【今日小结】

全天看，两市小幅高开，高开后沪指震荡走低，而深成指红盘运行。此后，大盘震荡走低，并一度保持整理格局。临近早盘收盘，指数突然大幅拉升，金融股以及基建股等力推大盘，大盘迅速翻红后再次站上3700点。午后，指数高位震荡，房地产板块快速崛起，但力量有限，指数始终保持整理收盘。

【明日策略】

今日，大盘低位震荡后拉升，一直强调的大金融以及大基建仍是拉盘绝对主力。盘面上，创业板指一度回落，但随后拉升，也印证昨日提示的创业板指并不会就此大幅调整。当然，板块以及个股已经出现分化，表明短期在连续上行后，获利出逃以及震仓局面显现，而指数探底回升有标明主力调仓换股以及增量资金继续托底。因此，大盘下行显得较为困难，上涨仍是大势所趋。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，创业板指还将反复，但短期分化将是必然，对于近期大肆炒作，累计涨幅较高的个股，仍旧延续前期所说的分批建仓策略，而对于滞涨或者估值较低的个股，仍可继续持有观望。总体上，指数逼空行情告一段落，震荡上行应是主基调，创业板大跌后将迎来反弹，后期有望和主板双双上行，大盘仍有再次大涨基础。

【短线关注】

具体操作上，金融股逢低继续跟进，首选仍是券商，煤炭、有色、电力、化工也可逢低关注；而国企改革、一带一路等仍是中期关注焦点。此外，军工、传媒等题财股或反复活跃，可波段关注。

【仓位配置】

50%中长线，以蓝筹股为主，短线保持30%仓位，小盘题材股。

A股牛市暂不言顶

沪指2000点需要投资者坚韧不拔，依据是估值全球最低；沪指突破3478点仍然需要投资者坚韧不拔，依据是估值没有见顶。估值就是判断A股价值的大白话。

最新A股市场估值数据显示，上证50指数12倍PE、沪深300指数16倍PE、沪指20倍PE、中小板指数64倍PE、创业板指数96倍PE。其中上证50指数对标的道指估值已经逼近20倍PE，而与沪深300指数对标的标准普尔500指数估值已经超过20倍PE。因此基于估值判断，目前A股主板市场仍然处于震荡攀升的阶段。

A股市场如果出现调整，可能是在三种情况下：一是道指估值出现跳水；二是上证50指数或沪深300指数估值出现飙升；三是中小板估值超过80倍PE、创业板股指超过120倍PE.

先就A股自身估值情况进行分析，我们可以比较2010年至2013年的美股牛市走势，道指和纳斯达克指数表现并不保持一致，例如，前期道指迭创新高之际，纳斯达克科网股出现了大幅调整；而在更早期，科网股火爆时，道指反而在蹒跚踱步。美股分类指数的分化走势，确保了美股牛市的持续性。同理，目前A股主板市场和新兴板块的分化走势，也有利于A股牛市的延续性，假设A股两大蓝筹股指数和两大新兴板指数走势趋同，则牛市会出现阶段性调整。目前情形下，这四大指数短暂趋同会出现，中期走势还是分化进行的，因此A股牛市暂不言顶。

真正对A股市场造成影响的是外盘因素，而这个因素分利空和利好两方面。先分析利空因素：美联储今年6月前后一定会加息 ，这是根据美国就业数据得出的结论，而美联储一旦启动加息，一是处于历史高位的道指会出现调整，二是部分QFII资金会回流美股市场，假设今年三季度A股估值较目前提高一大截，那么在美股估值下降的前提下，A股会出现短期调整。

人们不能仅看到美联储加息的负面影响，还应该看到美联储加息对中国经济的正面影响。目前美股市场普遍担忧的是美联储加息会对企业盈利造成影响，同时在美联储加息周期，中国等制造业大国则会获得正面支持。因为美元指数走强，油价等大宗商品价格将会长期处于熊市，这是制造业转型极其难得的盈利窗口。同时，美联储加息周期恰是中国央行降息周期，资金成本和制造成本的双双下降，以制造业为核心的A股蓝筹股指数估值有望进一步降低。

另外，基于2004年至2007年美联储常规持续加息导致次级债危机，进而诱发全球金融海啸。在新一轮美元加息周期中，美联储很可能不会再给出明确的货币政策承诺，而美股表现将是美联储除就业数据之外，重点考虑的对象之一，因此美股亦不会出现类似2007年的崩盘。

