有限，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉期价窄幅震荡，涨跌动能均不足，目前淀粉加工利润较好，行业开工率有望提升，因此目前高企的淀粉现货价格难以维持，存在一定回落预期，鉴于目前5-9价差仅在50元/吨附近，从季节性来看，其价差存在扩大的可能，建议59反套介入，目标点位100元/吨。

豆一(A)

震荡整理为主

今日连豆期价继续探底回升，刷新阶段性低点4004元/吨，预计近期有望维持弱势格局。国内方面，东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。国家统计数据显示，今年东北地区企业累计收购量要比去年同期减少将近300万吨，阶段性国产豆市场则可能出现供给过剩，建议投资者暂时观望为宜。

豆粕(M)

短空参与

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布以及南美巴西罢工问题仍有潜在爆发可能的当下，美豆下方仍有一定支撑。美豆出口进入淡季，中国买家基本转向南美采购，不过巴西的收割加快，FOB升贴水故而小幅回落。国内豆粕的消费弱预期维持，但毕竟当下到港大豆数量并不多，部分油厂缺豆停机，现货价格仍相对坚挺支撑市场。粕类中长期依旧看空，但当下缺乏主驱动力，关注月末的美豆新作种植意向报告，短空参与，关注2750点支撑位。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂观望为主

美原油期价震荡偏强，但马棕出口整体暗淡，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，3月下旬开始需求转淡较为明显，豆油商业库存小幅走高至75万吨。不过短期油厂压榨开机不高的情况下，豆油去库存成果尚能保持。豆油内外价差已经收窄，远期进口量有所增加，因此上方暂时缺少空间，操作上建议前期多单关注5550元/吨一线阻力，余者观望。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

马棕的出口数据相对平淡，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，但受益于不断下降的国内港口库存略显坚挺。操作上，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润稳定在50元/吨，但尚未见到国内积极进口菜籽的情况。当下国内菜系品种预期上仍无库存压力，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。不过，近期考察结果显示，国内夏季菜籽减产较为确定，幅度或在20%左右支撑盘面菜粕期价。节后豆菜粕5月比价连创新低，但若9月比价创新低则仍显不合理。从季节性考量，豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大在5月合约结束前尚未有显著的基本面支撑。操作上，价差交易上建议观望，菜粕上的多单则谨慎持有为主。

鸡蛋(JD)

9月多单减持

今日鸡蛋期价弱势下行，5月合约仍表现偏弱，9月合约整体表现抗跌。市场方面，自上周末现货连续4日走弱，利多预期落空，且近期仍有下滑预期，投资者做空5月修复过大的基差，目前基差已经迅速收窄，空头打压的力度将有所减弱。不过从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的鸡蛋价格不宜过分悲观，目前受现货弱势拖累，9月鸡蛋期货将出现超卖的可能，建议9月多单避险减持，4500元/500kg下方可尝试接盘。