综上，二季度指数将迭创新高，三季度指数有外围调整压力，之后指数将根据估值改善续创新高。

沪指缩量涨0.24%盘中上3700 近百股涨停

3月27日消息，沪深两市股指高开，沪指高开震荡盘整，盘中最高上探3710.48点，站上3700点关口，深成指高开高走，涨近200点再创近47月新高，创业板低开震荡走高，重新站上2300点关口，银之杰等26股涨停，两市成交不足一万亿，成交量有所收缩，近百股涨停，沪指本周涨2.04%。

从盘面上看，工程建设、房地产、粤港自贸、充电桩、水域改革、金融机具、海工装备等板块涨幅居前，石油行业、航空航天、交运设备、保险、民航机场等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3691.10点，涨9.00点，涨幅0.24%，深成指报12874.42点，涨161.44点，涨幅1.27%，创业板报2323.82点，涨32.03点，涨幅1.40%。

板块个股

医药股大涨，龙津药业、益丰药房、健康元涨停，亚太药业、天目药业、太安堂、柳州医药、九州通等涨幅居前。今年是医药行业的变革乊年，招标加速、药价改革，虽然对行业整体难称利好，但让我们能更加清晰地判断医药卫生体制改革的斱向建议重点兲注血制品行业受益于药价改革加速的投资机会，血制品供求兲系紧张，企业话语权大，且多数省仹无需招标，最高零售价取消后，将迅速实现提价。

房地产板块大涨，深深房A、渝开发、中天城投涨停，实达集团、宁波富达、招商地产、信达地产等涨幅居前。25日，国土资源部、住建部联合下发《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》，要求2015年各地有供、有限，合理安排住房和其用地供应规模；优化住房供应套型，促进用地结构调整；多措并举，统筹保障性安居工程建设；部门联动，加大市场秩序和供应实施监督力度。

石墨烯股活跃，力合股份涨停，拓邦股份、南都电源、德尔家居、方大碳素、中钢国际、中国宝安等涨幅居前。海通证券表示，随着“工业4.0”提升为国家战略，石墨烯量产将加快石墨烯在智能终端、新能源汽车、复合材料加工、智能穿戴、洁净能源、航天军工、智能家居等领域的应用，使石墨烯成为真正的“二十一世纪的新材料”。

手机游戏股大涨，长城集团、天音控股、北纬通信、金亚科技涨停，天舟文化、大唐电信、嘉麟杰、中青宝等涨幅居前。经过近几年的蓬勃发展，中国手游不断在爆发中沉淀。基于手游行业的发展趋势，2015年，产品的精品化和重度化已被业内视为国内手游产业结构升级的标志。作为重度手游制胜关键的社交元素，业内对其关注的程度，也将直接影响手游产业结构升级的速度和效果。

工程建设股拉升，中国交建、全筑股份涨停，中化岩土、中国铁建、中国电建、安徽水利、广田股份等涨幅居前。国土部、住建部下发的《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》，要求2015年各地有供、有限，合理安排住房和其用地供应规模；优化住房供应套型，促进用地结构调整；统筹保障性安居工程建设；部门联动，加大市场秩序和供应实施监督力度。

有消息称证监会开会要严厉打击股价操纵行为，其中点名全通教育和超图软件，全通教育股价一度跌停。2014年1月21日，全通教育头顶“中国教育信息服务第一股”的光环上市，与30.31元的发行价相比，目前全通教育的股价已经暴涨超过10倍，成为名副其实的大牛股。

黄金板块走强，赤峰黄金、恒邦股份、西部黄金、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业等涨幅居前。据报道，也门当地时间26日凌晨，沙特阿拉伯部署100架战机和15万士兵展开对也门的空袭。据报道，埃及、摩纳哥、约旦、苏丹、科威特等10国参与到此轮军事行动中。再加上也门和表态要提供后勤和情报援助的美国，12国已介入这场中东乱局。而目前，也门境内什叶派胡塞反政府武装已夺取总统府附近机场，并悬赏10万美元索要已乘船逃亡的也门总统哈迪的人头。

次新股板块活跃，埃斯顿、暴风科技、东方证券等13股涨停。分析认为，随着注册制日益临近，上市新股越加受到资金追捧。注册制下的上市新股能否像审核制下一样遭到爆炒，仍需时间验证。因此在审核制下，市场资金越加珍惜对最后这几批上市新股的炒作。

保险板块低迷，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险全下跌。保监会有关人士称，偿二代风险导向的监管架构，将倒逼我国保险业产品结构调整升级、资产配置优化、风险管理能力提升，目前保险行业正在努力学习偿二代制度内涵，在试运行过程中发现问题也会及时改善，一些老的不适应偿二代的制度亦将改革。

股票期货私募论后市：不要怀疑牛市

今年以来，无论股票市场还是期货市场，都进入较为敏感的时期。

股票市场能够牛多久？持续低迷的大宗商品市场会否有转机？这些均充满了悬念。在备受业界关注的私募基金高峰论坛上，未来的市场走向成了众多私募人士热议的话题。

“创业板会一直涨，只要每次看它的底部比前面高，趋势一直在延续，底部在慢慢抬高。牛市不要测顶，这是测不准的。美国的纳斯达克和道琼斯指数已经证明了这点，只要认出来趋势就行了，底部比前一个低的就要撤出来。”倚天投资投资总监叶飞周四在第九届私募基金高峰论坛上语出惊人，2015年以来，短短两个多月时间，倚天投资收益率已经高达200.88%，成为今年收益最高的股票阳光私募。

除了关注创业板，叶飞还关注新三板，他认为新三板是暴利的市场，未来两三年会持续增长。“我们公司也准备在今年下半年或者明年上新三板，因为私募基金公司拿到新三板的有两家了，我希望成为第三家或第四家上新三板。”

现场有观众问起叶飞对主板市场的观点，叶飞认为主板突破了3478点说明主板形势发生了变化，这意味着不是反弹，是反转，牛市不要再怀疑了，现在是牛市的中位，应该做波段为主，而不是低位放长线。

“今年4000点问题不大，4500点都有可能看得到，但是二季度和三季度应该会有一次很大的回调。这次冲破4000点之后，在大家放松警惕的时候，可能会有500点~600点的杀跌，这也不过是15%左右的回撤。所以希望大家能够在4月份、5月份的操作中保持谨慎，因为每年的4月份是年报、季报的时候。”叶飞提醒。

作为期货投资收益较高的投资人，善境投资管理有限公司董事长吴洪涛也应邀出席高峰论坛。

对于大宗商品市场，这位资深期货投资人表示，现在的期货市场是一个平衡状态，但是它孕育的很多不平衡的事情马上要发生，大家注意到，现在市场一点点酝酿着机会，很多事情又开始不平衡了。

“我们可以观察，原油近五年的平衡点是多少，现在又是多少？它肯定要恢复平衡的。其他的商品呢？它可能高出平衡点，或者低于平衡点，它要出现一种平衡。所以通过这个，就知道什么时候是最大的机会，什么时候要放弃机会，不是说所有的机会都符合我们的。”

三股力量不容小视 封杀下跌空间绰绰有余

周四沪深股市震荡，沪综指涨0.58%至3682.10点，深综指跌1.52%至1914.23点，创业板综指大跌3.51%至2441.33点。

影响市场最大的因素是市场传全通教育被查，虽然其否认传言，但在缺乏互信基础的市场中，根本就不会起作用。收盘时全通教育封死跌停，该股的下杀也连带压制了一大批高价创业板个股 ，乐视网 、同花顺等均跌停。

创业板一旦调整，主板本能走强。昨券商 、银行、保险 、基建、地产等板块均有所表现。中石油昨大涨，部分投资者可能怀疑是主力拉抬股指，但实际上与国际油价因沙特轰炸也门而大涨相关。

在权重股走强后，市场自然就会猜测热点是否由创业板、中小板 、次新股转到主板大市值权重股。

个人认为，这样的切换难度很大，关键因素就是两融资金量无法跟上投资者的需求，且管理层也不太可能在股指刚有所走软时即大幅松动券商两融的资本金要求。

权重股炒作的黄金时段是在去年四季度，两融虽已推出了许久，但直到去年四季度才彻底得到了普及，两融也只在去年四季度才出现了井喷现象。由于大加杠杆，当时个股只要盘大，无论其业绩好坏，一概会被参与两融的投资者追捧，最终导致了管理层“点刹”。

假如权重股老是走出“一天游”行情 ，甚至只是走出半天行情(如昨日的金融股)，那么调整之后的创业、中小板仍有望被资金重点炒作，因毕竟参与市场的绝大多数投资者只是想抢快钱，很少有人抱长期投资想法。就去年四季度的蓝筹股行情而言，其实际上仍然是短炒性的投机。

后市方面，笔者认为接下来投资者应该仍以逢高减持为主。对于大市值个股，一般宜高抛低吸，捂股不太适宜，很可能来回坐电梯。

大盘未来可能调整，但大幅度调整的机会应也有限，因场外新开户资金、基金申购基金、各类配资公司的力量也不容小视。笔者相信这些新生力量虽不足以大幅地推升股指，但封杀其大幅度下杀空间还是绰绰有余的。